在经历5、6月的大幅反弹后，新能源行业三季度跟随市场指数大幅回调，三季度中证新能源指数下跌20.07%，大幅跑输上证指数，也跑输创业板综指。

　　不过，最新披露的三季报显示，多数新能源主题基金仓位并没无明显变化，持仓结构仍以新能源板块为主，但结构性出现调整。调仓换股中，多只基金对宁德时代（300750）进行减持，增持无人驾驶、智能车概念股，也有基金基金加大对储能、海上风电等细分领域的配置。

　　在新能源主题基金经理们看来，新能源作为未来三十年承载绿色能源革命的支柱性产业，中长期发展空间广阔。由于市场的大幅波动，当前新能源板块很多优秀公司估值处在较低水平，同时业绩增长确定性较高，行业竞争格局稳定，未来几年的角度来看，投资价值突出。具体来看，基金经理普遍看好未来汽车电动化、智能化及新能源发电储能的机会，其中风电、锂电池、核心零部件、整车等领域均存在机会

　　结构性调仓换股

　　多只基金减持宁德时代

　　作为股票型基金，三季度多数新能源主题基金仓位并没无明显变化，多数仓位变动在3个百分点之内。持仓结构上，仍以新能源板块为主，但内部出现结构性调整。

　　信澳新能源产业三季度末前十大重仓股

　　冯明远管理的信澳新能源产业依然保持较低的持股集中度。截至9月底，前十大重仓股合计占基金资产净值比仍不足20%。

　　具体来看，三季度期间，基金对天齐锂业（002466）、赣锋锂业（002460）、东阳光（600673）进行加仓，分别增加107.39万股、94.65万股、380.41万股，加仓比例为38.69%、65.54%、17.81%，天齐锂业也由上季度的第二大重仓股升级为第一大重仓股；普泰来、比亚迪（002594）、宁德时代遭到减持，分别减持72.52万股、7.96万股、8.37万股，减持比例为10.86%、8.22%、16.92%；斯莱克（300382）、保隆科技（603197）、华阳集团（002906）、爱柯迪（600933）为三季度新进，其中斯莱克为第三大重仓股；华域汽车（600741）、富临精工（300432）、珠海冠宇、中兴通讯淡出前十大重仓股。从持仓变化来看，三季度除了在锂电池方向进行结构性加减仓，整车、电信类个股也遭到减持，新进重仓股则多为无人驾驶、车联网等智能车概念。

　　嘉实新能源新材料三季度末前十大重仓股

　　在姚志鹏管理的嘉实新能源新材料前十大重仓股中，恩捷股份（002812）、星宇股份（601799）、天奈科技三季度得到增持，分别增加40.58万股、31.70万股、4.56万股，增持比例为17.66%、17.97%、2.12%，恩捷股份也由二季度的第三大重仓股升为第一大重仓股；天赐材料（002709）、宁德时代遭到减持，分别减持139.31万股、10.38万股，减持比例分别为18.63%、8.51%，普泰来、新宙邦（300037）持股不变，亿纬锂能（300014）、欣旺达（300207）、嘉元科技为新进前十大重仓股，恒力石化（600346）、广汽集团及贝特瑞淡出。可以看出，该基金也主要是在锂电池产业链方向进行结构性增减持，并减持整车、石化类个股。

　　建信新能源三季度末前十大重仓股

　　截至三季度末，陶灿、张湘龙管理的建信新能源股票仓位由92.39%调降至86.39%的中性仓位，前十大重仓股集中度也较上季度有所下滑。期间超配能源金属、海上风电、大储，锂电制造板块虽然仍维持较高配置，但电池相关产业链较上季度有所减持。

　　具体来看，减仓宁德时代、华友钴业（603799）、天华超净（300390）、天齐锂业，减持比例分别为4.84%、12.30%、2.72%、32.27%；晶盛机电（300316）持股不变，由第四大重仓股被动升为第一大重仓股，中矿资源（002738）增持70.76万股，增幅25.04%，由第七大重仓股升为第三大重仓股，TCL中环（002129）增持137.27万股，增幅33.90%，为第六大重仓股。中天科技（600522）、亨通光电（600487）、阳光电源（300274）为新进前十大重仓股，杉杉股份（600884）、容百科技、永兴材料（002756）淡出。

　　此外，施成的国投瑞银新能源前十大重仓股中新进天赐材料，上季度末的前十大重仓股盛新锂能（002240）则已退出。该基金三季度对华友钴业加仓幅度最大，相较上期增持26.23%，抖客网，其次为藏格矿业（000408）、中矿资源，增持幅度分别达24.63%、21.74%。

　　另有曹春林的创金合信新能源新材料三季度主要持仓高景气度新能源汽车行业的龙头个股，彭炜、任涛的融通新能源三季度持仓集中在新能源板块的逆变器、储能、风电、锂电池，欧子辰的万家新能源主题主要持仓包括新能源整车、电动出行、核心零部件、储能、海上风电等。

　　大部分公司估值回落到合理位置

　　新能源行业中长期发展空间广阔

　　信澳新能源产业基金经理冯明远认为，展望四季度，国内经济有望逐步复苏，整体市场环境有望出现好转。另外，新兴行业经过这轮调整，大部分公司估值回落到合理位置，有望在四季度或者明年上半年出现一定增幅的确定性。整体投资方向上，仍然坚持自下而上的选股思路，在科技、新能源等新兴领域寻找投资机会。

　　嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏认为，截止三季度末，衡量整体市场估值状态的股债收益率差，权益风险溢价等等指标，均与4月底的底部状态非常接近，这也表明目前市场总体处在类似于4月底的低估状态。由于市场部分投资者悲观的预期，部分三季度业绩继续呈现高增长的领域和方向，实际估值相比于4月底可能是在更低的水平。虽然短期内外部宏观环境充满了挑战，但也不能忽视结构性的产业趋势，以及市场主体的主观能动性，在各类负面因素都被充分定价在市场的估值中时，如果不做对经济和市场做极端假设，后续能够持续增长的行业的优秀企业，可能会随着业绩持续释放带来更好的上行机遇。

　　“从需求出发，智能汽车、先进战机、导弹，直播电商、数字经济和创新药正在成为中国中期（000996）重要的经济转型升级的线索。当然所有产业之中，汽车将是无法回避的方向。从全球发达国家的主导产业来看，汽车是主要强国的共同支柱。全球汽车工业是一个几十万亿的行业。因此在汽车领域实现升级突破，让中国车走向世界将成为中国的国运之战，也是我们走出中等收入陷阱的必然选择。”姚志鹏表示。

　　创金合信新能源新材料基金经理曹春林表示，三季度新能源汽车产业在疫情恢复后强力复苏，同环比都实现了高增长，产业链龙头又恢复了满产状态，全年仍还有望保持在很高的增长水平。行业克服了上游成本抬升、缺芯等各种困难实现了快速发展，行业由政策驱动转变为技术驱动和产品驱动。预计未来几年新能源汽车行业会是新兴产业中增速最快的行业之一，行业也会进入优胜劣汰的常态，龙头个股仍有望享受行业快速发展红利。