一德期货宏观经济分析师

　　17日央行通告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2022年1月17日人民银行开展7000亿元中期借贷便利(MLF)操作和1000亿元公开市场逆回购操作。中期借贷便利(MLF)操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点至2.85%、2.1%。

　　此次央行调降公开市场操作利率符合市场预期，但幅度略超市场5个基点的预期。此次央行降息主要目的一是在12月企业长贷持续走低的情况下，通过进一步降低商业银行负债成本传导商业银行降低贷款利率，抖客网，进一步推动宽信用。此外，自去年11月以来，在央行降准等宽松操作下，商业银行市场资金充裕，银行市场利率降至政策利率以下，DR007周均值持续低于2.2%的7天逆回购利率，因此，此次央行调降政策利率也有跟随降息的意味。

　　市场影响上，鉴于此次央行降息力度大于市场预期，短期将对股债市场产生提振。但从中长期看，央行降息在跟随市场利率走低的同时，主要目的在于通过降低银行负债成本进一步推行“宽信用”，未来推动内需增长仍是市场的主线落实，在此背景下，债市利率维持趋势下降概率较小，趋势上仍将以震荡为主；而股票市场来说，央行降息在推动实体投资需求增长的同时，将进一步降低企业融资成本压力，盈利估值上均对股市构成利好，但从内需修复的主线逻辑看，盈利仍是年内股市运行的主要驱动，股市结构性机会仍大于趋势性机会。

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