| 境外上市微报告之H股上市指南 研究背景

　　

2021年12月24日，国务院和证监会发布《国务院关于境内企业境外发行证券和上市的管理规定(草案征求意见稿)》 和《境内企业境外发行证券和上市备案管理办法(征求意见稿)》(以下合称“境外上市新规”)，就境内企业境外上市的问题向社会公开征求意见。

　　

从境外上市新规涵盖的内容上看，不难发现这是一次上市监管体系的全面革新，标志着我国对境内企业境外上市的监管进入到了一个新的阶段。目前，企业赴港上市常见的两种上市路径分别为“H股”(直接上市)和“红筹模式”(间接上市)。其中，H股上市模式自H股全流通政策推行后，越来越受到市场的关注。

　　

基于以上背景，富途安逸学苑推出《境外上市微报告之H股上市指南》 ，从H股上市的监管规则、H股上市架构分析、“A+H”双重上市优劣势对比等方面展开探讨。

　　

未来，富途安逸futuie.com将持续关注中国企业境外上市主题，并继续推出相关报告。敬请期待。

　　

    

　　

| 境外上市微报告之H股上市指南主要内容

　　

    

　　

    

　　

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简述H股上市模式

　　

| H股上市概览

　　

H股上市，是指在中国境内注册的股份有限公司发行H股并在香港上市的方式。在香港上市、以港币或其他货币认购及买卖的中国企业股份称为“H股”。

　　

截至2022年8月31日，港交所H股企业共计305家，占港交所全部上市企业(2577家)的11.8%，占港交所全部内地企业(1383家)22.1%。

　　

从行业分布上来看，H股上市企业行业类型多样但分布较为集中 。据Choice数据显示，H股上市企业中金融、工业以及医疗保健类行业的企业数量较多，分别为71家、61家以及41家，总共占比56%。

　　

从新股数量上来看，近年来采用H股模式成功上市企业数量增长较为平稳 ，平均每年保持在15家企业左右，约占全部新上市企业数量的13%。其中2015年和2022年，新上市企业中H股占比较大，分别为22.5%及18.8%。

　　

    

　　

| H股上市监管政策演变历程

　　

从H股监管演变历程来看，大体经历了确立核心上市监管制度 - 简化审批程序 - 开启H股全流通 - 推行备案制的四个阶段。随着我国金融市场制度的建立和完善，H股上市的监管流程和范围都更加清晰明确。

　　

第一阶段(1994年~2009年)：建立H股上市的监管制度

　　

1994年，国务院发布《关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定》(以下简称《特别规定》)，确立了中国企业境外直接上市的基本规则。

　　

1999年，证监会发布《关于企业申请境外上市有关问题的通知》，确立了“456”标准。

　　

2009年，证监会发布《股份有限公司境外公开募集股份及上市(包括增发)审批申请材料目录和申请书示范文本》，明确了香港主板上市28项审批申请文件。

　　

第二阶段(2012年~2016年)：大幅简化上市申报文件及流程

　　

2012年，证监会发布《关于股份有限公司境外发行股票和上市申报文件及审核程序的监管指引》，废止了之前的“456”标准，并将审批申请文件从28项简化至13项。

　　

2016年，证监会发布《股份有限公司境外公开募集股份及上市(包括增发)审批》，将审批申请文件从13项简化为7项。

　　

第三阶段(2018年~2019年)：开始实施“H股全流通”

　　

2018年4月，中国证券登记结算有限责任公司联合深圳证券交易所发布《H股“全流通”试点业务实施细则(试行)》就试点业务涉及的账户安排、跨境转登记、存管结算等相关业务进行了规定。

　　

2018年5月，中国证券登记结算有限责任公司制定了《H股“全流通”试点业务指南(试行)》，为市场参与人提供了具体的操作指引。

　　

2019年，证监会发布《H股公司境内未上市股份申请“全流通”业务指引》，全面实施H股全流通。

　　

2019年，证监会发布《股份有限公司境外公开募集股份及上市(包括增发)审核关注要点》(2019年版)将审批申请文件从7项简化为6项。

　　

第四阶段(2021年~至今)：开始实行备案制

　　

2021年12月，国务院及证监会发布《国务院关于境内企业境外发行证券和上市的管理规定(草案征求意见稿)》和《境内企业境外发行证券和上市备案管理办法(征求意见稿)》，境内监管部门将对境内企业直接上市和间接在境外上市统一进行备案管理。

　　

    

　　

| H股上市要求：现行监管规定

　　

现行境外上市监管体系下，大致可分为“行政许可申请”、“审核工作流程”以及“审核关注要点” 三个方面：

　　

行政许可申请： 2019年，证监会发布《【行政许可事项服务指南】股份有限公司境外公开募集股份及上市(包括增发)审批》，确定境外上市外资股的行政许可性质上为“前审后批”，明确了六项申请的核心文件。

　　

审核工作流程： 2009年，证监会发布《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定》，确定了H股IPO审核的整体流程。发行企业需要取得由中国证监会授予的“小路条”和“大路条”后 ，才可以在港交所挂牌上市。值得注意的是，H股发行人在取得大路条后，意味着境内的批准程序相应完结。

　　

审核关注要点： 2019年，证监会发布《【2019年更新】股份有限公司境外公开募集股份及上市(包括增发)审核关注要点》，就境外发行上市的共性问题进行了汇总，需要发行人从外资准入与宏观调控及产业政策、合规经营、股权结构与公司治理等五个方面对审核关注要点进行一一说明。

　　

    

　　

| H股上市要求：境外上市新规

　　

根据国务院及中国证监会发布的《国务院关于境内企业境外发行证券和上市的管理规定(草案征求意见稿)》(简称《管理规定》)以及《境内企业境外发行证券和上市备案管理办法(征求意见稿)》(简称《备案办法》)，H股上市将从“事前审核”模式转变为“事后备案”模式。

　　

与现行规定相比，境外上市新规的变化主要体现在“境外上市限制”、“备案程序”、“重大报告程序”、以及“安全审查程序”四个方面。

　　

境外上市限制： 根据《管理规定》第七条规定，存在下列情形之一的，不得境外发行上市：

　　

1)存在国家法律法规和有关规定明确禁止上市融资的情形;

　　

2)经国务院有关主管部门依法审查认定，境外发行上市威胁或危害国家安全的;

　　

3)存在股权、主要资产、核心技术等方面的重大权属纠纷;

　　

原标题：【富途安逸学苑：H股上市条件有哪些?H股上市指南境外上市微报告】 内容摘要：| 境外上市微报告之H股上市指南 研究背景 2021年12月24日，国务院和证监会发布《国务院关于境内企业境外发行证券和上市的管理规定(草案征求意见稿)》 和《境内企业境外发行证券和上市备 ... 文章网址：https://www.doukela.com/jc/148552.html； 免责声明：抖客网转载此文目的在于传递更多信息，不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考，不构成投资建议。如果您发现网站上有侵犯您的知识产权的作品，请与我们取得联系，我们会及时修改或删除。