新三十年的开局之年，稳健医疗(300888.SZ)奋勇争先再出发。不断创新、专精业务、卓越运营、打造高质量发展经营模式，推动着稳健医疗实现优质、可持续、高质量的增长。2022年半年报显示，报告期内公司实现营业收入51.5亿元，同比增长27.1%；归属于上市公司股东的净利润8.9亿元，同比增长17.3%，大健康龙头企业展现强劲业绩韧性。

稳健医疗半年报的业绩超出此前市场预期，不仅体现在同比增长幅度实现了大幅攀升，更体现在环比方面。2022年第二季度，公司实现主营业务收入28.1亿，同比增长59.5%；净利润5.4亿元，同比增长91.0%，单季度营收和净利润均创新高。其利润增速快于收入增速，更是侧面说明稳健医疗降本增效战略成效显著，盈利能力边际改善，经营质量持续提升。

医疗业务延续高增长，外延并购强化协同能力

疫情在国内得到有效控制，销售价格逐步回归常态，但国家、医院和民众对卫生环境的要求提高，医用耗材行业已打开了全新的市场空间。得益于稳健医疗过硬的产品质量，叠加品牌力和渠道力加持，2022年上半年公司医疗板块实现销售32.3亿，同比增长45.3%。报告期内，医疗板块业绩表现仍保持高速发展态势，单二季度实现销售18.3亿，同比增长130.1%。

从结构上看，全球高端医用敷料市场增速快于整体市场增速，高端化趋势明显。据QYResearch发布的《2021-2027全球与中国高端敷料市场现状及未来发展趋势》，全球高端伤口敷料市场的规模在2020年达到58.46亿美元，预计2027年将达到72.30亿美元。

在国内企业生产医用敷料的过程中，稳健医疗技术、工艺和研发能力持续提升，早已推动着公司医用敷料产业向价值链的高端环节转移。目前，公司在高端敷料领域技术水平已位居行业前列，渠道拓展下持续释放业绩增量。2022年上半年，高端敷料产品同比增长超2.6倍。

凭借过硬的研发技术实力、快速的供应能力和严格的质量管理体系，稳健医疗进一步获得了医院、消费者和国外客户的信任，公司的品牌影响力和市场覆盖率得到进一步提升。截至上半年，公司国内医疗业务医院市场经销商已覆盖全国30多个省的4000家医院；零售药店市场的经销商已覆盖全国20多个省的14万家零售药店；国外医疗业务的客户和经销商已覆盖欧洲、日本、美国等上百余个国家和地区。

一方面产业支持政策出台、医疗器械招标制度改革深化等促进小产能出清，另一方面公司抓住本轮疫情国内爆发式的需求，加强国内渠道建设，有望进一步扩大市场份额，且公司逐步实现技术品牌化，核心渠道呈快速增长趋势。其中，第二季度，医院渠道实现销售8.9亿，同比增长470.8%，国内药店实现销售1.1亿，同比增长128.9%；医疗电商实现销售2.3亿，抖客网，同比增长101.9%，截至2022年上半年末，医疗电商粉丝超过1000万，同比增长17.4%，会员复购率30.0%。

与此同时，稳健医疗外延扩张步伐持续推进，助力公司成为国内医用耗材产品线最全面的企业之一。2022年以来，公司收购的隆泰医疗、桂林乳胶、平安医械扩大了其在高端伤口敷料、医用乳胶外科手套及注射穿刺类等领域的产品布局，进一步丰富了公司医疗板块产品矩阵。此外，公司近期与华润三九达成战略合作，“999”+“winner”联名急救包已上市，将有助于公司持续拓展OTC药店渠道。

展望全年，核酸检测常态化带来持续的防疫需求，与三九战略合作进一步开发C端市场，同时收购的标的逐步并表增厚公司收益，医用板块将继续对公司业绩提供有力支撑。

消费品板块回归品牌价值，疫情期间彰显增长韧性

全棉时代倡导“舒适、健康、环保”的生活理念，以棉替代化纤、远离化学品刺激，针对不同生活场景提供整体解决方案，拥有良好的用户口碑，已在消费品领域形成充分差异化的品牌形象，具备较强的品牌号召力。2022年上半年，在宏观不确定性增加、新冠疫情延宕的环境下，健康生活消费品业务营业收入仍实现18.8亿元，同比增长5.1%，诠释了公司的经营韧劲和核心资产价值。

究其原因，公司在销售渠道方面具备突出优势，已经构筑了线上和线下结合的全方位、立体化的营销渠道布局，从而进一步提升自身经营效率和业绩。

线上渠道方面，公司两大品牌继续名列天猫、京东、亚马逊等主流平台类目前列，并通过品牌入驻积极探索与社交类新零售平台的合作；私域平台的自有官网、小程序、APP端口快速发展。报告期内，全棉时代用户数量已近4000万，其中私域平台注册会员数量超1900万(门店超800万，官网和小程序超1000万)。

线下渠道方面，健康生活消费品板块，截至报告期末，公司共有339家门店，其中全棉时代门店335家(含27家加盟店)。商超渠道布局高端精品超市和地区龙头大卖场，目前覆盖华润万家、Ole’、永辉、山姆会员店、沃尔玛等主流超市约6000个网点，以及7-11、罗森等便利店超过20000家网点，以及屈臣氏、孩子王、爱婴岛等美妆店和线下母婴店超7500家。

营销战略的升级同样成为助推公司业绩上行的一个重要因素。2022年上半年，稳健医疗持续巩固国民喜爱、医护信赖的品牌形象，通过有效手段不断提升品牌知名度和美誉度。全棉时代在品牌建设方面持续深化与消费者的沟通，通过代言人、原创优质内容打造、线下巡展及发布会等形式，持续向消费者传达“棉”具备的环保、可持续发展等多重优势，提升消费者对品牌的感知度和忠诚度。

此外，公司通过与多家权威媒体合作，创新形式，进一步扩大企业在行业端和消费者端的影响力。其中包括受深圳报业集团邀约，多家媒体走访企业进行高质量发展调研并刊发专题报道；受邀参与央视《对话》栏目、凤凰网《首席访谈》栏目等，讲述稳健医疗作为民族企业为社会创造价值的品牌故事，进一步增加了消费者对公司及产品的认同。

稳健医疗打造医疗和消费双引擎，实现研发、生产、品牌全覆盖，依托发展初期不断打磨的生产制造优势，在医疗、消费领域走出靓丽的品牌化之路。展望未来，公司布局多个高潜赛道，叠加一如既往优秀的产品力，经营由量变到质变，未来高质量成长持续性可期。