1月12日，烟草板块午后持续拉升，金时科技（002951）、劲嘉股份（002191）强势涨停，华业香料（300886）、东风股份（601515）等涨超6%，恩捷股份（002812）、华宝股份（300741）、集友股份（603429）等纷纷跟涨。前期板块牛股陕西金叶（000812）12月底以来持续回调，跌幅最高达25%，今日翻红大涨近6%，市场情绪有所回暖。

　　消息面上，抖客网，1月10日，公司通告，同意全资子公司劲嘉新产业（300832）科技对佳聚电子进行增资，拟增资2380万元，交易完成后劲嘉新产业持有佳聚电子40%股权。佳聚电子是聚焦于新型烟草加热不燃烧相关品类，集产品研发、生产和销售为一体的综合性企业。此前，劲嘉股份全资子公司劲嘉新产业科技拟对云南长宜科技增资人民币1575万元，交易完成后，劲嘉新产业科技将持有长宜科技35%股权。长宜科技主要产品为HNB用香精及HNB配套新材料，以及提供相关配套材料及技术服务。劲嘉股份完善新型烟草产业链整体布局，迅速切入相关市场并与劲嘉股份新型烟草板块现有业务具有协同和补充效应，受此影响，市场对劲嘉股份很大期待，股票接连大涨，今日更是强势涨停。

　　12月2日，国家烟草专卖局研究起草《电子烟管理办法(征求意见稿)》，新型烟草政策迎破冰，行业“一刀切”风险降低。我们认为，伴随行业准入门槛提高，研发能力强、制造能力突出的企业仍将处于优势地位。电子烟野蛮生长时代结束，进入牌照时代，利好行业竞争格局优化，集中度进一步提升。

　　国外方面，10月13日，英美烟草VuseSolo系列的两款烟油+一款烟具成为首个通过美国PMTA的电子烟产品，市场预期乐观。我们认为新型烟草仍属于长期优质赛道，美国电子烟渗透率已经50%以上，而国内电子烟渗透率仅为1%~2%，未来电子烟市场规模提升空间巨大。分析人士称，电子烟品牌继续全球拓展步伐，长期看电子烟趋势势不可挡。

　　东吴证券研报指出，新型烟草行业是低渗透高增长的黄金赛道。2020年新型烟草整体市场规模为419亿美元(约合2682亿元)，新型烟草按照品类可以分为雾化电子烟和加热不燃烧(HNB)两类，其中雾化电子烟市场规模约211亿美元，HNB市场规模约208亿美元。2020年全球雾化电子烟渗透率仅为2.5%，美国市场为最大的雾化电子烟消费市场，2020年我国雾化电子烟内销市场超过140亿元，渗透率仅为0.8%，未来增长潜力巨大。加热不燃烧2020年全球渗透率为2.4%，需求主要集中在日韩，占比超过50%，我国目前尚未开放HNB销售。我们假设至2030年全球新型烟草渗透率达30%，持续挤压传统卷烟市场空间，则新型烟草整体市场规模近3000亿美元(约合1.9万亿元)，长期看有近10倍增长空间。