受国际期镍价格飙涨影响，A股市场和镍沾边的公司股价也一飞冲天，这就包括大讲“海外有矿”故事的鹏欣资源（600490.SH）。

　　3月7日、3月8日，鹏欣资源连续两天涨停。该公司3月8日晚发布股票交易异常波动通告，称经公司自查并向控股股东及实际控制人核实，公司并无应披露而未披露的重大事项。

　　鹏欣资源在海外间接持股镍钴矿。

　　2017年，其全资孙公司鹏欣国际参与认购Clean Teq公司（2021年4月更名为Sunrise Energy）11.7%股份，该公司在澳大利亚新南威尔士州拥有高品位的大型镍钴钪矿床。根据Clean TeQ最新数据，已探明储量为6540万吨，镍钴平均品位Ni 0.67%、Co 0.11%；推断储量7790万吨，镍钴平均品位Ni 0.52%、Co 0.09%。因此，探明和推断的矿石储量合计约1.43亿吨。

　　鹏欣资源回应称，“暂时来看对公司没有特别大的影响，如果特别大影响的话，公司会及时披露。镍矿公司没有直接拥有，只是有一部分参股。主营业务是铜和金，涉及铜矿和金矿。镍矿业务不是合并报表范围内的，抖客网，只是股权投资。”3月10日时代周报记者就此致电鹏欣资源，相关负责人表示：“以通告为准。”

　　尽管如此，大笔资金依然追捧鹏欣能源。

　　3月9日，鹏欣资源盘中再度冲高接近涨停，但随后快速回落。全天成交量惊人，市值仅128.1亿元，成交额达23.93亿元，换手率高达20.72%。3月10日，鹏欣资源跌停低开，虽快速打开但依然低位震荡，截至收盘，仍跌超5%。

　　核心铜矿枯竭、毛利堪忧

　　希图鲁矿山产铜矿，是鹏欣资源实控人姜照柏第一个“海外有矿”的故事。

　　阴极铜的生产和销售以及大宗商品贸易，是鹏欣资源的两大核心业务。依靠这两块业务，2018年至2019年，鹏欣资源跻身营收百亿俱乐部。2020年受疫情影响，该公司营收为87.14亿元，2021年前三季度实现营收75.19亿元。

　　2019年和2020年，鹏欣资源归母净利润分别为3.11亿元、4.63亿元，但在扣除投资收益后，营业利润却为负值，分别亏损1.04亿元和0.41亿元。

　　大宗商品贸易对鹏欣资源贡献良多。2018年至2020年，其贸易收入分别为126.81亿元、130.37亿元、67.29亿元（金属品贸易），营收占比分别为89.71%、89.49%、77.15%。大宗商品贸易毛利率极低，2020年金属品贸易的毛利率仅0.55%，其他贸易毛利率仅1.41%。

来源：公司2020年年报

　　阴极铜业务是鹏欣资源的重要盈利点。

　　鹏欣资源的阴极铜销售量每年稳定在3.3万吨左右，2020年受疫情影响销售下降至近3万吨。2019年、2020年，阴极铜利润占比分别达到93.50%、79.76%。甚至不少年份利润占比超过100%。

来源：IFIND数据

　　不过，鹏欣资源核心铜矿希图鲁矿山已快开采完毕，无法满足现有生产线对铜矿的需求。自2018年开始，鹏欣资源就通过外购铜矿石保证原材料充足供应。外购铜矿即贸易阴极铜，毛利率仅0.72%。

　　50亿接盘实控人矿产

　　希图鲁矿山背后还有故事。该矿山原本是姜照柏旗下控股企业上海鹏欣矿业投资有限公司（下称“鹏欣矿投”）的资产。

　　2011年，鹏欣资源发起了14.4亿元的定增，其中14.1亿元用于购买鹏欣矿投50.18%的股权。按当时定增计划，希图鲁阴极铜项目总投资约为2.55亿美元（按2011年平均汇率计算，约合16.48亿元人民币），分前后两期建设，第一期预算投入11.01亿元，但到2012年底完工的时候，实际投入为16.05亿元，超出预算约5亿元。

　　二期工程预算数为5.04亿元，原本预计2013年9月左右试运行，结果项目直接拖到2016年才完工，且项目预算数骤增至16.83亿元，是原预算数的三倍多。

　　2016年，鹏欣资源再度抛出定增计划，筹划收购鹏欣矿投剩余49.82%股权，募集配套资金17亿元。其中，14.35亿元用于对鹏欣矿投增资，主要建设2万吨/年阴极铜生产线项目和7000吨/年钴金属量的氢氧化钴生产线项目。

　　然而至今，新增阴极铜生产线一分钱未投入。据鹏欣资源专项报告，截至2021年6月底，2万吨/年阴极铜生产线项目累计投入金额为0。公司对此解释：因2020年海外疫情蔓延持续影响，项目实施存在一定风险，且公司也未找到合适的矿石供应商、取得新的矿业权。

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