龙口联合化学股份有限公司（以下简称：联合化学）主要从事偶氮类有机颜料、挤水基墨的研发、生产与销售，主要产品为黄色、橙色、红色偶氮有机颜料及挤水基墨，其颜料产品主要应用于油墨领域，少量应用于涂料、塑料等其他领域。目前，联合化学正在冲刺深交所创业板IPO。

　　据招股书，联合化学参与制定了40项国家及行业标准，开展省级技术创新项目22项。截至招股书签署日，联合化学拥有9项发明专利和14项实用新型专利，掌握多项颜料表面处理的核心技术，产品性能达到国内领先水平，部分产品性能达到国际先进水平。

　　联合化学的产品应用范围覆盖油性油墨、水性油墨、溶剂油墨、UV油墨等主要油墨品类，抖客网，客户包括大日本油墨株式会社（以下简称：DIC株式会社）、杭华油墨股份有限公司（证券简称：杭华股份，证券代码：688571.SH）、苏州科德教育科技股份有限公司（证券简称：科德教育，证券代码：300192.SZ）等国内外主要油墨生产商。

　　但我们研究发现，联合化学招股书的关联方、关联交易披露或不完整，信息披露质量似乎有待提高。同时，联合化学曾多次环保违法，在预计行业产能过剩的情况下，却仍要募资扩产。

　　关联方、关联交易披露或不完整

　　李秀梅为联合化学的实际控制人，李秀艳为李秀梅的姐姐，于建惠为李秀艳的配偶，龙口信诺经贸有限公司（以下简称：龙口信诺）、龙口麦古德尔化学有限公司（以下简称：麦古德尔）、烟台天宇中源农业发展有限公司（以下简称：天宇农业）为于建惠控制并担任董事的企业，为联合化学的关联方。

　　工商信息显示，烟台天宇中源水性色浆有限公司（以下简称：天宇色浆）2016年、2021年工商年报中的企业联系电话为0535-8XX8XX0，与龙口信诺、麦古德尔2016年工商年报中的联系电话相同。

　　另外，据天宇色浆官网，其联系方式为1XXXX5XXX28，与龙口信诺、麦古德尔2021年工商年报及天宇农业2018年工商年报中的企业联系电话相同。而联合化学的招股书并未提及天宇色浆。

　　同时，据天宇色浆官网，天宇色浆的前身为麦古德尔，隶属于山东太行化学有限公司（以下简称：太行化学），而据招股书介绍，太行化学为李秀梅家族成立的以有机颜料的研发、生产和销售为主营业务的公司。

　　另外，据天宇色浆官网，其主营业务为颜料色浆，与联合化学主营业务相似。而据工商信息，天宇色浆的原主营业务为“水性色浆加工销售（不含危险化学品）”，2021年4月变更为“化工产品销售（不含许可类化工产品）、建筑材料销售、办公用品销售、普通货物仓储服务”等。

　　郭文鹏为李秀梅之配偶，郭文敏为郭文鹏之姐，持有山东通一产业投资有限公司（以下简称：通一产投）95%的股权，并通过通一产投持有龙口思源塑业有限公司（以下简称：思源塑业）50%的股权，招股书将思源塑业认定为联合化学的关联方。

　　据龙环罚[2019]104号行政处罚决定书，2019年5月，烟台市生态环境龙口分局在现场检查时发现，思源塑业位于联合化学西厂区的仓库未进行环保备案即投入使用。经侦查，该仓库建成后，由联合化学租赁存放成品有机颜料。然而，联合化学的招股书中并未披露上述关联租赁的信息。

　　上海色耀新材料科技有限公司（以下简称：色耀新材）为联合化学2019年的第一大供应商。据联合化学的招股书，色耀新材于2018年成立，当年成为联合化学供应商，招股书称，联合化学与色耀新材的合作是由关联自然人介绍，而李秀梅持有色耀新材9%的股权。

　　信披质量似乎有待提高

　　某公司为联合化学的主要客户之一。联合化学的招股书称，2018年，联合化学对该公司的销售金额为2143.24万元，但据该公司的招股书，2018年，其向联合化学的采购金额为2024.44万元。

　　杭华股份为联合化学的主要客户之一。联合化学的招股书称，2019年，联合化学对杭华股份的销售金额为1750.07万元，但据杭华股份的招股书，2019年，杭华股份向联合化学的采购金额为1690.45万元。

　　科德教育为联合化学的主要客户之一。联合化学的招股书称，2018年，联合化学对科斯伍德的销售金额为2659.42万元，但据科德教育的年报，2018年，其对第二、三大供应商的采购金额为2719.68万元、2318.17万元，与联合化学披露的销售金额存在一定差异。

　　另外，联合化学的招股书将李秀梅、季维、王赫、王健、闫永海、窦百超认定为其核心技术人员，其中，除李秀梅外，另外5位并未在联合化学担任董监高的职务，联合化学的招股书也未将该5人认定为其关联自然人。

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