公募REITs有望迎来长期投资者。为进一步丰富保险资产配置结构，助力盘活基础设施存量资产，提高直接融资比重，11月17日，银保监会官网发布《关于保险资金投资公开募集基础设施证券投资基金有关事项的通知》（下称《通知》），从保险机构资质、投资标的条件、风险管理流程等都方面明确保险资金投资公募REITS的相关监管要求。

　　《通知》是银保监会在前期明确保险资金试点投资基础设施基金监管要求的基础上制定的。此次制定出台《通知》，从制度层面明确投资规范和监管规则，被看作是进一步建立健全保险资金投资基础设施基金的长效机制，防范相关业务风险。

　　不动产投资信托基金（REITs）是国际金融市场成熟的金融产品，在我国，公募REITs试点在今年实现了从0到1的突破，继今年6月首批公募REITs挂牌上市后，第二批试点产品也已于近期获批。此次监管放开保险资金投资公募REITs试点产品，有望为后续公募REITs发行引入产品特性所需的长期资金。

　　国家金融与发展实验室房地产金融研究中心特聘研究员陈晓表示，从全球REITs市场来看，目前已经有40余个国家或地区推出了REITs制度，其中美国REITs市场最为成熟，亚洲市场则在快速发展中。目前，境内REITs发展已经具备较为坚实的政策基础，今年6月，首批9只REITs产品已正式上市发行，市场表现积极稳健；预计后续基础设施REITs将呈现全面覆盖、重点推进的态势。

　　银保监会有关负责人表示，总体看，基础设施基金的风险收益特征与保险资金需求相吻合，能够较好匹配保险机构的投资特性。一是基础设施基金以基础设施项目作为底层资产，项目运营周期较长，强制派息分红，能够提供长期稳定的现金流，和保险资金长久期属性相匹配。二是基础设施基金和股票、债券等大类资产的相关性较低，有利于保险资金开展分散投资。三是基础设施基金的发行标准统一，信息披露程度较高，接受社会公众监督，为保险资金参与基础设施项目提供了标准化投资品种。

　　“保险资金投资基础设施基金，既能更好满足保险资产长期配置需求，又能拓宽参与我国基础设施建设的投资渠道，服务国家战略发展。”银保监会有关负责人称。

　　《通知》主要从明确机构资质要求、设定投资标的条件、完善风险管理流程、加强投资主动管理和强化监督管理等方面对保险资金投资公募REITs提出具体要求。

　　其中，在机构资质条件方面，明确保险集团（控股）公司和保险公司自行投资基础设施基金的，最近一年资产负债管理能力评估结果不得低于80分，上季度末综合偿付能力充足率不得低于150%；委托保险资产管理公司及其他专业管理机构投资基础设施基金的，最近一年资产负债管理能力评估结果不得低于60分，上季度末综合偿付能力充足率不得低于120%。

　　银保监会上述负责人称，基础设施基金能够较好匹配保险资金长期配置需求，为保险资金参与基础设施建设提供了新的投资工具。下一步，银保监会将综合运用监管评级结果、投资管理能力等监管工具，支持合规审慎、评级较好的公司开展基础设施基金投资业务，限制经营激进、风险较高的机构开展新业务。对于违反规定投资的机构，依法采取有关监管措施，提高违规成本。同时，督促保险机构加强投资主动管理，完善内部管理制度，加强对产品交易结构和基础资产状况等风险评估，抖客网，落实防范风险的主体责任。此外，完善配套监管措施，支持符合条件的保险资产管理公司发挥基础设施投资和产业链延伸优势，参与基础设施基金底层项目运营管理，丰富REITs产品形态，服务保险资金保值增值。

　　陈晓认为，长期来看，REITs的健康发展需要进一步改革和完善现有制度体系：要“以终为始”，尽快建立更加成熟和简明的业务架构；强化管理人体系，形成具有较强主动管理能力的专业化资管机构；建立底层资产扩容路线图，扩大REITs的资产覆盖范围；优化相关税务法律制度，充分体现税务中性原则；完善REITs扩募机制，提高其可持续发展水平。