蔚来的危机，似乎从未真正远去。

　　近日，造车新势力公布的2月份销量显示，在理想、小鹏、哪吒和零跑等同比翻倍的情况下，蔚来同比仅实现9.9%的增长。不仅增速较1月份进一步萎缩，销量也落榜2月份新势力前三甲，连续两个月被“第二梯队”的哪吒超越。

　　销量下滑意味着丧失市场份额，但蔚来对此颇为不以为然。上个月，蔚来联合创始人、总裁秦力洪被媒体问及今年的销量目标时，曾表示：“今年交付目标我说了不算，供应链说了算，产多少交多少。”

　　业界认为，新能源汽车竞争激烈的当下，月销量数据已经成为新势力们争相展示的成绩单。秦力洪“产多少交多少”的说法，多多少少暴露出几分蔚来被供应链掣肘的无奈。

　　供应链软肋之外，蔚来赴港二次上市也引发关注。尽管上市方式是介绍上市，不涉及新股发行及资金募集，显示蔚来“不差钱”，但2年前一笔70亿元战略融资附带的高额业绩对赌和回购条款，还是让外界对李斌捏了把汗。

　　蔚来到底怎么了？

　　销量再“掉队”

　　造车新势力的销量座次比拼中，蔚来逐渐处于下风。

　　2月份数据显示，蔚来当月交付6131辆，同比增长9.9%，环比下降36.47%。相比较，理想、哪吒、小鹏、零跑分别交付8414辆、7117辆、6225辆、3432辆，其中零跑同比增长446.97%，理想、哪吒、小鹏同比增长均超过180%。

　　在原来的“蔚小理”格局中，蔚来不仅落后于小鹏与理想，还连续被哪吒超越，跌出2月份销量排名前三。

　　实际上，自去年7月份开始，蔚来的交付量始终不稳定。数据显示，去年7月，蔚来销量首次被小鹏和理想反超；当年10月，蔚来因为产线改造只交付了3667辆；11月销量成绩回升至10878辆，但12月又有所滑落，降至10489辆。

　　进入2022年，蔚来1月交付新车9652辆，再次跌破万辆关口，销量连续4个月下滑。

　　销量逐渐滑落，增速和其他新势力相比差了一个数量级，蔚来怎么了？

　　首先，蔚来供应链端存在着软肋。公开资料显示，蔚来从去年起便出现了产能危机，不少车型的交付都要推后，有车主甚至出现锁单后还要等待10周的情况。

　　去年3月，蔚来汽车董事长李斌在蔚来汽车2020年四季度财报及全年财务业绩电话会上曾表示，年春节期间，江淮蔚来工厂就已具备月产1万辆电动车的能力，抖客网，但受限于芯片、电池等供应链合作伙伴的产能，工厂只能保持每月7500辆的全供应链产能。

　　去年8月，蔚来共交付了5880辆，相较7月的7931辆的交付量减少2051辆，环比下降四分之一。

　　蔚来当时表示，8月马来西亚、中国南京等地的疫情影响导致蔚来个别零部件供应受限。其中ES6/EC6的A/B柱内饰板单一供应商南条全兴工厂停产了一段时间；马来西亚的疫情影响了ST意法半导体的芯片生产，而ST是博世ESP的供应商，从而也直接影响了博世对蔚来ESP芯片的供应。

　　但同样采用ESP芯片的理想ONE交付量不仅没有下滑，还在8月份交付了9433辆，同比增长248%，环比增长9.8%。

　　对此，有业内人士指出，一方面，仅有一款车型的理想零件储备量更足，另一方面，理想ONE的销量远高于ES6/EC6两款车型，在缺货的状态下，供应商更愿意优先补给交付量有保障的车型。

　　面对供应链瓶颈，理想和小鹏积极寻求解决方案。除了推出各种减配交付方案，改款理想one引入地平线，扩充芯片供应商，降低对博世的依赖度。同时，有消息称，小鹏G9计划引入欣旺达，以保障电池供应。

　　而对于被动局面，蔚来方面的动作并不多。在被问及2022年销量目标时，蔚来联合创始人秦力洪表示，“零配件供应问题仍会是蔚来汽车交付的天花板。今年交付目标我说了不算，供应链说了算，产多少交多少。”

　　其次，蔚来的高端定位和极致用户服务也被质疑。蔚来目前三款在售车型ES8、ES6、EC6，售价均向“BBA”看齐。据车家号数据，2021年年中，蔚来汽车平均售价为43.3万元，这个价格仅次于奔驰，高于宝马和奥迪。

　　汽车行业分析师张翔告诉雷达财经，蔚来主打的豪华车属于金字塔的顶端，相应的市场容量有限，“蔚来把它的这个潜在用户，现在已经开发完了”。

　　此外，张翔认为，在高端细分市场，一些新进入者像理想one、比亚迪唐和小鹏P7等，在40万元左右的市场区间跟蔚来竞争。原本这个价格区间只有蔚来一个品牌，现在品牌变多了，竞争加剧相对于抢夺了蔚来的客户。

　　“蔚来想要破局，必须要尽快推出20万左右的中端车型或者低端车型，因为中低端市场的容量更大，像奔驰、宝马都是这么做的，现在十几万也能买到奔驰、宝马。”张翔指出，蔚来的产品结构需要做调整，这是它（销量不好）的深层次的原因。

　　最后，还有观点认为，蔚来新车型上市在即可能导致销量分流。作为蔚来NT2.0平台首款产品，旗舰轿车ET7将于3月28日开始交付，这可能分流了原本想购买蔚来ES8和ES6的用户。

　　对赌目标恐难实现

　　销量下滑引关注外，蔚来的二次上市也备受瞩目。

　　2月28日，蔚来发布通告称，其已通过香港交易所聆讯，获得在港交所主板二次上市的原则上批准，并已发布相关上市文件，计划于2022年3月10日开始挂牌交易。

　　值得注意的是，蔚来本次采用介绍上市的方式于港股上市，不涉及新股发行及资金募集。该方式只是企业股东将本身的旧股申请挂牌买卖，不涉及融资行为。

　　2018年，蔚来成功登陆美股，其首次公开募股发行价为6.26美元，募集资金为10亿美元。截至3月7日，蔚来美股股价为18.63美元，总市值为310亿美元。

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