从4月26日上证指数创下低点2886点以来，截至昨天，华泰柏瑞光伏ETF已经上涨了33%。

　　光伏基金，在这波反弹中，抖客网，成为最靓的仔。

　　哪怕今天有所调整，但仍有30%+。

　　华泰柏瑞光伏ETF自4月25日至今，份额增长了11.37亿份。

　　4月26日当天，华泰柏瑞光伏ETF份额增长了200万份，如果未减持，则完整吃到了这波反弹。

　　由于受美联储加息的影响，对成长股的压制比较厉害，这也是本轮成长股调整的导火索。

　　再加上新能源本身估值不便宜，很多人都觉得，这一轮的下跌才刚刚开始。

　　那么，光伏为何成为这波上涨的急先锋？趁此调整可以参与吗？

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　　光伏的大涨，主要有3点原因：

　　1.光伏的行业景气度非常高

　　根据国家能源局发布的数据，国内4月单月新增光伏装机3.67GW，同比增长110%，环比增长56%，1-4 月累计新增光伏装机16.88GW，同比增长138%；

　　1-4 月组件出口高增，根据海关总署及盖锡咨询数据，2022 年1-4 月光伏组件出口量53.7GW，同比+97.3%。

　　根据中国光伏协会预测， 2022年国内光伏新增装机在75-90GW 之间，同比增速36%-64%。

　　所以从行业景气度来看，光伏今年的高增长是大概率的。

　　2.To B的商业模式，受宏观经济压力较小

　　光伏企业的下游客户，要么是企业（Business），要么是政府（Government）。

　　以光伏茅隆基绿能（601012）为例，主要产品单晶硅片和太阳能组件，下游客户是买来用来发电的光伏电站企业，如国家电投、华能电力等电力企业。

　　而这些企业一般都是国企，所以行业需求主要依赖于政府投资，受宏观经济压力较小。

　　受到碳中和和传统能源制约等影响，各国政府，有十足的动力推动新能源转型。

　　以受俄罗斯能源危机影响的欧盟为例，5月18日，欧盟委员会公布了名为“RepowerEU”的能源计划。

　　该计划提出，将欧盟“减碳55%”政策组合中， 2030年可再生能源占比的总体目标，从之前的40%提高到45%。

　　而截至2021年，欧盟22%的能源来自可再生能源，具有翻倍空间。

　　为实现这一目标，2022年到2027年，将需要新增2100亿欧元的投资。

　　政府的千亿投资，就会化成光伏产业的订单、产能、收入和利润。

　　而目前受疫情影响，对老百姓的收入影响较大，To C（Consumer，消费者）的企业受影响较为严重。

　　可光伏企业普遍To B，所以今年依然可以保持高增长。

　　隆基股份表示，预计 2022年公司单晶硅片出货规模将达到9000万千瓦亿千瓦，组件出货量将达到5000万千瓦-6000万千瓦。

　　据了解，2021年，隆基股份实现单晶硅片出货量7001万千瓦，单晶组件出货量3852万千瓦，预计 分别同比增长30%。

　　3.估值较为合理

　　今年光伏产业指数持续下跌，估值也越来越合理。

　　以4月26日最低点为例，光伏产业市盈率跌至27.65倍，百分位20%以下。

　　对于一个仍处于高速成长期的行业来说，这个估值一点都不贵。

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　　那么，第二个关键的问题来了：

　　需求高增长、估值仍相对合理的光伏行业，还能参与吗？

　　我个人决定不参与。

　　我不参与的理由有2点：

　　1.安全边际不足

　　以光伏茅隆基绿能为例，如今市值4108亿，估值44.4倍，高于近5年的平均值30倍。

　　2.潜在收益并不诱人

　　我的选股标准是三年一倍，且希望赚的是业绩增长的钱。

　　对于一个高速成长期的光伏龙头，随着政府补贴大为减少，2025年有望平价上网，商业模式大为改善，30倍的估值比较合理。

　　毛估估隆基绿能2022-2024营收复合增速20%+，净利率10%+，则2024年隆基绿能净利润约140亿元，对应30倍估值，则合理市值为4200亿元。

　　若追求三年一倍，则可在2100亿市值，依据自己的确定性决定仓位上限。

　　而现在隆基绿能市值4108亿元，未来要想盈利，只能取决于估值扩张或更高的利润增速。

　　但如果符合你的收益要求，同时觉得我的预测过于保守，而且认为赚估值扩张的钱非常容易，那么趁现在调整布局，也是可以的。

　　比较直接的参与方式就是买光伏指数基金（场内：515790；场外：011102）。

　　但是，行业基金波动更大，对比之前的白酒、医药、新能车、半导体、军工、证券， 如无较强的风险承受能力，不建议参与。