近期，A股市场持续回调，上证指数从年初的3650点跌至4月22日的3100点左右，创业板指数从3350点跌至2300点附近。基金重仓股是这轮下跌的主要因素，如宁德时代（300750）、五粮液（000858）等。此外，中小市值个股也普遍下跌，市场情绪偏悲观。记者认为，A股市场下跌的影响因素包括新冠疫情、俄乌冲突、美联储加息、人民币贬值预期等，但是从技术面、资金面、政策面和市场估值等方面来看，A股中长期投资逻辑仍在。

　　A股各大指数表现

　　以A股2021年最后一个交易日收盘至2022年4月22日为区间统计来看，A股各大主要指数均呈现下跌态势。其中创业板指数跌30.9%，中证1000指数跌26.5%，深证成指跌25.6%，上证跌15.2%，上证50跌14.1%，市场整体回调幅度较大。

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　　市场为何出现较大幅度下跌？

　　A股市场的下跌并非单一因素造成，而是众多因素叠加的结果，其中既有突发的短期因素，也有中长期的预期原因。

　　――疫情对经济产生一定影响

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　　今年以来，香港、上海等多地暴发疫情，影响了短期经济的发展。而众所周知，股市是经济的晴雨表，疫情带来的一系列问题造成了短中期A股市场的波动。

　　――美联储加息引发市场流动性担忧

　　北京时间3月17日凌晨2时，美联储公布最新利率决议，上调联邦基金利率目标区间25个基点到0.25%至0.5%，这是美联储2018年12月以来首次加息。然而美联储主席鲍威尔还表示，缩表周期最快将从5月份开始，这使得全球投资者对于市场流动性表示担忧，抖客网，引发全球性的资本市场波动，从而也对A股市场造成一定的影响。

　　――人民币贬值预期

　　近期，人民币持续贬值，美元对人民币（离岸）升至6.50附近，意味着短期人民币贬值压力增加，影响外资对于国内的投资活动，从而对A股市场的投资积极性减弱，甚至出现一定的抛售压力。

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　　A股接下来会如何？

　　A股后市将如何走？对于投资者关心的问题，记者也作了分析。

　　市场不利因素已逐步淡化

　　虽然A股近期受各种因素影响进行了大幅度的回调，但是这些因素的影响作用正在逐步减弱。其一，目前国内疫情虽有反复，在各地防疫的流程机制在不断完善。各级政府出台了一系列政策，旨在恢复生产、促进流通、提升消费和降低税费，政策迭加的正向效应将在接下来一段时间内逐渐显现。

　　其二，俄乌冲突影响全球股市，但边际效应逐渐递减。俄乌冲突期间全球股市都经历一轮暴跌行情，随着双方回到谈判桌，这个利空对全球股市的影响边际效用在逐步递减，特别是欧美股市都已经重新涨回至俄乌冲突前的点位。

　　其三，美联储此前首次加息幅度低于市场预期，颇有靴子落地的意味。对于美联储后期何时会宣布进入缩表周期，市场仍有不同声音。并且，国内方面此前宣布降准0.25个点，并未跟随美联储的货币政策走向，对于A股来说，无疑是利好。

　　而从历史数据看，历次美联储加息后，对A股影响并不大 。从1970年至今，美国一共经历了9轮加息周期。A股上证指数编制完成后的4轮美联储加息周期，指数是如何表现的？

　　（1）美国第6轮加息周期（1994年2月995年2月）：第6轮加息周期A股震荡整理，波动不大。

　　（2）美国第7轮加息周期（1999年10月-2000年1月）：第7轮加息周期A股下跌，跌幅5%左右，指数跌幅不算大。

　　（3）美国第8轮加息周期（2004年6月-2007年7月）：第8轮加息周期A股迎来大牛市，上证指数涨幅接近2倍，加息结束后还有将近1倍的涨幅。

　　（4）美国第9轮加息周期（2016年1月-2019年10月）：第9轮加息周期A股又迎来一波小牛市行情，涨幅约17%左右。

　　因此，即使美国进入加息周期，从A股后续走势表现来看，二者并没有呈现出明显的因果关系，反而是美国最近两次加息后，A股都有不错的涨幅。

　　长期向上趋势未变

　　从股市政策面、技术面、资金面及总体市盈率来看，未来A股市场可期。

　　――从政策面看，A股有望形成“政策底”

　　自3月16日国务院金融委召开专题会议，提出积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策以来，央行、银保监会、证监会、财政部等相关部门相继出台一系列政策稳定市场预期，业内人士纷纷表示，A股市场的“政策底”已经出现，将进一步提振投资者的信心。

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　　从历史经验来看，“市场底”距离“政策底”大约有两个月时间。在2018年10月“政策底”出现后，市场又经历了大约两个月的磨底，在2019年的1~4月迎来一轮涨幅高达34.7%的上涨。虽说历史不会简单重复，但是有一定借鉴意义。值得注意的是，部分优质的个股会提前于大盘企稳并走出上升趋势。

　　――从技术面来看，离历史通道支撑仅一步之遥

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　　从上证指数近20年来的大走向来看，已形成缓慢逐步上涨的趋势。截至4月22日收盘，上证收报于3086.92点，从底部上涨通道支撑线来看，已和目前上证所处位置非常接近。意味着上证指数在此位置，存在潜在较强的支撑。

　　――从市盈率看，A股整体估值较低

　　目前，沪深市场整体市盈率已低至15倍以下，接近2020年3月份的最低点，市场估值处于历史低位区域。当前A股已经开始再一次逐渐触发见底信号，目前或已处在筑底过程中。

　　――从资金面看，近10个交易日北向资金净流入

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　　北向资金在A股市场一向有着“聪明资金”的美誉，从其近10个交易日资金流向统计数据来看，北向资金呈现总体流入、少部分流出的特征，净流入高达277亿元。北向资金的持续流入，不仅给市场带来了增量资金，也稳定了A股投资者的信心。

　　――基金自购规模创历史新高