2021年是资管新规完成之年，结束转型的“最后一公里”后，大众对净值型理财产品接受度日益提高，各家资管机构也被重新拉至同一起跑线，未来资管业务也将是各家金融机构着力推动发展的业务，资管业务发展的同时也会带动金融机构其他业务的协同发展，特别是对于全牌照金融机构而言，更是如此。中航证券资管业务部负责人康云龙，抖客网，对后资管新规时代的资管业务发展格局谈了自己的感想。

　　资管业务的重要性逐步提高

　　证券公司资管业务相较于其他业务起步较晚，虽从收入占比上处于低位，但其呈现出了明显的增长态势。虽由于监管趋严，2018年以后收入明显下滑(截至2020年末，证券公司资管收入为299.6亿元)，但证券公司资管仍然只是用了5年的时间，实现了从2013年仅70.30亿元的收入贡献到2017年达到310.21亿的飞速发展。

　　同时，资管业务相比较于其他业务有其天然的业务优势：

　　第一、收入较为稳定。证券公司属于周期性行业，容易受到政策监管松紧，股市牛熊影响显著，但是资管业务收入却可以穿越周期。从官方数据可以看出，资管业务自2015年以来一直保持着较为平稳的增长趋势，受市场及政策因素影响较小，而证券公司整体业务收入在此期间则呈现出较大波动。即便是资管行业收入趋势性下滑当中，证券公司资管相关收入也可以凭借自身投研及管理能力逆势上涨。

　　第二、“轻资本”业务。证券公司资管业务通过募集外部客户资金的方式，赚取固定的管理费及超额收益,相对较少占用公司的资本金。

　　第三、战略转型的选择之一。近些年证券公司行业竞争激烈，中小券商在净资本、人才吸引、网点铺设方面有明显的劣势。证券公司可以选择财富管理作为突破口，伴随着居民、企业理财需求的持续增长，发挥特色优势。

　　中航证券资管业务部负责人康云龙表示，证券公司资管已经成为大资管行业蓝图下的重要板块，同时资管业务本身也是各类金融机构的兵家必争之地。对于证券公司来说，首先，资管起步晚发展快，未来仍有较大的收入增长空间；其次，其业务成本低，在投研引领的优势下，又可担当收入的“维稳器”的角色，证券公司以资管业务为突破口，也可以实现财富管理领域的弯道超车。

　　资管业务是增强公司综合竞争力的必要环节

　　一是高端客户引流。据统计我国居民可投资金融资产规模于2020年达到200万亿元，其中资管产品占比不足35%、而现金及存款规模占比50%(远高于美国的14%)，彰显了储蓄向投资转化的空间之大。此外，以金融机构、养老金、主权基金为代表机构资管需求亦保持稳定增长态势，亦为资管行业带来增量资金。伴随着近年以来的收益率下行及刚兑的打破，部分投资者将分流至券商资管产品，投资配置作为刚需，将成为公司引入个人及机构高端客户的突破口。

　　二是专业能力储备。随着主动管理型产品成为主趋势，未来行业竞争中品牌及投资配置能力将成为客户最主要考量。成熟的资管业务团队需要配备经验丰富的投资经理，功底扎实的研究员及敏锐细心的交易员，通过扎实的投研，提供包括投资配置、宏观策略、产品知识等一系列管理服务，吸引获得更多的市场份额。同时，在未来竞争加剧或带来平均管理费率的下行的可能性，投资能力突出的管理人或通过业绩报酬得到补偿收入。总之，未来资管行业人才资源是最重要的生产要素之一。

　　三是品牌宣传出口。虽然证券公司资管业务属于私募性质，不能直接宣传产品，但是长期优异的产品投资业绩，仍然会在各销售渠道当中形成明显的品牌效应。同时，通过营业部销售资管产品，资管产品可以大大增加经纪业务客户的粘性。借助证券公司资管业务投资业绩品牌效应的影响，各业务板块连结协同，为客户打造全线服务，有利于公司品牌宣传和服务的输出。

　　四是稳健创收利器。如之前所述证券公司收入变动较大，资管业务却呈现出逐步上升的稳健趋势。首先在券商资管业务以固定收益类为主要产品布局，收益较为稳定，可以通过逐步增加的管理规模，每年收取固定的管理费用。同时，通过设计合理的产品布局，形成相对丰富产品线可进一步对冲周期风险，长期来看可以实现“东边不亮西边亮”平滑券商营收波动的稳定作用。

　　2018年以来证券公司资管行业收入及规模是下滑的，但是其中不乏转型主动管理较早的一些券商资管，规模及收入都出现了逆势增长，根据中国证券业协会数据，中航证券资管业务净收入排名从2016年的85名提升至2020年的36名。(经济日报记者 马春阳)