不改中国内地市场仍将是未来增长的重心。

　　近日，优衣库母公司迅销集团FAST RETAIL-DRS（06288.HK）（公司）公布了2022财年上半年业绩（注：截至2022年2月底的半个自然年，完整财年截止于当年8月底）。

　　要知道，风云君首次覆盖公司还是在疫情前。现在回过头再看可谓适逢其时，有助于我们更近距离了解疫情“大考”中的公司表现。

　　剔除汇率因素，营收负增长

　　财报显示，公司尚未摆脱疫情影响，最新业绩表现平平。

　　2022财年上半年，公司实现营收1.2万亿日元（约600亿人民币），同比增长1.3%。

　　疫情以来，公司营收大受打击，2020财年同比大跌12.3%；虽然自2021财年起恢复正增长，但现阶段营收仍未恢复至疫情前的水平。

　　好在，公司在盈利方面显得更具韧性。

　　2022财年上半年，公司实现经营利润1，890亿日元（约103亿人民币），同比增长12.7%；净利润1，540亿日元（约84亿人民币），受汇兑损益影响，抖客网，同比增长41.3%。

　　公司的盈利指标在2021财年已恢复至疫情前水平。2022财年上半年，经营利润率和净利润率分别为15.5%和12.7%，分别同比提升1.6和3.6个百分点。

　　近期日元的大幅贬值给公司业绩带来了有利影响。据披露，汇兑收益使公司以日元计的营收和经营利润增长了4.5%。

（来源：公司投资者文件）

　　这意味着，剔除汇率因素，公司真实营收在2022财年上半年为负增长。

　　主品牌优衣库表现不佳

　　业绩平平归咎于旗下主品牌优衣库表现不佳。

　　公司共经营6个服饰品牌：优衣库、GU、Theory、PLST、Comptoir des Cotonniers和Princesse tam tam。

　　其中，GU是与优衣库定位类似的“平价休闲服饰品牌”。

　　其余4个品牌定位于女性消费者，定价更高、注重产品设计，公司将其合并为“全球品牌业务”。

　　2022财年上半年，优衣库占公司营收的85%，GU和全球品牌业务分别占营收的10%和4.8%，营收结构与去年同期相比变动不大。

　　优衣库业务可分为四个地区性市场：日本、大中华区（包括中国内地及港澳台）、亚洲及大洋洲、北美及欧洲。

　　日本和大中华区一直是核心市场。然而，2022财年上半年，这两个市场的营收均出现负增长，其中的原因却有所不同。

　　（一）日本市场出现供应链危机

　　2022财年上半年，日本优衣库营收同比下滑10.2%至4，430亿日元，主要是受疫情中断供应链的影响。

　　财报称，由于日本去年冬季天气尤其寒冷，优衣库Ultra Light Down和HEATTECH系列产品需求紧张，但供应链中断导致冬季产品短缺，无法满足客户需求。

（来源：公司投资者文件）

　　日本优衣库的同店销售额在2022财年二季度（注：12月至次年2月）下滑尤其明显。一季度和二季度，同店销售额分别同比下滑7.7%和10.4%。

（来源：公司投资者文件）

　　自疫情以来，公司的库存水平持续下降。截至2022财年上半年末，存货账面价值和周转天数（年化）均大幅下滑，印证了库存短缺。

共2页 [1] [2] 下一页