股权回购一般被认为是上市公司向市场传达公司股票被低估的信号，达到稳定股价，给予投资者信心的目的。

　　而且，股票回购并注销也会被看作是现金股利的替代方式，能提高股票的每股收益。

　　即使许多公司回购目的是实施员工持股计划或股权激励，长期已发行股份数量不变，但其回购行为能减少短期的流通股数，且预设的业绩指标是投资者评估公司未来发展势头的重要参考。

　　恰逢2022年初至今，A股市场出现了较大幅度的调整，许多上市公司的市值大幅缩水后，纷纷公布了回购方案。2022年3月证监会也向市场发出了鼓励上市公司加大增持回购力度的信号。

　　风云君统计了今年上市公司的回购数据，找到一些有趣的数据与各位老铁分享。

　　一、已回购金额显著高于以往同期

　　截至今年5月21日，除了激励性股权注销以外，2022年共有588家上市公司发布了回购方案或者已经用真金白银进行回购。

　　其中，有459家公司今年有至少一次的回购行为，还有129家公司仍在筹备中。

　　根据“吾股”大数据系统显示，今年已回购金额达691.4亿元，超越2021年同期的539.3亿元，是2020年同期284亿的2.4倍，表明面对市场的下跌，A股上市公司的回购行为明显增加，并成为A股上市公司市值管理的重要手段。

　　在回购目的上，全部用于员工持股计划或股权激励多达283家，占比为48.1%；全部注销以减少注册资本的公司仅为57家，占比为9.6%。剩余上市公司会把部分股权用于员工激励，其余注销。

　　从回购进度看，已经完成回购计划的有202家，占比达34%；正在实施的有256家，占比为43.5%。还没开始的只有22.5%。

　　二、忽悠式回购

　　忽悠式回购，是指上市公司在没有正当理由（如股价长期高于当初设定的价格导致1年内无法完成等）的情况下，未完成回购计划中设定的金额下限就宣布结束，而且耗资很少，完全是“打嘴炮”。

　　风云君简单列示几家今年实际完成比例远低于方案下限的上市公司：

　　$正源股份（600321）(600321.SH)$在2001年上市，主营业务是人造板和房地产，“吾股”评级最新排名为4378名，倒数之列。

　　最近几年扣非净利润呈现半死不活的状态，2020年巨亏，基本变成“壳资源”股。

　　2021年3月，正源股份发布回购方案，拟回购股权用于实施员工持股计划或股权激励，逆回购金额在0.5亿之间，价格不超过2.3元/股。

　　自2021年3月的1年时间内，正源股份的股价基本在1.86-2.23元/股的区间波动，极少出现超过2.3元/股的情况。

　　然而，2022年2月下旬，正源股份宣布终止回购，实际仅回购166.02万股，耗资350.6万元，仅完成回购方案规定下限的7.64%，并找出一堆理由推卸责任，如大宗原材料大幅上涨；偿还到期债务；商品预售款受影响等。

　　该公司难看的吃相连上交所都看不下去了，下发问询函，要求公司说明没有完成回购的合理性。

　　情况相似的还有$宋都股份（600077）(600077.SH)$。

　　宋都股份在1997年上市，主营业务是房地产，“吾股”评级最新排名为4411名，也是倒数之列。

　　该公司的瓜不少，风云君此前也发布过相关研报，明确指出公司“钱不够”的事实。

　　2021年1月，公司发布回购方案，拟回购金额在1.3-2.6亿之间，价格不超过4.61元/股，用于股权激励。

　　然而，宋都股份果然没钱，仅回购了约800万元，完成计划下限的6.15%。

　　而宋都股份的董事长兼总裁俞建午早已“劣迹斑斑”：早在2021年1月因涉嫌内幕交易被证监会立案侦查，并在12月末收到《行政处罚决定书》，没收违法所得3679.3万，并处以1.1亿元罚款。

　　由于信披违规和回购金额太少等问题，宋都股份、俞老板和董秘近期均收到两封行政监管措施决定书，并且在今年4月22日收到纪律处分决定书。

　　三、掩护重要股东撤退

　　由于协议转让和大宗交易减持需要找到接盘方，要求相对苛刻，因而在二级市场减持一直是A股的主流减持方式。

　　毕竟在很多上市公司眼里，割韭菜才是A股市场最旱涝保收、最没有风险的独门好生意。

　　因此，回购时常被用于为重要股东的大额减持“保驾护航”。

　　今年这么干的上市公司也不少，风云君以$晶科科技（601778）(601778.SH)$和$金桥信息（603918）(603918.SH)$为例。

　　（一）刚解禁不久，原始股东们就快跑光了

　　晶科科技在2020年5月上市，主营业务是光伏电站的开发、建设和运营，“吾股”评级最新排名为3166名。

　　其中，碧华创投持股11.78%，MEGCIF Investment 6 Limited（以下简称“MEGCIF”）持股9.95%，靖安县中安晶盛股权投资合伙企业（以下简称“中安晶盛”）持股5.36%。

　　上市刚满一年，上述股东待股权解禁后，毫不犹豫地发布减持计划。

　　由于新能源，尤其是光伏板块在2021年风光无限，三位原始股东的减持基本没遇到阻力，2021年下半年合计减持了4.6%股权，套现了10.26亿元。

　　然而，在2022年，晶科科技的股价被大盘带到沟里去了，年内最大跌幅接近腰斩，这无疑给原始股东们的减持带来很大阻碍。

　　早在2021年8月，晶科科技“未雨绸缪”地发布回购方案，拟回购1-2亿元，价格不超过9.2元股。截止2021年末，公司已回购约5530万元。

　　在公司回购的“助攻”下：

　　MEGIF在2021年12月-3月初减持1%股权，套现2.78亿，持股比例下降至4.91%；

　　碧华创投在2022年2月22日至3月3日再度减持1%股权，套现2.08亿，持股比例下降至8.35%。

　　而在2022年前两个月，公司再度回购了6498万元，与三位股东的减持时间较为重合，随后3-5月再无回购动作。

　　（二）控股股东两轮减持套现1.5亿元

　　金桥信息在2015年5月上市，主营业务比较玄乎，是做智慧场景和智慧建筑的解决方案，“吾股”评级的最新排名为1502名。

　　该公司的规模较小，2020年的收入刚破10亿元大关，2016年至今扣非净利润累计为3.11亿元。

　　虽然财务表现每年小幅增长，但即使把全部利润都分掉，也就相当于从蚊子腿里找肉吃，根本配不上我大A上市公司这一“金字招牌”的风采。

　　于是，自2017年起，董监高陆续开始减持，直至2021年6月，连控股股东金国培也忍不住了，第一次发布减持计划，在3个月内减持了2.35%股权，套现了6244.5万，持股比例下降至21.9%。