去年12月下旬以来，电力板块震荡回落，整体回调幅度10%左右。今日，该板块早盘快速冲高，板块中个股涨跌比为2：1，西昌电力（600505）、华能国际（600011）、上海电力（600021）等早盘涨停，午后开板。

　　各省分时电价政策陆续落地

　　2021年7月，发改委印发《关于进一步完善分时电价机制的通知》，旨在引导电力用户削谷填峰、为构建以新能源为主体的新型电力系统保障电力系统安全稳定经济运行提供支撑。

　　通知主要内容包括：1)完善峰谷电价机制，上年或当年预计最大系统峰谷差率超过40%的地方，峰谷电价价差原则上不低于4：1；其他地方原则上不低于3：1；2)建立尖峰电价机制，尖峰时段根据前两年当地电力系统最高负荷95%及以上用电负荷出现的时段合理确定，尖峰电价在峰段电价基础上上浮比例原则上不低于20%；3)健全季节性电价机制，分季节划分峰谷时段，合理设置季节性峰谷电价价差。

　　截至1月15日，已有27省市根据当地实际情况，先后出台新版分时电价政策。

　　最终将推动终端电价持续温和上涨

　　长城证券（002939）认为，随着风光机组占比提高，电网的调峰需求也在提升。分时电价机制的出台体现了当前我国电力系统巨大的调峰压力，即需要通过价格机制去平滑用户侧需求曲线，减少调峰需求，分时机制本质上也是调峰压力的传导。

　　双碳背景下，我国风光机组规模将持续扩大，为了维持电力系统的稳定，需要建设更多的辅助电源。但由于辅助电源的利用小时数低，靠电量收入难以回收成本，因此需要通过如容量电费等方式保障其投资收益，以刺激更多投资主体对辅助电源进行投资。在电力市场化改革背景下，我们认为增加调峰投资带来的系统成本将传导至下游，最终将推动终端电价持续温和上涨。

　　长城证券给出四个细分投资领域：

　　分时电价机制出台后，优质的混合电源运营商将更具竞争力和成长性，推荐标的：国投电力（600886）、福能股份（600483）、华电国际（600027）(A+H)，相关标的：华润电力(H)、国电电力（600795）。

　　海风项目由于高利用小时数特点，电源出力相对稳定，市场电电价有望高于其他新能源运营商，推荐标的：中闽能源（600163），相关标的：三峡能源（600905）、龙源电力(H)。

　　峰谷价差拉大后，抽蓄运营商有望通过现货市场获得超额收益，相关标的：文山电力（600995）(重组完成后)。

　　分时机制落地后，抖客网，储能经济性明显提升，市场规模有望扩大，相关标的：阳光电源（300274）、盛弘股份（300693）、国轩高科（002074）。