2022年初至四月底，A股市场价值股表现强于成长股，但自四月底阶段性低点开始，成长股的反弹力度显著强于价值股。成长股行情是反弹还是反转？对此，正在发行的创金合信兴选产业趋势一年封闭混合拟任基金经理李游认为，成长股最近两个月跑赢价值股，源于此前导致业绩和估值“双杀”的因素得以缓解，未来随着稳增长的信心增强，市场对于经济转型相关新兴行业的偏好越来越强，成长股迎来的或是反转行情。

　　李游表示，自2021年11月份以来至四月底阶段性低点，很多成长股跌幅达50%，主要源于中美经济周期错位造成的杀业绩和杀估值。国内因素，去年四季度开始宏观经济下行，叠加今年三四月份上海疫情，市场对宏观经济的预期越发悲观，引发A股上市公司的业绩预期下修，造成“杀业绩”；海外因素，抖客网，美国一季度经济表现强劲，俄乌冲突导致通胀进一步上行，本在加息周期中的美联储加快了升息的速度，对全球特别是新兴资本市场的估值造成压力，资本流出新兴市场，造成“杀估值”。

　　站在当前时点，李游表示，之所以判断成长股迎来的或是反转行情，正源于导致市场大跌的中美经济周期错位发生了很大的变化。首先，自今年三月份以来，国家出台了很多托底经济的相关政策，随着疫情得到控制，国内经济从五六月份开启明显的上行态势，这在5月份的宏观数据和6月份的汽车销量数据上均有体现；另外，经过两次加息后，美国经济开始呈现走弱迹象，海外市场已经从交易通胀到交易衰退，反映长期经济前景的十年期美债收益率已经到了高位，这对于缓解A股市场估值压力有一定的正面作用。综上分析，目前市场或正迎来反转行情，近期新能源、军工等一些成长板块反弹力度较强，原因在于估值压力缓解对成长股的刺激作用更大。

　　通告显示，拟由李游独立管理的创金合信兴选产业趋势一年封闭混合基金(A类 014408； C类 014409)正在发行中，该基金股票资产占基金资产的比例为60%-100%，其中投资于港股通标的股票占股票资产的0-50%。该产品将在各产业变迁或轮动中甄选能够顺应或引领产业变化趋势的个股进行投资，遵循重点投资优势产业与行业内精选个股相结合的股票投资策略。据悉，创金合信兴选产业趋势设置了一年封闭运作期，希望帮助投资者有效避免追涨杀跌，优化客户投资体验；同时，封闭期内资金相对稳定，基金经理能够更好地进行投资策略规划。一年后该产品将转为开放式基金，届时投资者可随时申赎。

　　谈及新产品运作，李游表示重点会投向未来产业趋势最明显的一些行业，主要围绕碳中和与进口替代两大方向做配置。就目前投资者非常关注的新能源方向，李游分析，经过近两个月的估值修复，目前新能源行业估值到了合理水平，但仍然可以挣到业绩超预期和估值切换的钱。最近的电动车销量和海外户用光伏装机都是超预期的，而且通常四季度有估值切换行情，如果市场对明年的新能源行业较为乐观，市场可能会提前切换估值。

　　公开资料显示，李游为金融学硕士，拥有15 年证券期货从业经验，其经历横跨期货、证券、公募基金，长期钻研周期品、制造业和成长股投资，具备稳定的投资框架和投资方法。

　　银河证券基金研究中心数据统计显示，截至6月17日，李游管理的创金合信工业周期A、C份额均获得银河证券三年期五星评级，最近三年的净值增长率均排名同类前10%。创金合信工业周期基金A份额(基金代码：005968)最近三年净值增长率为216.28％，同类(标准股票型基金A类)排名7/195；C份额(基金代码：005969)最近三年净值增长率为209.70％，同类(标准股票型基金非A类)排名2/23。