3月25日讯，自2019年6月首次递交创业板上市申请材料后，陕西红星美羚股份有限公司（以下简称“红星美羚”）的上市之路充满了波折。招股书显示，红星美羚早在2015年7月就已挂牌新三板，2018年4月终止挂牌后，谋求以“羊乳第一股”的身份A股上市。在2019年6月首次披露招股书、2020年预披露更新后，都没能获得上会的机会；创业板注册制落地后，公司成为最早递交申请的企业之一，但此后历经3轮问询、3次更新招股书，一度中止IPO。深交所网站信息显示，2021年12月29日，因红星美羚已完成财务资料更新，恢复其发行上市审核。

　　中国网财经记查阅深交所创业板发行上市审核信息公开网站发现，2022年3月18日，红星美羚更新了《关于陕西红星美羚乳业股份有限公司申请首次公开发行股票并在创业板上市的审核中心意见落实函的回复》，就深交所的一系列问询进行了回复。

　　公司实控人王宝印曾居间借款给经销商引发问询

　　深交所问询函指出，现场检查发现，2018 年 12 月末，红星美羚实际控制人王宝印以个人名义向公司鲜奶供应商黄忠元等七人借款 1400 万后，转借给公司经销商殷书义等八人，经销商借入这笔资金后，用于向红星美羚进货。

　　深交所问询要求公司结合该居间协调借款事项发生在2018年底以及通过出纳账户进行，进一步说明公司是否主导促成该借款事宜，实际控制人居间协调殷书义等八名经销商向黄忠元等七位供应商通过公司相关人员账户借款的原因及商业合理性以及相关居间借款对公司经营业绩、税收处理的影响程度，是否存在提前确认收入的情形？公司相关内部控制制度是否健全并有效执行？公司针对该事项的后续规范措施，报告期内是否还存在类似事项？

　　红星美羚回复称，由于2018年四季度，公司初始未予同意经销商殷书义等八人筹划通过赊销的方式满足其年底规模化进货的想法，因此他们另辟途径，请求公司协调上游生鲜羊乳经营大户给其短期借款进货，以羊乳粉销售后的回款偿还。公司管理层同意后按其所需进货合计总金额向上游羊乳供应商协调借款，总金额1400万。但由于人员、金额不是一一对应，且需要潜在担保，所以就使用了公司财务人员喻婷的个人账户（以下简称“居间账户”）作为中转，抖客网，统借统还。

　　报告期内红星美羚主要经销商发生重大变化也是深交所问询重点，其中 2017-2018年第一大客户舍得生物于2020年注销；2019年第一大客户南宁澳丽源和第二大客户萌宝婴童报告期内销售金额波动幅度较大。对此，深交所问询函要求红星美羚说明报告期内对南宁澳丽源销售收入大幅度增长的原因及合理性。

　　这一系列问询暴露出红星美羚经销商管理混乱及相关制度的缺陷。

　　渠道管理不善导致第一大经销商流失、低价甩货

　　根据招股说明书显示，红星美羚1998年创立，2015年于新三板挂牌，并于2018年4月终止新三板挂牌，2019年6月于证监会上报上市申请材料，开启曲折上市之路，仅在一轮问询后，就中止上市审核。2021年，红星美羚重启IPO。

　　从招股书披露的信息来看，红星美羚是一家典型的家族企业，实际控制人王宝印及家人合计持有公司股份79.8%。

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