锂：12月造成新势力销量表现优异；智利左翼上台，锂供给再添不确定性。1)12月造车新势力销量继续环增。小鹏、理想、蔚来、哪吒12月分别交付1.6、1.4、1.0、1.0万辆，环比+2.6%、+3.7%、+0%、+0%，同比+181%、+130%、+109%、+236%；2021年全年销量分别达9.8、9.0、9.1、7.0万辆，同比大增263%、177%、109%、362%；2)智利左翼候选人当选总统，锂供给稳定性降低。12月20日，智利左翼候选人Boric当选新一届总统， Boric支持高税率及资源国有化，并于近日推迟了智利矿业部于21年10月发起的锂资源公开招标(共213万吨LCE的配额计划分给5家公司，合同将持续7年)。我们认为，左翼当选对当前已规划产能影响甚微，但中长期来看，或导致企业投资更为谨慎、远期产能释放的不确定性加强，行业供给紧缺持续时长或超预期；3)看好锂行业高景气度持续性。需求方面，新能源车产业链已步入内生增长时代，需求刚性增加；供给方面，优质新矿稀缺，未来资源端增量有限，且行业供给秩序较上一轮周期更优，正在坐享价格红利的龙头或谨慎放量。未来3年行业供需矛盾突出，支撑锂价长期维持高位，业绩释放确定性高、边际改善显著的锂资源标的配置价值凸显。相关标的：科达制造、盛新锂能、融捷股份、天齐锂业、雅化集团、江特电机、赣锋锂业、永兴材料、藏格控股、天华超净、中矿资源、西藏矿业、西藏城投等。

　　稀土：下游需求持续走旺，11月稀土矿进口环比上升。1)11月缅甸稀土矿进口单价环增135%，美国矿进口环比回升。①缅甸：11月我国从缅甸进口稀土矿实物量约1423.8吨，同环比-19%/+3180%。进口量有所恢复主因云南省于11月逐步推进中缅口岸的重开，但仍未回到疫情前水平。且据百川资讯，12月腾冲再度封关，后续通关情况仍不明朗；进口单价继续上升，约25.2万元/实物吨，同环比+97%/+135%；②美国： 11月我国从美国进口稀土金属矿实物量约1.33万吨，同环比+135%/+520%，进口量增长较多或因国内分离企业指标逐渐不足，为满足下游旺盛需求加大了原料进口力度；进口单价约为3.14万元/实物吨，同比+126%，环比持平。当前我国钕铁硼原料中超过40%来自进口稀土矿，但海外稀土矿在3-5年内几乎没有增量，同时我国指标放量亦较为克制。总体来看，未来数年稀土供给端增量有限，但需求端将受益于新能源汽车放量而高速增长，行业或将持续维持供不应求状态，将有力支撑价格中枢不断上移；2)长期看，稀土正处于供需重塑的新时代起点，估值体系重构。稀土未来有望复刻历史上锂钴新能源需求高增的逻辑，抖客网，而其供给端甚至比锂钴还要更优异，伴随价格中枢上移，企业或持续兑现高盈利，把握拥有全球定价权的核心资产价格重估机遇。相关标的：北方稀土、五矿稀土、包钢股份、盛和资源、厦门钨业等。