招股书显示，2019年、2020年华宝新能分别现金分红3500万元和9700万元，合计分红1.32亿元。此次IPO，该公司计划募1.27亿元用于补充流动资金。

　　在国内户外便携电源中享有较高知名度的“电小二”母公司深圳市华宝新能源股份有限公司（下称华宝新能），近日更新招股书拟登陆创业板。

　　此次IPO，该公司计划募集资金6.76亿元。其中1.98亿元计划用于便携储能产品扩产项目，9931.05万元计划投入研发中心建设项目，2.52亿元计划用于品牌数据中心建设项目。此外，另有1.27亿元计划用于补充流动资金。

　　根据招股书显示，受益于近年其在海外的户外品牌“Jackery”销量迅速上升，华宝新能营业收入从2018年的2.05亿元攀升至2020年的10.7亿元，净利润也从2018年不到500万元，迅速增至2020年超2亿元。

　　因为高毛利和市场前景较广阔，华宝新能主营的户外储能领域也吸引了很多传统移动电源企业入局。据相关行业数据统计，目前国内知名的户外电源代工厂在珠三角快速增长，且产品线和华宝新能重合度较高。

　　一般来讲，构建技术壁垒是科技企业维持“先发”优势最保险和长效的方式。但招股书显示，华宝新能研发费用占营业收入比却出现较大幅度降低，从2018年的4.22%降至2020年的2.19%。尽管该占比在2021年上半年小幅提升至2.37%，但与同行平均水平相比仍较低。

　　此外，招股书显示，在拟上市前的2019年和2020年，华宝新能分别现金分红3500万元和9700万元，合计分红1.32亿元。而此次IPO，该公司计划募1.27亿元用于补充流动资金。

　　市场竞争加剧

　　随着户外运动在全球盛行，尤其是因疫情无法“远行”，就近露营、野餐等新的生活方式越来越为人们所关注，并由此带动户外储能电源的快速增长。

　　据招股书显示，华宝新能主要依托“Jackery”和“电小二”两大品牌布局境内外市场。2018年至2020年及2021年上半年，该公司分别实现营业收入2.05亿元、3.19亿元、10.70亿元和9.68亿元，净利润分别实现322.03万元、3645.16万元、2.34亿元和1.57亿元。其中，便携储能产品销售金额分别为6398.12万元、2.47亿元、8.93亿元和7.76亿元，2018年至2020年的年均复合增速达273.49%。

　　华宝新能此前的主营业务是充电宝的代加工及销售，便携储能产品从2019年才开始成为公司的产品主流，由2018年33.21%的占比攀升至2019年的78.83%，2020年至83.52%。在2018年仍占64.23%的充电宝业务，到2019年降至15.80%，抖客网，到2020年降为0.99%。

　　经过多年发展，充电宝移动电源行业已经充分竞争。尤其是小米入局移动电源市场之后，整个市场开始向高性价比的产品转向。这一变化也让厂商的利润空间极度压缩。华宝新能招股书显示，2018年充电宝毛利率为30.39%，导致当年毛利率为报告期内最低34.81%。

　　利润越来越窄的老牌厂商们纷纷开始战略转型，其中不少盯上了高利润和才起步的户外移动电源市场。

　　根据行业相关统计显示，目前，除了华宝新能旗下的电小二，Anker、Aukey、Baseus、羽博、迪比科、ORICO、品胜等多家知名数码配件品牌都已开始扩充户外电源产品线。而华为也在2021年下半年发布了500Wh和1000Wh两种规格的户外移动电源。

　　据华宝新能招股书显示，公司的毛利率在前几年一路攀升。从2018年至2020年，毛利率分别为34.81%、48.87%和56.14%，到2021年上半年，下降4.37个点至51.77%。

　　而从各容段便携从储能产品售价看，该公司产品都存在不同程度的下降，其表示，主要是2021年上半年为扩大市场份额，公司针对各主要型号便携储能产品提供了不同程度的折扣优惠。而另一占营收比较高的配套的太阳能板，毛利较2020年度也有所下降，该公司同样称是因为提供了不同程度的折扣优惠。

　　华宝新能的上述举措，从侧面反映出入局者增多带来的压力。该公司在招股书的风险提示中也提及，由于便携储能产品拥有较高的利润率水平和较广阔的市场空间，未来可能会吸引具有较大规模的知名品牌企业进军到本行业，公司将面临行业竞争者增多、市场竞争加剧的风险。

　　研发费用占比低于同行

　　凭借各种规格的户外储能电源，华宝新能实现营业收入和净利润的快速增长。但随着越来越多企业入局，该公司如何保持住自身优势？

　　通常来讲，技术型企业一般会加强构筑技术壁垒来维持自己的优势。但从华宝新能的招股书来看，其研发费用占营业收入的比例并未提高。招股书显示，2018年至2021年上半年，公司研发费用投入分别为867.83万元、904.04万元、2343.34万元和2291.51万元，占同期营收比重分别为4.22%、2.83%、2.19%和2.37%。同期，行业研发费用率平均值为5.15%、5.49%、4.99%和5.55%。

　　证监会在问询中也有提及，如公司不再符合高新技术企业的认定条件，在现有税收优惠到期后将对公司的盈利能力产生一定的不利影响。

　　根据高新企业认定标准，最近一年销售收入在2亿元以上的企业，研究开发费用总额占同期销售收入总额比例不能低于3%，华宝新能在2020年和2021年上半年已研发费用率已低于3%，如下半年研发费用未增加，将可能会影响后续高新企业认定。

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