重要信息点评

　　1． 9月13日，美国公布8月通胀数据。8月美国CPI同比8.3%，预期8.1%，环比0.1%；核心CPI同比6.3%，预期6.1%，环比0.6%，大超市场预期。美国CPI降幅不及预期，主因住房、医疗价格均环比上涨0.7%，相比之下，能源价格继续环比回落，食品价格涨幅趋缓，二手车、机票价格环比继续下跌，基本符合预期。此次核心CPI环比超预期反映出美国通胀粘性较强，高通胀长期化风险上升，数据发布后美联储加息预期升温，9月加息75个基点的概率为67%，加息100个基点的概率为33%。

　　2． 9月15日，继8月LPR非对称性下调后，多家银行下调存款利率，包括活期存款和定期存款在内的多个品种利率有不同幅度的微调。其中，三年期定期存款和大额存单利率下调15个基点。此次存款利率下调有利于一定程度上提升居民消费意愿，同时缓解银行净息差压力，稳定银行盈利能力。

　　3． 9月16日，苏州、青岛两城市地产政策取消限购后被撤回，市场对地产政策大幅放松的预期有所降温，热点一、二线重点城市全面取消限购的可能性有所降低。

　　4． 9月16日，统计局公布8月份中国经济数据。生产端看，8月工业增加值同比4.2%，前值3.8%，预期3.9%，季调环比0.32%，前值0.38%。其中汽车制造同比上行幅度较多，中游行业总体相对较强，而通信电子、运输设备、医药等行业增加值的环比表现相对更弱，反映出高温与疫情的先后影响。投资端，地产竣工链景气度大幅好转，销售端逐步企稳，而地产投资仍处于下滑态势，基建投资继续高位速，制造业投资韧性强于预期。消费端，8月社零较上月回升2.7个百分点至5.4%，与环比降幅收窄及低基数效应有关，其中汽车、餐饮增速回升幅度较高，必选消费强于可选消费。整体看，8月经济边际回暖，基建与制造业韧性犹存。

　　5． 9月16日，拜登签署了总价值为7500亿美元的《2022年通胀削减法案》，令法案正式生效。该法案中，政府计划提供约3690亿美元用于气候和清洁能源领域项目，并提出购买电动车获得税收抵免的前提条件是汽车电池中至少有40%的金属原料和矿物要在美国或者与美国签署自由贸易协定的国家开采、提炼，而美国汽车制造商所使用的绝大多数矿物、组件和电池来自中国，因此市场担忧美国车企对于中国锂电池的进口需求或会承压。

　　市场影响因素

　　上周央行OMO投放80亿，同时到期100亿，共计净回笼20亿，此外MLF等价缩量续作4000亿，说明人民币贬值背景下宽货币面临一定压制，因此在宽货币转化为宽信用之前预计央行将维持较低数量的OMO操作。

　　生产数据方面，高炉开工率与螺纹钢及粗钢产量一并上行，同时钢材库存也开始在产量的带动下开始拐头向上，钢材数据一定程度上反应了商品价格企稳背景下，生产动能有所回升。另一方面，汽车轮胎开工率则出现一定幅度的下行，不过去年中秋节前后也出现过类似情况，后续需观察数据是否会出现回升。从生产数据来看，工业生产随企业预期回落了一段时间后，开始有一定的企稳迹象。

　　需求数据方面，商品房成交面积继续维持低位，仅一线城市维持一定韧性。市场信心在断贷风波下受到较大冲击，同时地产整体在“房住不炒”大背景下较去年仍有一定差距。另一方面，车辆销售数较此前有所下行但仍维持高位，反映了市场信心回落背景下，汽车消费在大量政策支持下对经济起到了一定的支撑作用。

　　价格数据方面，农产品价格由此前的超季节性上行转为回落。其中，此前受极端天气影响的蔬菜价格开始回落是主要因素，此外生猪价格也开始二次回升，同时水果价格则维持震荡磨底，粮油价格在国际局势扰动下仍维持高位。值得注意的是，猪肉价格也随生猪价格一起震荡回升，后续需猪价二次上行背景下，CPI食品项压力。

　　PPI影响因素方面，石油价格有一定的震荡下行特征但仍位于高位。后续一方面美国在大幅释放石油储备后存在补库存需求，同时OPEC增产能力有待观察背景下，俄罗斯石油供给缺口如何填补也引发市场担忧，不过随着海外各国加速收紧货币政策，需求走弱将带动能源价格回落，同时也带动工业品价格整体开启下行通道。

　　期货价格方面，上周各类期货价格整体震荡回落。其中，黄金及原有分别跌2.55%及1.37%，跌幅最大。ICE布油期货跌至91.57美元，COMEX黄金价格收于1684.4美元。

　　上周美元指数上行69.42BP，加息预期走强带动美元指数上行，在此背景下人民币上周贬值630个基点。

　　美联储加息预期方面，目前市场预期9月FOMC会议将继续加息75BP，在此基础上11月继续加息75BP。8月核心通胀数据超市场预期后，短期及长期加息预期较上周大幅走强。

　　市场回顾

　　a） 股票市场

　　基金申报与发行方面，上周共计申报基金31支，其中普通混合型基金6支，债券类基金（9支）多于股票类基金（15支），FOF基金申报1支。发行一边，上周基金共计发行322.80亿，发行规模较上上周有所回升，其中股票及偏股型基金发行规模小幅下降。

　　A股表现来看，上周主要板块均有所回落，其中创业板跌7.10%，跌幅最大。人民币汇率在美国加息预期走强背景下盘中破7，引发了市场一定的恐慌情绪。偏股基金指数跌4.39%。

　　上周A股各风格指数中小盘指数及绩优股指数分别跌5.99%及5.76%，跌幅居前。另一方面，低PB指数及茅指数则仅下跌3.41%及2.70%，跌幅最小。流动性收紧对成长风格的压制大于价值风格。

　　今年以来，A股市场风格切换较为频繁，市场在稳增长及高景气之间进行了多轮博弈，股市波动较为剧烈。

　　行业方面，上周申万31个行业均下跌。其中，发电及储能相关行业在海外政策反复下预期有所回落，电力设备及公用事业行业跌9.30%及7.92%，跌幅居前。此外，上游原材料价格相关的有色金属及煤炭行业分别跌7.23%及7.17%，表现不佳。另一方面，存款利率的下调使市场预期银行融资成本降低将带来盈利改善，在此背景下上周银行仅下跌0.85%，跌幅最小。同时，价值板块在零售数据超预期背景下表现相对较好，食品饮料、社会服务及美容护理行业分别跌1.32%至0.85%，跌幅较小。另外，中美关系反复背景下国防军工行业相对占优，仅下跌1.16%。