握有2.7亿用户的中国在线音频平台喜马拉雅对上市的执念，已经深入骨髓。

　　近日，喜马拉雅科技有限公司（下称“喜马拉雅”）向港交所递交招股书，拟在港交所上市。2021年4月和9月喜马拉雅曾分别向美国纳斯达克和港交所递交过招股书，但因受国内监管政策影响和审计数据过期未能成功，因此这也是喜马拉雅交出的第3份招股书。

　　作为在线音频行业的头号玩家，喜马拉雅自2012年创立至今已获得9轮融资，估值达240亿元。2021年其平均月活跃用户已达到2.7亿。

　　不过，长江商报记者注意到，在巨额的内容投入、营销支出下，喜马拉雅陷入连年亏损，近三年亏损额高达20亿元。

　　在赛道竞争加剧、高投入高增长模式下，因急需大量资金以及没有明确的盈利时间表，让喜马拉雅处于艰难境地。

　　三度冲刺IPO，喜马拉雅还有新故事讲吗？

　　营收增速放缓，三年亏掉20亿

　　作为中国领先的音频分享平台，喜马拉雅对资本一直有强劲的吸引力。企查查显示，2012年至今，喜马拉雅共完成9轮融资，2021年4月更是完成了9亿美元规模的E轮融资，持续吸引腾讯、小米、京东等互联网巨头为之站台。

　　据艾媒咨询统计，2021年，网络音频平台仍呈现二八定律，从用户设备数上看，喜马拉雅、蜻蜓FM和荔枝三家占据了75%-85%的市场份额。招股书显示，喜马拉雅以移动端平均月活1.16亿的用户在中国在线音频应用程序中排名第一，另一家已于2020年上市的音频公司荔枝平均移动月活用户5840万。

　　从用户设备上看，喜马拉雅稳坐行业第一把交椅。但即便如此，喜马拉雅仍然陷入连年亏损的困境。

　　招股书显示，2019-2021年，喜马拉雅营收分别为26.8亿元、40.8亿元、58.6亿元，同比增长81.4%、51.1%、43.7%，虽然营收快速增长趋势明显，但增速在放缓。

　　而喜马拉雅盈利似乎仍遥遥无期。招股书显示，2019-2021年，公司年内亏损分别为19.25亿元、28.82亿元、51.06亿元，累计亏损99.13亿元；经调整年内亏损分别为7.49亿元、5.39亿元、7.59亿元，累计亏损20.47亿元。

　　值得一提的是，与喜马拉雅同样卡位音频赛道的荔枝，去年已经实现季度盈利。荔枝2021年第四季度收入创历史新高，抖客网，同比增长33%，达5.6亿元。其首次在GAAP层面扭亏为盈，实现净利润892万元，经调整的净利润同比增长237%，达1825万元。

　　具体来看，喜马拉雅的收入包括订阅（会员订阅及付费点播收听）、广告（效果广告）、直播及其他创新产品及服务（物联网设备、ip衍生品等）四个部分，2021年全年各项收入占总营收比分别为51.1%、25.4%、17.1%、6.4%。

　　可以看出，订阅付费无疑是目前喜马拉雅最主要的营收来源。具体来看，2019年-2021年，喜马拉雅移动端付费会员的付费率分别为5.2%、9.3%、12.4%，付费率保持增长。

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