8月行情在震荡中收官，市场隐隐有风格转向迹象，赛道股持续回调，抖客网，传统蓝筹板块企稳回升。尽管目前各界对于市场风格是否会切换成功，还莫衷一是，但不管行情如何演绎，总不缺乏结构性机会。有券商预计，盈利偏弱背景下，国内流动性影响较强则以中小盘成长为主，若海外流动性影响较强则以大盘价值为主。研值功底深厚的基金经理却选择“两手都要抓，两手都要硬”。

　　嘉实价值丰润拟任基金经理吴悠就崇尚独特的新价值之道，不局限于消费、医药、科技等传统意义的好行业，也不拘泥于景气趋势、市场空间、盈利模式等单一要素，而是在多元行业中寻找多维价值。在市场内部结构分化接近临界点的背景下，重点看好大盘价值和小盘成长，具体关注新能源、先进制造、汽车和地产链四大方向，保持均衡配置。

　　具体看来，经典的价值投资，是用合理的价格买入，赚取内在价值长期增长的钱。而吴悠的新价值之道，倾向为经典的价值投资内核注入新的注解，将价值投资的理念和方法应用于一些新兴的快速变革产业，寻找由产品迭代、技术革新、格局演变驱动的相对确定性的投资机会。这一方面跟吴悠研究的经历有关，其在担任基金经理之前，曾有6年研究员经历，历任嘉实基金研究部环保和新能源行业研究员；另一方面也是希望保持进取，不断拓展能力圈，更好地适应不同的市场环境。

　　从风格因子的估值比较角度，价值相对于成长、小盘相对于大盘的相对估值仍然处于历史最低水平。此前市场反弹是以“新半军”为代表的热门赛道，从热门行业的交易拥挤度、风格因子的相对估值比较等指标看，当前A股市场内部的结构性分化已重回极致。吴悠比喻道，市场的钟摆已经摆到端线，但会停留一段时间，之后将往中线回归。对投资者来说，有变化就有机会，现在应该主动求变、危中寻机。

　　回顾过去十年的市场，从13-15年的创业板小盘股牛市、到16-19年的大盘蓝筹股核心资产牛市、再到20-22年的新半军赛道投资牛市；每隔数年，市场都会在新的宏观环境和产业趋势的趋势下，发生显著的主导风格变迁。

　　“在当前位置上，我们会着重关注国内经济企稳的进程。虽然一些高频数据已经展现出积极的信号，但对应到整体的趋势还需要等待和验证。如果经济能够如期的企稳，我们预计市场结构将可能发生重大的转变，即从流动性驱动的主题赛道、转向盈利驱动的顺周期板块。”

　　为此，吴悠指出，未来重点关注两大线索：顺周期的大盘价值股+高景气中小盘成长股。大盘价值股整体偏顺周期属性，受益于疫情改善和经济企稳，涉及建筑建材、可选消费、金融地产、能源化工等。小盘成长股以高端制造业和硬科技为代表，受益于产业升级、技术革新、格局演进，中小企业有弯道超车的机会。

　　9月5日起，吴悠的全新力作嘉实价值丰润混合型基金(A类016570/C类016571)即将全面发行。未来将以价值为基、成长为矛，聚焦结构性机会，精选优质公司。一方面坚守高性价比和强确定性的大盘价值股，作为组合的压舱石；另一方面布局优质的小盘成长股，增强组合的弹性。