□本报记者 徐金忠
高质量成长机会如何捕捉？如何为投资者创造较好的成长投资体验？鑫元基金副总经理、基金经理罗杰日前在接受
布局专精特新蓝海
据悉，鑫元基金将于5月24日发行的专精特新主题基金——鑫元专精特新企业精选主题混合基金由罗杰亲自掌舵。他表示，共同富裕已经成为当下的时代主题，而工业化正是实现共同富裕的基本途径，发展专精特新中小企业是我国实现高质量工业化目标的重要途径。与此同时，发展专精特新中小企业已上升至国家战略高度。具体到资本市场，北交所鸣锣开市，抖客网，意在孵化专精特新，扶持中小微企业，打造服务创新型中小企业的主战场。
罗杰认为，专精特新是一个“宽基市场”。“专精特新领域包罗万象，行业复杂多样、赛道够宽够深。”罗杰表示。
当然，高成长一定是专精特新行业的“底色”。资料显示，专精特新“小巨人”集中分布在先进制造、电子科技、新材料、医药生物等高景气、高成长领域。从财务数据来看，专精特新行业的高成长特性显著。数据显示，近三年以来，专精特新企业的营收增速与归母净利润增速较高；专精特新企业具有强劲的ROE和毛利率；专精特新企业研发支出总额占营业收入比例中位数逐年增加。
“淘金”高成长企业
在高成长的专精特新领域“淘金”，是不是必然要承受高回撤？罗杰的答案是否定的。
“高成长行业本身的景气度处于上升周期。企业在高景气度行业中，自身又具有相应的核心竞争力，这样的企业才是高成长企业。我们选择高成长企业首要考虑两个因素：行业的景气度怎么样；自身的核心竞争力是什么。”罗杰如此界定高成长机会。
紧跟高景气度行业板块、挖掘并持有优秀个股，是罗杰投资专精特新机会的制胜法宝之一。具体来说，罗杰从产业结构和产业定位出发，结合产业周期，研判具体行业所处的景气周期和发展方向，将不同板块划分为主题投资期、产业爆发期、稳定成长期和平稳投资期四个阶段。通过分析比较，选出每个阶段的最优行业。在主题投资阶段，一般选择弹性较大的上游企业；在爆发期，选择行业各景气环节的优秀企业；在稳定成长阶段，选择市占率较高，具备一定壁垒的龙头企业。在专精特新公司的研究上，行业间的比较研究、国内外的产业之间对比研究、行业内上下游的验证研究，构成了罗杰的研究投资“三部曲”。
在罗杰的研究和投资中，抓住高景气赛道、选择优秀公司为回撤控制、平滑波动奠定了基础，与此同时，组合之道同样是重要的稳定器。“第一，高景气行业也有小周期波动，可以利用小周期扰动带来的行业错位，合理配置，实现对冲；第二，在景气赛道的产业链中，会有不同环节的景气度变化，可以通过个股在产业链环节上的周期性错位，形成较好的对冲，控制回撤；第三，在投资交易上，分散个股配置，分散风险，分段止盈，降低成本，控制回撤。”罗杰表示。
对后市保持乐观
对于后市投资机会，罗杰表示，无论从基本面还是从微观政策方面看，都对下半年的市场保持乐观。
“我们认为影响A股市场的主要因素大致有四个方面：一是海外市场通胀，二是美联储货币紧缩，三是国内经济增速，四是疫情。第一，随着油价的下行，以及美国核心CPI环比增速受到抑制，通胀的影响有望在未来逐渐消退。预期在今年年中，美国的通胀增速或达到峰值，随后会出现下行拐点，这样整个外围市场的货币紧缩政策节奏随即将放缓。第二，成长股的部分压制因素主要来自于海外市场的金融紧缩政策，预计今年下半年海外市场特别是美联储，金融紧缩政策有望逐渐放缓，从而缓解对成长股的压制。第三，国内稳增长政策效果将逐渐显现，实质性效果大概要到今年下半年才会显现，整个经济增速的下行趋势也有望得到扭转，对于建仓而言相对比较有利。第四，随着管控措施的落实和时间的推移，疫情的影响终将过去，经济会逐渐复苏。”罗杰条分缕析。
据罗杰介绍，鑫元专精特新混合基金将根据宏观经济变化、市场趋势环境、市场风险偏好，进行分阶段建仓。“当货币调控预期开始放松，稳增长效果显现，企业盈利出现复苏迹象时，开始建仓。控制好各阶段建仓的节奏，在建仓的初期尽可能累积安全垫，随后再根据市场的趋势，相机而行。”
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原标题：【鑫元基金罗杰： 挖掘高质量成长机会】 内容摘要：□本报记者 徐金忠 高质量成长机会如何捕捉？如何为投资者创造较好的成长投资体验？鑫元基金副总经理、基金经理罗杰日前在接受 记者采访时表示，高质量成长机会的抓取，一方面，在成 ... 文章网址：https://www.doukela.com/zmt/86773.html； 免责声明：抖客网转载此文目的在于传递更多信息，不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考，不构成投资建议。如果您发现网站上有侵犯您的知识产权的作品，请与我们取得联系，我们会及时修改或删除。 |
