大树底下好乘凉，但生长在大树底下的小树很难长成参天大树。成都趣睡科技股份有限公司（简称趣睡科技）就是一颗大树底下的小树苗。

　　冲刺创业板IPO已有一年零九个月，目前，趣睡科技卡在了提交注册阶段。

　　长江商报记者发现，在IPO审核及注册阶段，市场、上市委、证监会，频频对趣睡科技对小米生态的高度依赖提出质疑。

　　根据招股书，小米生态企业，既是趣睡科技的大客户，又曾是其重要供应商。市场据此质疑，高度依赖小米生态的趣睡科技，可能存在利益输送行为。

　　备受诟病的还包括易建联突击低价入股等等。趣睡科技虽然冠以科技之名，但似乎只是披着“科技”的外衣，而无科技之实。近几年，公司研发费率仅在1%左右，174项授权专利，无一项是发明专利。

　　1.93亿募资用于研发存疑

　　年度研发投入只有600万元左右，却声称将1.93亿元募资用于研发，市场对趣睡科技的本次IPO募资用途高度质疑。

　　趣睡科技虽然冠以“科技”二字，但从其身上很难找到“科技含量”。

　　根据招股书披露，趣睡科技是一家专注于自有品牌科技创新家居产品的互联网零售公司。从这一表述看，公司是一家借助互联网渠道销售的零售企业，销售的产品是其自有品牌。不过，公司称其主营业务为高品质易安装家具、家纺等家居产品的研发、设计、生产与销售，产品主要包括家具、家纺两大类别，家具主要是床垫、沙发、实木床等，家纺主要包括枕头、被子等。从营业收入构成看，床垫及枕头贡献了收入的70%以上。

　　趣睡科技采取“外包代工+互联网销售”经营模式，公司负责产品设计、销售，生产全部外包给A股上市公司梦百合等。

　　负责研发设计、冠以科技之名，趣睡科技的科技基因有多少？

　　研发人员方面，2018年至2021年1-6月（以下简称报告期），趣睡科技研发人员数量为29人、37人、39人、34人。在这期间，抖客网，研发人员离职数量分别为7人、16人、22人、15人，离职率分别为19.44%、30.19%、36.07%、30.61%，接近三分之一。

　　对此，公司解释称，研发人员离职主要原因为个人职业发展考虑、工作地选择与出差安排较多等因素。

　　报告期，其研发人员平均薪酬为12.69万元、11.66万元、10.36万元、6.16万元（半年），5名核心技术人员薪酬为17.47万元、23.76万元、20.79万元、11.58万元。

　　考虑到5名核心技术人员薪酬相对较高因素，普通研发人员的实际薪酬将更低于上述平均水平。而这，可能是研发人员离职的重要原因。

　　报告期，趣睡科技的研发费用分别为533.53万元、630.92万元、614.86万元、376.37万元，占营业收入的比例分别为1.11%、1.14%、1.28%、1.68%。

　　显然，仅在1%左右的研发费率，在A股市场上也属于偏低的，难以想象会有高水平研发成果。

　　据披露，截至2021年8月31日，趣睡科技已获授权专利174项，其中实用新型专利129项，外观设计专利45项，无一项发明专利。从其披露的9项主要核心技术情况看，多为解决安装、运输等行业痛点。

　　备受关注的是，本次IPO，趣睡科技拟募资8.05亿元，拟投向全系列产品升级与营销拓展、家居研发中心建设、数字化管理体系建设、补充流动资金等项目，对应使用募资4.62亿元、1.93亿元、0.53亿元、0.97亿元。

　　根据规划，1.93亿元投向家居研发中心建设项目，分三年实施，每年具体用于研发的费用分别为3074.00万元、4699.84万元、7724.72万元，年均研发费用为5166.19万元。

　　报告期，公司年度研发费用在600万元，这意味着，未来的年度研发费用将较报告期平均费用增长约7倍。

　　且不谈趣睡科技全部用募资进行研发，仅以猛增7倍的研发费用而言，市场也高度质疑其真实性。

　　超60%营业收入来自小米系

　　尽管一再自辩，但市场依然坚持认为，趣睡科技明显存在对小米系的高度依赖。

　　趣睡科技将自身定位为一家互联网零售公司，其产品销售主要通过互联网平台进行销售。报告期，公司线上渠道销售占比均超过97%。公司称，其线上销售实现了全渠道覆盖，主要通过小米商城、小米有品、京东、天猫等国内主要电商平台销售。

　　趣睡科技的销售对小米系高度依赖。报告期内，趣睡科技来自小米系列平台的收入分别为3.86亿元、4.18亿元、3.27亿元、1.47亿元，收入占比分别为80.33%、75.69%、68.43%、65.37%。虽然占比逐期下降，但依然超过60%，仍然未改变趣睡科技将小米系列平台作为主要销售渠道的现实。

　　值得一提的是，随着向小米系列平台销售收入的减少，趣睡科技的经营业绩明显下降。

　　报告期，趣睡科技实现的营业收入分别为4.80亿元、5.52亿元、4.79亿元、2.25亿元，同比变动56.14%、14.96%、-13.32%、9.54%；归属于母公司股东的净利润（简称净利润）为0.44亿元、0.74亿元、0.68亿元、0.33亿元，同比变动74.47%、68.52%、-8.18%、-3.44%，净利润接连下降。

　　2020年，趣睡科技通过小米商城销售额减少，是导致其经营业绩下滑的直接原因。当年，公司销售收入4.79亿元，同比减少7300万元，其中向小米商城的销售收入同比减少4505万元。

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