文｜丁祖昱评楼市

今年以来，随着房企流动性危机的持续蔓延，以及房地产行业的下行，房企股价整体持续下跌。

CRIC监测数据显示，截止12月18日，181家A+H上市房地产企业总市值（不包括已退市房企）较期初减少10892亿元，降幅接近三成。

为提振股价，头部房企有了新动作。

近日，保利发展宣布将回购10-20亿元股份，大股东保利集团也计划增持2.5-5亿元。要知道，当前行业第一的保利发展股价也相较于年初跌去了三成以上。

据不完全统计，今年初以来，已有泛海控股、美好置业、宋都股份、保利发展等10家房企宣布了回购和股东增持的计划，开启“护盘”模式。

目前来看，回购及增持或可短期增强市场信心，但股价止跌仍需等待基本面复苏。

一、181家上市房企市值较年初缩水近三成

2021年开始，抖客网，上市房企股价便进入下降通道。

数据很直观。据CRIC统计，A+H股181家上市房地产企业总市值较今年年初下降了27.75%。

近年来，重点监测上市房企市值可谓是逐年下降。

具体来看，A股100家上市房企（不包括已退市房企）的总市值在2021年底、2022年底的同比跌幅分别为10.17%和8.39%，H股81家上市房企的同比跌幅则分别为23.53%和6.7%。

进入2023年后，由于疫情结束后宏观经济低迷以及房地产市场探底的影响，两市地产股股价跌幅有所加大。

截至12月18日A股上市房企股价相较于年初跌去了20.55%，H股更是跌去了32.15%。

房企股价持续下跌的情况下，相较于H股房企而言，市值管理对于A股房企的重要性相对更大。

众所周知，A股有着“1元退市”的终止上市条件，即连续20个交易日的每日股票收盘价均低于人民币1元/股会被强制退市摘牌。据不完全统计，2023年共有8家A股房企被强制摘牌，其中包括蓝光、泰禾、阳光城这几家曾经的30强房企。

二、10家房企宣布股价提振计划 三种方式成效不一

在保利发展宣布实控人增持与公司回购股票之前，陆家嘴、华发股份等9家A股房企也早早宣布了提振股价计划。

从10家房企目前已采取的提振股价方式看，主要方法有三种：

定增注入控股股东资产提升公司价值；

通过公司回购股份刺激股价；

股东增持。

荣盛发展和金科股份就采用了注入股东资产的方法，提振效果明显。

数据显示，截至2023年12月18日，荣盛发展较期初跌幅为14.75%，而金科股份较期初微增1.05%，均优于A股房地产版块整体20.55%的跌幅。

两家企业出台提振股价计划，主要是规避“1元退市”的危机，在出台计划之后两家企业的股价在近期都稳定在了1.8-1.9元/股左右，注入股东资产对于提振股价的效果较为明显。

保利发展和世茂股份通过回购股份刺激股价，长期来看效果一般。

以世茂股份为例，6月4日，世茂股份宣布将使用不低于1亿元（含），不超过2亿元（含）进行公司股份回购，回购股份价格区间不高于1.3元/股，短期内让公司股价有了小幅上涨，但是在12月18日又回落至1.12元/股，全年跌幅高达52.54%。

值得注意的是，10家发布股价提振计划的房企，均通过股东增持刺激股价，但整体效果和公司基本面相关性较大。

保利这波回购和增持的操作，短期内增强一波市场的信心，对于企业稳定股价有着一定的积极作用。另外，除了组合拳的荣盛、金科和世茂之外，其余的6家企业的使用效果差异较大。

陆家嘴和新华联在宣布股东增持之后，其股价在短期内均有较为明显的上涨，陆家嘴由年内最低价的8.2元/股上涨至12月18日的9元/股，新华联则在12个交易日内上涨至1.7元/股，成功摆脱退市危机，至12月18日也保持在这个水平。

相较之下，华发、泛海和美好置业增持计划对股价仅有小幅的提升，无法避免企业股价的整体下跌。

股价下跌，一定程度上反映了市场对房地产行业的信心不足。

短期内，回购和增持可以支持企业稳定股价，解决企业“燃眉之急”，但是由于行业大环境仍然没有复苏，企业长期的股价能否止跌回升，仍然需要行业基本面的修复。

更重要的是，企业要修复自身的造血功能，恢复企业的正常运营，才能从根本上解决问题。