近期，新一批中证1000ETF即将开始发售, 中证1000股指期货和期权合约也将于7月22日上市交易。市场普遍认为，相关产品的推出，将进一步满足投资者多元化交易需求,让投资者得以更加便捷地分享稀缺小盘资源的成长红利。

　　为更好把握中证1000ETF带来的投资机遇，7月20日，由上交所和汇添富基金共同举办的中证 1000ETF 发行研讨会以线上视频会的形式成功举办。

　　汇添富基金总经理张晖出席会议并致辞。他表示，“平衡风险”、“相对均衡”和“注重长期”的原则是投资的正道，也是克服选择困难症、拉长客户持有久期的方法。从资产配置、投资特性和衍生产品推动创新三个方面来看，中证1000是一个很好的投资工具。如果把中证1000比做一个孩子的话，它或将是未来之星和活力之源。

　　以下是张晖演讲实录：

　　尊敬的各位领导：

　　大家下午好！

　　非常高兴、也非常感谢各位领导出席汇添富中证1000ETF发行研讨会。

　　去年我们在与上交所共同举办的券商研讨会上推出了MSCI A50ETF，当时我曾说过，在股指结构改善、投资者机构化趋势加深、市场有效性提升等因素影响下，A股市场的被动投资将大有可为。

　　“要引金凤凰，先栽梧桐树”，遵循一切从长期出发的投资理念，开发有投资潜力的产品，让投资者分享中国经济增长的红利，同时丰富产品线，为投资者提供财富管理和资产配置的解决方案，这是我们向市场推出产品的指导思想和原则。

　　如今，客户在面对市场不确定性的时候通常会有两大困惑：一是产品太多，无从选择。目前市场上有近5000只股票，股票型和混合型基金数量合计逾6000只（银河证券（二级分类），截至2022/6/30）；二是“标签化”的产品才能被投资者关注，投资本身应该讲长期的故事，但“标签化”讲的更多的是短期上涨的故事。在中国经济转型升级的关键阶段，行业分层与公司分层大幅度加快，投资结果的一致性和有效性面临极大的挑战，市场聚集效应显现。如果仅仅依靠线性外推来挑选基金，选择的往往是“过去的好基金”。特别是在当下信息爆炸的时代，若是在知识中丢失了智慧，在信息中丢失了知识，在“标签化”中丢失了投资的本质，投资将会变得更加复杂。

　　在这样的背景下，中证1000ETF的推出，给市场提供了一个很好的投资工具。

　　多年来，我始终坚信“平衡风险”、“相对均衡”和“注重长期”这些简单的原则是投资的正道，也是克服选择困难症、拉长客户持有久期的方法。我从几个方面来分析一下中证1000ETF的重要意义：

　　（一）在资产配置层面

　　沪深300、中证500、中证1000分别代表了大市值、中盘和小盘股。中证1000指数是由全部A股中剔除中证800指数成份股后，规模偏小且流动性较好的1000只股票组成，综合反映了中国A股市场中一批优质小市值公司的整体表现。

　　我观察了2004年以来的数据，发现了一个有趣的现象：从长期收益来看，截至今年6月30日，中证1000累计上涨600%，中证500累计上涨546%，沪深300累计上涨347%，三者年化波动率分别为31%、30%、26%。不难发现，中证1000在创造超额收益的同时，并没有承担更多的风险补偿。如果我们按照市场发展的不同阶段来进行分析，就会发现各个阶段指数收益差别巨大：

　　2004-2006年，沪深300和中证1000收益率分别是103%和49%。另外一组数据是2017-2020年，沪深300和中证1000收益率是57%和-22%。但是2007-2016年呈现出完全相反的数据特点，中证1000收益率是472%，远远超过沪深300的收益率62%。

　　这背后反映的是在宏观经济发展的不同阶段，A股的投资脉络和市场表现出的风险收益特征也是不一样的：2004-2006年是中国新一轮经济增长的起始点，人均GDP已突破1000美金（数据来源：国家统计局），房地产开始兴起，消费升级现象逐渐显现，大盘股表现优异；2007-2016年A股市场因壳资源、投资者不成熟等原因，小盘股风格长期占优，因此中证1000收益率高于中证500和沪深300；2017年-2020年，以机构投资者和海外投资者为代表的成熟投资者，成为增量资金的主要来源，其偏好的大盘核心资产成为市场关注的焦点，导致沪深300收益率高于中证500和中证1000。

　　因此，从长期来看，投资中证1000能够获得比较好的收益。在不同时期中，把握好宏观和市场发展阶段，在资产配置中对风险资产进行适当地调整和轮换，可以在减少波动的同时，能够获得更好的风险调整后的收益。

　　（二）非常好的投资特性

　　站在现在看未来，从投资特性上看，这个指数抓住了中国经济结构转型的机会，因此极具潜力。

　　目前A股市场已有的股指结构中，大部分还是与中国传统经济结构有关的，如房地产和基础建设投资相关行业和领域的股票。而在中证1000指数中，制造、信息技术类的占比较高，最大的三个行业是电力设备、医药生物、电子，占比在10%1%，行业相对分散。

　　未来经济结构转型表现在两个方面：一是消费业和服务业升级；二是创新驱动下的制造业升级。中国企业家的创新意识是非常强的，如果把中证1000比做一个孩子的话，它将是未来之星和活力之源。刚刚我讲到，在中国传统经济发展比较好的年代里，中证1000表现已经非常不错。在中国经济结构转型的未来，中证1000或将有更亮眼的表现。

　　（三）基于衍生品推出的积极作用

　　近日，证监会批准中金所开展中证1000股指期货和期权交易，相关合约将于7月22日正式挂牌交易。这是继沪深300和中证500股指期货和期权之后，A股市场上推出的又一重要衍生品投资工具和风险管理工具，将给中证1000提供非常强有力的助推作用。

　　价格发现和优化资源配置是股票市场的重要功能，许多投资者不愿意买传统的小股票，就是因为其流动性很差，定价效率非常低。此次相关配套金融创新产品的推出，也是意义重大。比方说，可以利用对冲策略，基于行业分层和公司分层做中证1000的指数增强基金，同时通过期货做空股指，就能够获得显著的超额收益，丰富了金融产品策略。可以说，中证1000股指期货和期权的上市，不仅将改善相关成分股的流动性，也将进一步加大小盘股活跃度，完善指数生态圈，丰富投资策略。

　　综上所述，从资产配置、投资特性和衍生产品推动创新三个方面来看，我认为中证1000是一个非常好的投资工具。

　　基金业目前面对的困局是如何克服浮躁的市场环境，做“正确”的事情，给投资者提供更好的产品和资产配置解决方案。作为基金行业中的一员，我们不仅仅要出于商业利益，更要出于真诚的信念、客户第一的原则，提供产品、做好服务，这一直是我们所追求的。我们希望能够以真诚之心，和券商的朋友们一起服务好客户。

　　无论是主动投资还是被动投资的产品，我们一直坚持一个非常简单的理念，那就是“做好底层资产”。在主动投资方面，不管是风格资产还是行业资产，我们追求的始终是“风格稳定化、业绩持续化和价值观正确化”；在被动投资方面，作为业内布局较早的指数品牌开拓者，汇添富坚持从“客户利益第一”和“只发有生命力的产品”出发，对指数产品进行了前瞻、精准的布局。