新能源领域是今年市场“YYDS”，在沉寂了一段时间之后又开始爆发。10月29日宁德时代盘中一度创新高，市值一度超1.5万亿，隆基股份涨超9%。

　　究竟这一波新能源板块又起舞，是一波反弹还是反转？估值是否高估？投资者应该如何借道基金布局？对此，中国基金报记者专访了嘉实基金成长风格投资总监姚志鹏、天弘基金股票投资研究部制造组组长谷琦彬、国泰新能源车ETF基金经理徐成城、融通新能源汽车基金经理王迪、诺德基金经理谢屹、海富通基金量化投资部投资经理石恒哲。

　　这些基金人士认为，政策面不断加持、基本面良好等因素促发了此次新能源板块走强，而不少人士认为这一板块具备中长期投资价值，光伏、新能车等领域被看好。而借道基金参与其中，投资者要注意需关注基金实际持仓结构，此外最好用更长周期去观察主动管理的基金经理在下行期的业绩情况。

　　多因素引发新能源走强

　　中国基金报：沉寂了一段时间的新能源板块又走势强势，你认为这一波上涨和之前逻辑是否有不同？什么引起近期新能源板块的崛起？

　　姚志鹏：市场往往受企业盈利、流动性和风险偏好等多种因素影响，阶段波动是正常的。

　　近期《碳达峰碳中和工作的意见》正式发布，进一步明确了总体目标和空间，如2025年绿色低碳循环发展的经济体系初步形成，非化石能源消费比重达到20%左右；到2030年，非化石能源消费比重达到25%左右；到2060年，非化石能源消费比重要达到80%以上。

　　新能源板块是国家战略支持的方向，政策态度相对明确，也是实现碳达峰碳中和目标所必需鼓励的领域。目前新能源产业趋势仍然在快速推进，持续看好能源变革下产业链优质企业的投资机会。我们认为需求端因素才是真正长期的主导力量。我们认为，作为新科技终端的智能汽车等将是中长期最重要的产业方向之一。

　　徐成城：按照目前数据来看，今年1-9月份，能源车厂商批发渗透率为13.7%，而2020年这一数据仅为5.8%，2021年渗透率相比于2020年同比增长超200%，仅从渗透率变动即可看出，今年新能车板块已经完成了从量变到质变的突破，且单看9月份数据，自主品牌中的新能源车渗透率已经达到33%，而从目前的13.7%到规划中的40%，仍近3倍的增长空间，从当前品牌渗透率差异来看，国产品牌将最大程度从中受益。

　　此外，中美关系近期出现的缓和迹象也将给整个新能车产业链带来更多的合作机会，同时也意味着全球分工产业链将有可能会逐步恢复，进而使得汽车缺芯等问题逐步得到解决。中美关系缓和后一定程度上也会使得今年四季度新能源车的产销数据再上一个新的台阶，预计接下来几个月相应数据仍有不断超预期的可能。

　　王迪：大主题是政策的不断加持。碳中和、碳达峰政策的进一步明确，光伏风电大基地等更加细化的政策。同时新能源和电动车的基本面良好，业绩尤其是电动车表现靓丽。

　　谢屹：我们认为目前的新能源板块的股价上升乃至创出新高主要有两方面的原因。一个是业绩方面的，在最近在陆续公布的三季报中，我们从板块层面看到新能源与电动汽车还是比较亮眼的，龙头企业有高双位数甚至翻倍的同比增长。这相比于其他行业还是有相对优势的。其次，是市场资金层面的。在经济短期遇到放缓的阶段，其他行业相对增速都同比回落的大环境下，资金自然青睐增长确定甚至加速的行业和板块，导致相关板块股价领先大盘，走出独立的行情。如果要说与前期上涨的不同的话，这次可能预期的成份少了一些，业绩的成份多了一些。

　　石恒哲：回顾新能源板块在9-10月份的上涨原因，新能源车方面，首先，特斯拉销量被视为全球新能源车比较领先的风向标，其三季度的销量超预期代表着行业渗透率继续提升的趋势，市场对国内渗透率提升也更加乐观，预计明年国内新能源车销量能达到500万辆以上，行业景气度持续处在高位。第二，虽然三季度新能源车中游股票经历了一轮调整，但很多股票三季报都是超预期的，动力电池龙头三季报也略超市场预期，再次增强了市场信心。第三，目前是市场风格切换比较密集的时间点，抖客网，9-10月许多投资者已在为来年布局，当投资者对来年市场看不清方向时，更倾向于去寻找景气度比较高的板块。

　　除了新能源车，光伏、风电近两个月也有大涨幅。一方面是因为在“碳中和、碳达峰”的战略目标下，陆续有新能源政策出台，当前光伏、风电在发电总量中的占比还在10%以内，发展空间广阔。另一方面，从平价上网角度，近期风电成本下降了很多，装机成本正达到可承受范围，风电正处在可以大范围推广的阶段，行业高景气度有望持续。

　　此外，近几个月来，机构资金增配新能源板块的趋势比较明显，原因一方面是外资的加速流入，拉动食品饮料、医药、电力设备、银行等板块的上涨。另一方面，现在市场对行业景气度的跟踪，对风格的定价比以往更加及时、准确，资金在细分板块内集中流入，这也令“茅指数”、“宁指数”近期表现重归强势。

　　新能源领域具备中长期投资价值

　　中国基金报：在你看来，新能源领域的走强是一波反弹还是新一轮行情开始？未来两三年的投资价值多大？

　　姚志鹏：新能源领域的走强是全球范围的趋势。碳中和成为全球共识，新能源汽车也开始形成全球共振上行走势。每一个月以来，国内和全球的渗透率都在持续超预期提升。10%左右的渗透率是成长性行业从萌芽期到成长期的关键拐点，往往后继是一个五到七年渗透率提升到70%的过程。随着中国和欧洲市场相继越过这个关键拐点，新能源汽车的发展已经成为趋势。目前全球范围内看，欧洲德国法国英国的渗透率均接近20%，美国随着政策的推进未来也有望加速渗透。我们正处于全球智能汽车新的产业周期的启动时刻，未来的新的需求的爆发可能会超出市场预期，特别是新供给的创造者，不仅仅引领了技术的变迁，也成为了需求的创造者。

　　徐成城：中长期看，汽车向电动、智能方向变革趋势明确，特斯拉引领全球浪潮，主流车企加速推进升级。全球视野看，中国电动化供应链快速发展、最为完善，龙头正加速走向海外，作为全球优质制造资产的价值凸显。

　　谢屹：我们还是持续看好这个板块与行业的。一方面政策上对这个行业是比较友好的，这点非常重要。在政策导向下，我们国家在电动车和新能源，即电能的制造和消费两端，取得了相对其他国家的比较优势。过去在传统燃油车时代，西方较早进行工业化的国家有着领先优势，通过一系列的技术专利和壁垒获取产业链的核心价值，比如燃油发动机等高技术壁垒部件还是有优势的。但是现在电动汽车来了，发动机变成了电机，原先的壁垒可以绕过了，大家在同一个起跑线上，对中国而言是极佳的机会，有利于让中国造的汽车在全球获得份额。我们也看到了中国企业在这两个新领域的优势在逐步扩大。这种机会是长期的，跨时代的投资机遇，是可以持续的。