上证指数周K线图

　　■机构看市

　　本周，A股三大指数走势分化，上证指数、深证成指全周分别下跌1.63%、1.35%，创业板指上涨0.73%。私募人士认为，目前市场趋势性机会还没有出现，大概率处于震荡磨底阶段。短期风险经过释放后，在未出现大幅利空情况下，市场情绪有望回归。

　　杨德龙(知名私募人士)：

　　做逆向投资成功的三个要点

　　今年以来A股市场开局不利，多数板块出现下跌，而一些低估值板块出现上涨。A股市场今年全年仍然有可能会维持震荡的走势，延续慢牛长牛，但是指数上可能不会有太大的表现。

　　2021年是炒成长炒概念的一年，一些赛道股出现大幅上涨，而很多龙头股则是出现了下跌，抖客网，2022年市场风格有可能会逐步切换到价值投资标的上，使“业绩为王”成为最主要的投资理念。

　　继续给大家分享价值投资的内容，邓普顿是逆向投资大师，怎么来做逆向投资？这在当前可能有着比较大的意义。逆向投资法的第一个要点是极度悲观，那么什么是极度悲观？邓普顿说：“等到100个人中的第99个放弃的时候，就是极度悲观点，极度悲观点就是最佳买入点。”邓普顿有一句耳熟能详的名言：牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡。因此最悲观的时刻正是买进的最佳时期，最乐观的时刻正是卖出的最佳时机。这句话是邓普顿逆向投资的指导思想和底层逻辑，每位投资者都应该背下来，只要理解了这句话，投资水平就可能上一个大台阶。

　　逆向投资法的第二个要点是低价股。当然，低价股并不是单纯指绝对价格低，而是指那些市场价格远低于内在价值的股票。邓普顿在投资上取得长期成功正是得益于他抓住了大量低价股的投资机会。

　　逆向投资的第三个要点是持有时间。邓普顿在买入股票之后，并不是只持有几个月，他的平均持有期是四年，这让股价有充分的时间复苏，值得一提的是，四年也是邓普顿整个投资生涯中的股票平均持有期。这说明做逆向投资并不是马上就能够产生成效的，往往需要比较长的时间才能够奏效，所以逆向投资不适合短线操作。

　　投资史上最成功的投资家几乎没有是靠短线操作取得成功的，邓普顿、巴菲特、格雷厄姆、费雪这样的投资大师都拒绝短限交易，坚持长期投资。我也一直建议大家要减少看盘的频率，不要去关注短期的波动，而要从长期来看你的投资回报。有很多股票可能会沉寂很久，但是一旦爆发有可能就是几倍的涨幅，很多优质龙头股在过去半年表现低迷，甚至跌跌不休，让很多投资者丧失了耐心，这可能就是一个做逆向投资的机会。所以在当前市场出现非理性下跌的时候，我们更应该保持清醒，在好公司股价大跌被市场低估的时候去加仓以获得较高的收益。从中长期的角度去做波段是一种比较好的策略，我建议在A股市场做波段，一年可以抓住一两次的机会。大家持有基金的周期应该是在一年到三年，投资股票的周期应该是在半年到一年，这样的周期是比较适合中国市场的，过长或者过短可能都不太合适，除非你有超强的短线判断能力，或者是能够忍受大幅回撤的心理素质。

　　陈远壁(知名私募人士)：

　　年前跟随情绪控制节奏

　　元旦以来市场很是极端，大盘不断创出阶段性新低，然而个股的赚钱效应并不缺，只是结构性分化太明显，且节奏不是一般的快。有限的机会主要集中在医药医疗等主流热点，偏离了热点主线的话就很容易亏钱，然而跟对了主线的话则也可能大赚。新年前只剩两个星期了，虽然今年没像往年那样在年前来个看大势就能吃肉的红包行情，但下周大盘随时可能出现止跌反弹，而后走向震荡筑底，只是底部筑牢后再开启真正的反弹行情可能要到年后了。年前就以紧跟热点的结构性行情为主，不死多死空，而是采取灵活出击的游击战，出手力求精准和稳，尽量避免为了买而买的非必要交易，一时半会还没有系统性机会。

　　经过8个交易日的循环后本周五没有回归到普涨节奏，但结构性修复依然有。这里要说明的主要是如今短线情绪演变的问题，个股何时普涨及普跌那只是表象，关键是要弄清背后的实质。实质就是得注重个股情绪在高潮和分化分歧之间切换的节奏，情绪偏高后基本上会伴随着分化分歧，而分化分歧后则又多是修复。持续的高潮和一路走向低迷的概率则更小，因为当前就整个个股氛围而言并非一路下跌市，哪怕是近一个月指数的调整市中个股也更偏向于震荡反复的节奏。

　　情绪极端的结构市，除了节奏应对外至关重要的就是跟对热点方向。当前是游资主导的行情，机构则是内卷很严重。像白酒等消费、锂电、新能源等赛道、芯片等科技这些机构扎堆的热点这一两个月都不知道跌成啥样了，一有利空传闻就跌，没有利空也跌，那除了大涨后抱团联盟瓦解的因素外就是机构内卷太严重所致。短期乃至今年多数时间基本上要以跟随游资短炒为主，大范围大波段的趋势性机会不多。

　　年前估计难有新的重磅主流热点出现了，暂且以已经确立过人气的热点为主。当前看主流还是非主流，关键是赚钱效应及反复活跃的程度，允许有调整但马上又能活蹦乱跳的热点就还是主流，而那些消息纯粹靠消息驱动而快速脉冲的热点则基本上是走过场的轮动或超跌反弹。其实医药医疗是近期唯一的主流热点，下周主线地位还难动摇，只是炒久了得注意下节奏了，也别总指望着整体大涨。周五以新冠特效药、新冠检测为主的医药医疗股已经出现了短线情绪高潮，这样过后下周一会有个分化分歧的考验，那时短线先去弱留强，等分化分歧的态势确定后再找机会低吸人气高和质地好的个股。等医药医疗股大分化后其他热点方向的活跃度会更高些，这里主要看元宇宙和数字货币。这两个方向是看好其局部反复的行情，没有活跃度和人气的票尽量少看，毕竟不是新热点，不存在挖掘补涨的行情。市场若好转的话这两个热点容易跟随市场共振，弱市下医药医疗那些则更重防御。另外，市场调整的过程是资金调仓换股的过程，资金会不断尝试新热点，不过新热点先是试错的角色，要完全出现新热点则需要等旧的主线热点拉垮后。像本周出现的预制菜概念，就属于资金试错的过渡性热点，容纳不了大资金，左右不了市场，但只要有个别股打出赚钱效应来也就会有部分。

　　黄智华(资深投资人):

　　部分高位股仍存波动压力