又一家餐饮企业冲刺IPO。在连锁化率极高的比萨市场，抖客网，究竟还有哪些机会？

　　连亏多年后

　　“达美乐中国”决定冲刺港股

　　3月28日，达势股份有限公司正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市。

　　本次上市的主体，其实是“达美乐中国”，也就是达美乐比萨在中国大陆、中国香港和中国澳门的独家总特许经营商。

　　我们先将眼光放到达美乐这个品牌。

　　1960年，达美乐诞生于美国密歇根州。按2020年全球零售销售额计算，达美乐已经是全球最大的比萨公司，截至2022年1月2日，在全球90多个市场，拥有超过18,800家门店。

　　达美乐也是最早进入中国市场掘金的比萨品牌之一。

　　1990年，必胜客在北京开出第一家餐厅，启蒙了中国的比萨市场。1997年，达美乐携带着“外卖比萨”的概念，在中国开疆拓土。

　　目前，招股书显示，达美乐中国在中国大陆的10个城市，拥有485家直营门店。

　　2019年至2021年，达美乐中国的收入分别为8.37亿元、11.04亿元和16.11亿元。根据弗若斯特沙利文的报告，按2020年销售收入计算，达美乐中国算是中国第三大比萨公司。

　　不过，达美乐中国的利润不尽人意。2019年至2021年，达美乐中国经调整净亏损分别为1.68亿元、2.00亿元和1.43亿元。

　　这个连续多年亏损的比萨品牌，为何勇闯港股？

　　或许，对于达美乐中国的成绩单，我们还需要给到多一点耐心。从招股书可以看到，达美乐中国在2017年之后发生了明显的变化。

　　自2017年起，达美乐中国的门店数翻了三番，且各季度保持同店销售正增长以及盈利能力的持续改善。

　　2019年至2021年，达美乐中国门店层面的经营利润率分别为4.4%、4.0%和9.2%。从同店增长来看，2019年至2021年，达美乐中国的同店销售增长分别为7.3%、9.0%和18.7%的同店销售增长。

　　多番调整后，达美乐中国的市场表现仍需时间验证。

　　群雄竞逐的中国比萨市场

　　历经30多年发展，达美乐中国所处的这块市场，已经相当成熟。

　　我们粗略地将中国比萨市场分为三个阶段：

　　1.0 中国市场启蒙阶段：必胜客、达美乐、棒约翰这些全球巨头先后进入中国市场，给中国餐饮带来了全新的启发。这一时期，必胜客占据了绝对的优势地位。以必胜客为代表的“家庭聚餐场景”，则构成了这时比萨赛道的主流模式。

　　2.0 本土品牌崛起阶段：由于比萨的标准化程度极高，模式成熟，餐饮创业者争先涌入。尊宝披萨、比格比萨、乐凯撒等本土品牌，以单品类、自助、下沉等特色切入细分领域，很快在区域市场打开了声量。比萨市场随之呈现了“百花齐放”的竞争格局。

　　3.0 群雄竞逐阶段：企查查数据显示，2011年-2021年之间，国内比萨企业注册数量持续上升，2020年达到顶峰国内与比萨相关企业一共有2.5万家。即便遭遇疫情，上半年也新增了3728家相关企业，同比上涨45.1%。

　　正处于黄金时段的比萨赛道，早已站满了竞跑者。目前在中国市场，最早进入中国的必胜客，门店已超过2000家。尊宝披萨的门店数量同样超过了2000家。随后的品牌数量大多在500家上下，相继发力。

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