江财九银票据研究院 肖小和 李紫薇

　　票据在解决企业间货款拖欠、支付结算方面具有一定的适用性与优越性，发展应收账款票据化，能够化呆滞的账面资金为票据信用资金，缓解企业资金困境，加速企业生产运营，促进实体经济发展。

　　规模以上中小工业企业可以转变融资观念，发展应收账款票据化，寻求票据融资对应收账款融资的替代方式，使用低成本票据业务盘活企业应收账款，缓解企业资金周转难题。

　　推动规模以上中小工业企业应收账款票据化发展，可以考虑加大中小工业企业商业承兑汇票发展力度，推动商业承兑汇票信用评级体系建设，组建票据信用评级机构，为承兑与贴现主体提供全方位、动态化的票据信用评级与追踪服务。

　　规模以上中小工业企业是工业企业的重要组成部分，是国民经济发展的重要推动力量。然而，应收账款淤积、资金周转不畅等问题是规模以上中小工业企业发展过程中普遍存在的问题。票据具有低成本、期限灵活等优良特性，发展票据业务对于活化企业应收账款，缓解企业融资难、融资贵问题具有重要意义。本文以增值税为基础测算了规模以上中小工业企业票据签发量，试图探索应收账款票据化发展途径。

　　一、规模以上中小工业企业应收账款现状分析

　　1. 分行业规模以上中小工业企业应收账款占比情况及营收对比分析

　　应收账款淤积，资金流动不畅是当前实体经济发展中存在的重要问题，中小企业尤为如此。根据国家统计局数据，近年来我国应收账款数额不断攀升，占主营业务收入、流动资产比重呈现出上升的态势。2020年，我国规模以上工业企业应收账款总计16.41万亿元，同比增长4.65%。其中，中小工业企业应收账款达到了10.38万亿元，同比增长7.68%。近年来，规模以上中小工业企业应收账款占规模以上工业企业应收账款的比重不断攀升，2017年该比例突破60%，2020年达到62%。2020年，中小工业企业应收账款占营业收入比重达到16.83%，较2019年增加1.19%，高出规模以上工业企业该比例1.37个百分点；占流动资产比重为28.80%，较2019年降低0.37%，抖客网，高出规模以上工业企业该比例2.81个百分点。

　　应收账款占主营业务比重体现了企业对外赊销状况。分行业来看，2020年，在全部41个工业大类别中，开采专业及辅助性活动、其他开采业等16个行业该比例超过全国平均水平。其中，开采专业及辅助性活动该比例达到52.8%，其他采矿业达到40.8%，仪器仪表制造业达到30.8%，反映出此类行业在销售过程中赊销过多，企业议价能力不强，在销售过程中处于弱势地位。作为流动资产的重要组成部分，应收账款占比反映了企业资金流动性和利用能力，2020年开采专业及辅助性活动、其他采矿业等14个行业应收账款占流动资产比重突破了30%的危险线，其他开采业该比例甚至超过了50%，企业财务流动性值得关注。就应收账款净额而言，非金属矿物制品业、电气机械和器材制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业应收账款超过1万亿元。过高的应收账款延长了企业回款周期，降低了经营活动现金流可获得性，增加了企业坏账损失的概率，可能造成企业流动性紧张，制约企业正常生产经营，降低企业净利润，解决企业应收账款高企问题迫在眉睫。

　　2. 分地区规模以上中小工业企业应收账款占比情况及营收对比分析

　　分区域来看，2020年，在31个省（区、市）中，北京、天津、山西等17个省（区、市）规模以上中小工业企业应收账款占营业收入比重超过全国平均水平。其中，北京、青海该比例超过30%，反映出这些地区工业企业在销售过程中赊销过多，供应链中下游中小企业议价能力不强。就应收账款占流动资产比重而言，上海、江苏、浙江等7个省市该比例超过30%的水平。其中，江苏省最高为34.5%，上海次之，达到了31.2%，区域中小工业企业的流动性状况值得关注。就应收账款净额而言，江苏、广东、浙江3个省规模以上中小工业企业应收账款净额超过1万亿元，江苏、广东、浙江地处东南沿海地区，工业较为发达，工业体量较大，使得应收账款规模整体偏高，压缩应收账款势在必行。

　　3. 票据功能对于解决应收账款的作用

　　2019年6月，中国人民银行行长易纲在“陆家嘴金融论坛”上提出，要推动应收账款票据化。上海票据交易所董事长宋汉光在“第十六届中国国际金融论坛”演讲中表示，要深化票据市场供给侧结构性改革，应推广应收账款票据化，提升票据服务实体经济的精准度。票据是集支付、结算、融资、投资、交易、调控功能于一体的金融工具。相比应收账款，一方面，票据具有固定的账期，具有到期无条件付款的特性，具有追索权，为企业回款提供了保障；另一方面，票据融资成本低，流动性强，可成为企业应收账款的重要替代工具。

　　票据是传统的支付结算工具，相比纸票而言，电子票据既是信用工具，又是支付工具，同时具有互联网属性，可以实现货币化支付。在供应链金融场景下，使用电子票据进行支付结算，可以锁定账期，有效串联供应链企业，带动优质企业信用传递，通过票据轧清供应链上下游企业应收、应付账款，实现应收账款票据化。除此之外，票据还具有融资功能，一方面，准入门槛低，能更好地覆盖中小微企业，促进企业资金融通，是企业重要的短期融资工具；另一方面，票据贴现利率总体低于流动资金贷款利率，通过票据融资可以降低企业融资成本，电子票据项下业务办理更加高效便捷，有利于节约时间成本，加快企业资金回笼速度，加速资金流通，提高企业生产效率，有助于企业生产经营活动开展。改革开放后，票据在解决“三角债”，化解企业间货款拖欠等问题的历史经验表明，票据在解决企业间货款拖欠、支付结算方面具有一定的适用性与优越性，发展应收账款票据化，能够化呆滞的账面资金为票据信用资金，缓解企业资金困境，加速企业生产运营，促进实体经济发展。

　　4.规模以上中小工业企业票据承兑量的测算

　　为探究规模以上中小工业企业票据发展潜力，探索票据市场服务工业企业发展潜能，本文以增值税为基础对中小工业企业票据承兑总量进行测算。通过模型测算，规模以上中小工业企业理论承兑汇票量约为69.5万亿元。

　　2020年我国票据承兑量为22.09万亿元，其中，中小微企业票据签发金额占比为66.72%。由于缺乏工业企业票据签发数据，本文尝试以工业增加值占GDP比重作为承兑汇票的比例。2020年工业增加值为31.31万亿元，占GDP比重为30.82%，由此测算得到的2020年全年规模以上中小工业企业承兑汇票签发量约为4.54万亿元，仅为理论测算值（69.5万亿元）的6.53%，由此可见，规模以上中小工业企业承兑汇票签发量未来有很大的发展空间。

　　二、发展规模以上中小工业企业应收账款票据化的思考

　　1. 转变观念，发展规模以上中小工业企业票据业务

　　中小企业多位于规模以上工业企业供应链上下游，面对规模较大、竞争力较强的核心企业，上下游中小企业在谈判议价过程中时常处于弱势地位，应收账款高企导致的资金链紧张是此类企业发展过程中面临的常见问题。为充分发挥应收账款流转在缓解中小企业融资难问题中的作用，中国人民银行上线中征应收账款融资服务平台，为银企应收账款融资搭建桥梁。然而，当前应收账款融资存在真实性确认困难，业务普及度不够，银企接受意愿不强，流转困难等问题。商业汇票与应收账款使用场景相似，且具有准入门槛较低、法制基础良好、基础设施健全，功能作用丰富，能够满足多重需求等优势，是重要的货币政策工具。规模以上中小工业企业可以转变融资观念，发展应收账款票据化，寻求票据融资对应收账款融资的替代方式，使用低成本票据业务盘活企业应收账款，缓解企业资金周转难题。

　　2. 发展规模以上中小工业企业全生命周期票据业务