2021年全年股市行情即将收官，基金经理即将征战2022年。

　　过去一年A股结构性行情凸显，在高质量发展、结构转型的大背景下，高端制造业板块的投资一路突飞猛进，涌现出一批又一批的高景气赛道。2022市场会如何演绎？高景气赛道明年是否可持续？传统的消费、医药是否跌透了？港股见底了吗？后市还有哪些投资机会和需要关注的风险？

　　针对上述问题，记者采访了六大绩优私募掌门人，共同把脉股市后市走向和结构性投资机会。他们分别是：

　　望正资产董事长王鹏辉

　　汉和资本创始人罗晓春

　　深圳红筹投资总经理兼投资总监邹奕

　　鸿道投资 投资总监孙建冬

　　趣时资产总经理章秀奇

　　复胜资产董事长陆航

　　记者整理了他们的金句如下：

　　王鹏辉：短期来看，因为市场预期较高，或许会有调整压力，但我们认为车的领域出现调整就是布局的机遇。新兴产业发展带来的机会仍将是我们关注的重点，但较过往三年需要考量更多的风险因素。

　　罗晓春： 处于扩张期的行业应该冷静思考企业价值到底来自公司本身还是行业红利，任何行业在发展过程中都会经历波动，在经历行业变化时依旧能够保持竞争力的公司才具备长期价值。

　　邹奕：在大势中性偏多假设下，应对结构化慢牛的市场我们的组合构建主要分两部分。一是构建低估值+的底层资产组合，二是在高景气赛道中，寻找行业上下游成本结构转换、国产替代加速等带来的新机会，充分验证后，在增长确信度较高的细分领域挖掘龙头、冠军公司，择机进行布局。

　　孙建冬：2022年是潮水退去的一年。尤其是2022年上半年，各个宽基股票指数都会受到资金面潮水退去的压力，大概率，宽基指数向下的空间大于向上的空间。在2022年，简单的赛道投资更可能是一条通向亏钱之路，既要选对行业，还要选对行业中的个股标的，才有可能获得较好的投资收益。

　　章秀奇：展望明年，我们预计宏观经济将在低位企稳，并缓慢修复，股票市场环境较今年发生较大变化，政策宽松可能是2022年尤其是上半年的主旋律，在这样的背景下，明年股票市场应该还是蕴含不少结构性机会。

　　陆航：像今年这种“宁指数”大幅跑赢“茅指数”的情况可能概率不大。无论是新能源汽车光伏还是消费医药，我们认为都有相应的机会。只是今年更多的关注点在于行业整体增速上，而明年我们认为可能要下沉到具体细分行业内竞争格局的判断和把握上。

　　以下为全文分享：

　　1.展望2022年，对宏观经济和市场环境有何预期，影响市场的核心因素有哪些？您对明年市场走势怎么看？

　　王鹏辉：2021年是继2009年之后的又一个划时代的分水岭。市场整体波澜不惊，但结构分化极其严重，过去连续多年表现优异的大消费持续回落，先进制造和专特精新类别的资产受到市场的追捧。过去多年中国经济没有找到新的增长点，依托供给侧改革和居民加杠杆，维持中国经济增速，大消费类别的资产业绩增速突出且持续，资本市场给予了充分的反应。随着房地产销售面积见顶回落以及居民杠杆率上升空间的压制，大消费类别资产的长期业绩增速将受到压力，2021年已经有所反应。而以电动车和半导体为代表的先进制造类别的资产2021年兑现了业绩增速，展现出强劲的上升势头。

　　2022年，疫情消散的预期将会更加强烈，美国进入货币紧缩周期，抖客网，中国反而因为宏观经济压力增加，步入宽松周期。A股市场整体估值合理，流动性会处于相对宽松的状态，我们认为A股市场2022年机会大于风险。

　　罗晓春：我们对中国长期的经济发展深具信心，中国具有全球最大的内需市场，在高端制造业升级和消费升级的双重趋势下，宏观经济动能依旧强劲。短期市场影响因素较多，会受到流动性、外部环境、疫情发展等因素的影响。但站在长期的维度，真正影响市场的核心因素还是中国的经济基本面本身。2020年以来尽管面对疫情的反复考验，我们欣喜的看到有很多优秀的中国企业顶住压力，对外提升海外市场份额，对内快速国产替代，取得了非常优异的表现。

　　2022年，中国依旧会是全球主要经济体中增长最快的国家之一，在这样的大背景下，我们的各行各业也势必会涌现出大量具备全球领先水准的上市公司。现在中国已经在部分领域诞生了全球市值最大的企业，相信未来这种趋势会越来越明显。作为基金管理人，汉和希望伴随这些优秀的上市公司共同成长，分享中国长期经济发展所带来的红利，这是汉和过去9年、现在、以及未来都会坚持做的事情。尽管过程中经历短期的市场波动不可避免，但我们相信只要坚持做正确的事情，长期累积下来的结果一定会很好。

　　邹奕：展望2022年，影响市场的核心假设首先是全球疫情仍将持续，经济复苏的内生动力仍然脆弱，但流动性的边际宽松空间已经不复乐观。而明年宏观层面最大的变化是中美流动性环境的转换，国内在保持经济稳定增长的要求下，流动性相对2021年会偏宽松，而美国流动性环境趋紧，国内权益市场表现料将强于美股。

　　但我们预期美国实际流动性收紧并不会非常强烈，在疫情扰动下，美国通胀维持高位，但实现充分就业难度很高，在中期选举背景下美联储加息过程难以一帆风顺，故对新兴市场的冲击可能是缓慢而阶段性的，在2022年不一定会构成实质性的大型冲击。而国内在高质量发展、结构转型的大背景下，预判政策放松力度也会相对克制，地产行业内生性需求下行的压力依然较大，政策之力在于托而不是举。总体而言，基于目前国内资本市场的总体估值相对合理，流动性边际宽松，我们判断市场走势仍然是中性偏多，结构化慢牛机会犹存，但受外部金融环境影响，间歇性的宽幅震荡可能会更频繁地出现。

　　孙建冬：从长期的视角看，地产发动机逐步从舞台中央退出，是影响中国宏观经济与股市最根本性的事件。叠加劳动人口加速下滑拐点的出现，中国的地产行业已进入到一个历史性的长期趋势的拐点，全社会人心深处对地产未来的长期预期已经发生变化。传统经济体系通过地产为中介创造信用的能力也相应收缩。在传统经济主体内心深处的“乘数”已经收缩的情况下，阶段性的信用扩张政策“逆心而动”，更多会被经济主体的缩表所对冲，并不能有效地推动信用扩张。另外，除了影响宏观经济的景气度、信用扩张失灵，2022年对股市更大的影响来自于股市资金面变化。

　　股市资金增量主要来自于居民申购基金，而后者主要取决于居民收入尤其是可支配收入的增长。虽然对于中国超高净值人群存量财富也会继续向证券资产切换，但是，考虑到更广大的居民群体可支配收入增速的下降，综合来看，2022年居民购买基金的规模会受到直接的影响。

　　2022年是潮水退去的一年。尤其是2022年上半年，各个宽基股票指数都会受到资金面潮水退去的压力，大概率，宽基指数向下的空间大于向上的空间。