2021年，中梁控股总收入实现761.14亿元，同比增长15.4%，增速低于上年；年内利润为47.56亿元，同比减少27.6%

　　4月8日，中梁控股集团有限公司（下称中梁控股，2772.HK）公布了前三个月合约销售额情况。数据显示，2022年1月至3月，中梁控股累计合约销售额（连合营企业及联营公司的合约销售）约为216亿元，累计合约销售面积约214万平方米。2022年1月至3月，其合约销售均价约人民币10100元/平方米。

　　而上年一季度，中梁控股累计合约销售额为480亿元，今年该指标同比下降55%，合约销售面积则较上年同期的372.7万平方米下挫42.58%。

　　从年度数据来看，2021年，中梁控股合约销售额同比增速则大幅收窄，仅为1.8%。2019年、2020年，该指标分别为50.2%、10.7%。

　　由于合约销售额增幅收窄，该公司2021年录得总收入761.14亿元，同比增长15.4%，增速低于上年；年内利润为47.56亿元，同比减少27.6%。

　　在负债端，截至2021年底，中梁控股净负债率约为35.4%、剔除预收款后负债率为75.8%、现金短债比为1.04，踩中一条“红线”，处于黄档。不过，公司即期债务为195.39亿元，若再加上于2023年4月17日到期的优先票据13.02亿元，而现金及现金等价物为202.81亿元，公司未来12个月偿债压力不小。

　　为了保存流动性，该公司2021年已放缓拿地。但值得注意的是，若合约销售额持续下滑、现金流疲弱，同时暂时无法从资本市场获得融资，其只能依靠内部现金偿还到期债务，这可能会给公司带来两种影响：一是流动性愈加转弱；二是现金用于偿债而非增加土储，后续其业务情况或更不乐观。

　　4月6日，穆迪下调中梁控股公司家族评级由B2至B3，评级展望仍为负面。穆迪副总裁、高级分析师黎锦雄表示，下调评级反映了公司运营现金流疲弱以及未来12—18个月有大量债务到期，故公司流动性转弱、再融资风险上升。

　　事实上，早在3月1日，惠誉评级已将中梁控股的长期发行人违约评级、高级无抵押评级自“B+”下调至“B-”，展望为负面。驱动惠誉下调公司评级的因素主要有：再融资风险加大、业务状况恶化、非银行贷款占比高企、少数股东权益占比提高等。

　　销售额降幅扩大

　　根据业绩通告，2021年，中梁控股录得合约销售额1718.02亿元， 同比微增1.8%；录得合约销售建筑面积1427.74万平方米，同比增长5.7%。合约销售均价为12033元/平方米，抖客网，较上年每平米均价减少467元。

　　长三角地区仍是公司主力市场，2021年贡献合约销售额897.61亿元，不过占总合约销售额比例有所下降，由上年的64.7%降至52.2%。中西部、环渤海、海峡西岸、珠三角地区依次贡献合约销售额434.90亿元、183.01亿元、154.69亿元、47.81亿元，占比为25.3%、10.7%、9.0%和2.8%。

　　值得注意的是，该公司合约销售额同比增速已“不复当年”。2018年至2020年，中梁控股合约销售额增速为56.4%、50.2%、10.7%，显然，疫情爆发当年，其合约销售额增速已大幅放缓，且增速收窄趋势未能改观。

　　另据营运数据显示，2022年1月、2月，中梁控股实现合约销售面积为80.1万平方米、66.4万平方米，同比降幅27.6%、46.3%；合约销售均价为10500元/平方米、9700元/平方米，较上年同期的12500元/平方米、13800元/平方米，每平米减少了2000元和4100元。

　　由于“量价齐降”，以致于上述两月，该公司实现合约销售额仅为83.9亿元、64.1亿元，同比降幅达39.2%和62.3%。2月降幅，刷新自2021年以来单月纪录。今年3月，中梁控股合约销售额约为68亿元，同比下降60.5%。

　　穆迪认为，由于购房者信心不足和运营环境面临挑战，预计未来6至12个月该公司的合约销售将会下降，而这将减少公司运营现金流、进而削弱流动性。而且，该公司可能会降低售价来拉动销售，以致于未来12个月内利润率承压。

　　中梁控股合约销售额及同比增速