10月26日晚间,贝特瑞(835185.BJ)发布2022年第三季度报告,通告显示,公司前三季度营业收入为175.68亿元,同比增长156.43%;归母净利润为13.58亿元,同比增长24.52%;归母扣非净利润为12.60亿元,同比增长52.44%。

其中,第三季度营业收入73.67亿元,同比大幅增长178.64%;归母净利润4.40亿元,同比增长22.18%;归母扣非净利润为3.83亿元,同比增长25.31%。此外,公司持续加大研发投入,前三季度研发费用同比增长131.31%。对于前三季度业绩增长的原因,贝特瑞表示,受益于下游新能源汽车产业景气度持续提升,需求旺盛,使本期公司业务快速增长,利润增加。

新能源汽车销量持续亮眼,政策延续助推景气向上

中汽协数据最新数据显示,9月,我国新能源汽车产销分别完成75.5万辆和70.8万辆,同比增长1.1倍和93.9%,市场占有率达到27.1%。9月我国新能源汽车销售持续创同期历史新高,中原证券指出,新能源汽车销量增长主要与各地政府稳增长政策出台、消费者认同度显著提升等有关。今年前9个月,新能源汽车产销分别完成471.7万辆和456.7万辆,同比分别增长1.2倍和1.1倍,市场渗透率已达27.1%。

值得注意的是,9月26日,财政部等三部门联合发布关于延续新能源汽车免征车辆购置税政策的通告,对购置日期在2023年1月1日至2023年12月31日期间内的新能源汽车,继续免征车辆购置税,有望继续从政策端推动新能源车行业保持高景气增长。

此外,中国动力电池产业创新联盟数据显示,2022年9月,国内动力电池装机量31.6GWh,同比增长101.6%,环比增长14.0%。1-9月份,国内动力电池装机量193.7GWh,同比增长110.5%。与去年相比,今年前三季度动力电池装机量翻番。作为锂电池材料领先企业,贝特瑞充分受益于下游持续高景气,收获业绩亮眼表现,与此同时,公司加快产能布局。

负极一体化布局持续深入,优质客户业务合作不断增强

从成本优化角度来说,负极材料一体化能够助力负极厂商降本增效,尤其是提高石墨化自供率成为企业经营的重点之一。东亚前海证券指出,负极材料一体化趋势明显,龙头企业优势突出。随着龙头企业自建石墨化产能逐渐释放,负极厂商盈利能力有望进一步提升。

值得一提的是,在人造石墨领域,公司在业界率先实现连续石墨化量产,大幅降低石墨化工序的单吨耗电和制造成本。而在天然石墨方面,目前公司天然石墨负极市占率超5成,排名全球第一。在产能规划方面,9月21日晚间,贝特瑞通告称,与黑龙江省交通投资集团有限公司(简称“交投集团”)签署《关于年产40万吨鳞片石墨及20万吨天然石墨负极一体化项目合作意向协议》。凭借交投集团在石墨矿的资源优势,以及公司在天然石墨负极开发方面的技术优势,合资公司天然石墨一体化项目将进一步降本增效,实现产业链环节更大价值量。

9月27日,贝特瑞通告称,拟与亿纬锂能共同增资17亿元建设四川10万吨负极一体化项目,其中贝特瑞持股60%,亿纬锂能持股40%,预计2024年H1前投产。国泰君安认为,此次与亿纬锂能合资10万吨负极一体化项目,不仅向上延伸石墨化环节提升公司盈利能力,亦体现下游客户对公司产品竞争力的认可,有利于公司确保自身产能良好消纳的同时,保障客户的长期需求。

公司已建立了以松下、三星SDI、LGI、SK on、村田、宁德时代、比亚迪、力神、亿纬锂能等境内外主要锂离子电池厂商为主要客户群体的客户体系。业内人士指出,自2021年以来,公司加速深耕国内客户,提高供应商业务份额。此次与亿纬进一步深化合作,公司国内市场逐步强化。

硅基+高镍释放更大成长空间,长期发展潜力充足

据了解,硅基负极克容量高,可大幅提升新能源汽车的续航里程。同时,为了提升电池的充放电效率,高倍率的电池使用量有望持续增加,而硅基负极的使用能够使得电池具有更为优异的倍率性能,符合市场发展新趋势。此外,未来,伴随着大圆柱电池推出,对负极材料膨胀率容忍度进一步提高,硅基+高镍组合的优势更为凸显。据信达证券预测,硅基负极掺杂比例将逐年提升,硅基负极需求2025年将达23.1万吨。

而作为负极材料龙头,贝特瑞引领国内硅基负极发展,目前公司硅基负极材料出货量居于国内领先地位。尤为重要的是,公司硅基负极材料不断升级迭代,已经突破至第三代产品,比容量从第一代的650mAh/g提升至第三代的1500mAh/g,且正在开发更高容量的第四代硅碳负极材料产品。在氧化亚硅负极材料方面,目前公司已完成多款产品的技术开发和量产工作,部分产品的比容量达到1600mAh/g以上。

除了技术创新外,贝特瑞持续增加硅基负极产能储备,巩固先发规模优势。贝特瑞表示,公司现有硅基负极产能5000吨/年,硅碳及硅氧产能比例各占一半。资料显示,9月19日,国家开发银行深圳分行与贝特瑞签署4万吨硅基负极材料扩建项目融资合作协议。据悉,该项目总投资50亿,一期投资额度20亿,建成后贝特瑞硅基负极产能将大幅扩大。

可见,无论是从技术优势和产能规模来看,贝特瑞硅基负极布局均处于行业领先地位,这也为公司未来业务拓展打下扎实基础。展望未来,随着市场需求的加速释放,依托领先布局,公司业务规模有望不断扩大,公司有望实现业务规模不断扩大,进一步打开更大的业绩增长空间。