在推迟上市美股后，转战港股的中国最大的在线音频内容平台喜马拉雅或将在下个月上市。

　　2021年5月，喜马拉雅控股（以下简称“喜马拉雅”）向美国证券交易委员会递交了招股书后，选择了推迟上市。同年9月，这家公司向港交所递交招股书。

　　作为国内起步较晚的在线音频公司，喜马拉雅发展速度惊人，目前已经成为国内“耳朵经济”领军企业。但这家公司一直亏损的问题始终没有解决；如何扩张和盈利，抖客网，还在探索中。

　　在直播潮流中抢蛋糕

　　“喜马拉雅已成为用户日常生活中不可或缺的一部分”，这是公司在招股书中的自我介绍。

　　根据灼识咨询的调研显示，喜马拉雅是用户首选的在线音频平台。截至2021年6月30日止六个月，公司的平均总月活跃用户达到2.62亿，包括1.11亿移动端平均月活跃用户和151.2百万通过物联网及其他开放平台收听其音频内容的平均月活跃用户。

　　据招股书披露，2021年第二季度，公司移动端平均月活跃用户亦在所有中国在线音频平台中位列第一。

　　Wind数据显示，2018年-2021年3月，喜马拉雅的营业收入分别为14.8亿元、26.8亿元、40.5亿元、11.6亿元，2019年至去年前三季度分别同比增长81.4%、51.29%、65.2%。

数据来源：Wind

　　用营收结构来看，2021年上半年，喜马拉雅订阅收入占43.28%、广告收入占26.43%、现场直播17.71%、其他创新业务占比6.91%、教育业务占比5.64%。具体如下图所示。

　　订阅是喜马拉雅收入增长最快的业务，这项业务主要有会员订阅和单次购买两种形式。2016年到2020年，这家公司的订阅收入由5亿元增长至55亿元，年复合增长率达到了81.1%。

　　为了提升付费用户黏性，喜马拉雅不仅在扩充优质会员内容库以外有所努力，还与爱奇艺、腾讯视频、优酷、叮咚买菜、京东等平台合作进行品牌推广。

　　截至2021年上半年，喜马拉雅的移动端平均月付费会员数达到1370万，付费率达到12.3%，其中自动续费会员及年会员约占2/3。

　　同时，喜马拉雅也在直播流行大潮中，成功抢占了一块蛋糕。喜马拉雅在2017年推出直播服务，到2021年6月底用户数量增长至410万。

　　在机构看来，喜马拉雅的直播业务具有较大的发展潜力。

　　东兴证券认为，同直播平台、短视频平台用户一样，在线音频用户对于喜爱主播存在一定的追随效应和情感需求（归属感、信任感、情感寄托），未来随着开播博主数量的提升、直播内容质量的提升以及音频直播社交价值凸显，平台直播月活跃用户数量及付费率将同步上升。

　　数字音频市场规模约260亿

　　若从时间维度来看，喜马拉雅平台上线时间上并不具备先发优势，如蜻蜓 FM 为 2011 年 9 月上线、懒人听书为 2012 年上线。

　　而喜马拉雅2013年才推出移动端，但平台一经上线迅速成长为用户最多的在线音频平台：截至 2021 年上半年，其平均月活用户规模达到 2.62 亿，其移动端用户共花费 8478 亿分钟收听音频内容，约占中国所有在线音频平台移动端收听总时长的 70.9%。

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