2022年是中国指数基金诞生20周年。值中国指数基金20周年之际，天弘指数基金用户数也突破3000万，作为致力于持续拓展指数基金业务的团队，天弘基金和蚂蚁理财智库联合推出《指数基金投资者行为洞察报告》（下称《报告》），汇集了3000万指数投资者的经验与教训，通过多重维度客观分析和呈现用户行为，希望从天弘指数基金的全量用户数据来窥斑见豹，洞见指数投资用户行为规律。

　　长期持有真的能赚钱吗？多久算长期？

　　在国家产业升级、双碳能源革命、互联网渠道演变等背景下，指数基金用户行为也在不断演变，伴随资本市场的发展，呈现出新的特征。为什么基金赚钱但基民不赚钱？不同市场环境是否要调整投资策略？这些都是投资者普遍关注的问题，那么客观数据给出了在这份报告中，有哪些出人意料的发现，又有哪些颠扑不破的真理再一次被验证？天弘基金通过调研收集了用户较感兴趣的38个问题，并通过对真实用户行为的分析，尝试为投资者找到科学的答案。

　　投资之道，大道至简。首先，收益率面前没有“贫富差距”。很多人认为，投资是“有钱人”的游戏，然而数据发现，发现持仓在100万以上的高净值投资者，人均收益是6.3万，从绝对数值来看，收益比较高，但从收益率角度看，平均持仓收益率是2.1%，在不同持仓金额的投资者中是相对较低的。而以平均收益率6.2%位列第一的，是持仓不到1000元的投资者——或许是投资金额太低，长期被遗忘在账户中，从而实现了较高投资收益。这也说明了指数基金的投资，本金高并不代表投资能力强。

　　这是不是就说明，其次，长期持有，指数基金能获得更高的收益率更高？报告数据显示，是的，，但也不是时间越长越好。由于市场震荡，截至2022年8月31日，持有时间3年以内，用户平均收益率为负，正收益用户占比为不到42%。但当持有时间超过3年时，用户平均收益率超过了17.6%，正收益用户占比更是提升到80.3%。不难发现，随着持有时间的拉长，用户收益率和正收益用户占比都有显著提升。但当持有时间超过5年时，用户平均收益率相较于持有3-5年的用户，反而降低了2.1%，正收益用户占比从80.3%下降到66.7%，收益率和正收益用户不升反降。

　　也就是说，在周期性较为显著的A股市场，把握一段经济周期内的长期投资机遇，是更顺势而为的选择，能有效提升投资收益。

　　指数涨幅越 ，给 户赚钱也越多吗？

　　另外《报告》还发现，自2019年以来，不少指数基金收益较高但用户收益并不高，例如天弘中证食品饮料指数基金区间涨幅达145%，用户的平均年化收益率却不到2%。为什么指数基金赚钱但用户不赚钱呢？

　　报告数据显示进一步分析发现，85.1%的产品申购金额与当日涨幅负相关，89.4%的产品赎回金额与当日涨幅正相关，也就是说，面对当日行情，用户大都操作得当，在跌得多的时候买入、涨得多的时候卖出，然而更进一步的事实是，用户往往抓住的是短期涨跌而不是长期走势，容易在行情高点入场。例如在上证指数自2020年3月开启的上涨行情中，买入用户数不断增加，尤其在2021年2月18日，的市场高点（上证指数创出了2016年以来最高值3731.69点），而当日申购用户数超过248万，其中还包括40万新用户。而自2021年末开始的下行行情中，申购用户数又不断降低，于4月13日达到阶段性低点，但其实，这时候市场已经处于较低的位置了。

　　对于普通投资者而言，以上信息无疑是具有启发意义的：许多投资者其实并不愿追涨杀跌，也实实在在能够把握住单日行情，但忽视一定周期内的市场走势会让投资结果事与愿违。做投资要看较长周期的市场趋势，而不是，不要过于关注单日涨跌，即便单日行情为跌，但可能已经持续大涨了一段时间，要避免此时追高。下跌趋势里单日上涨时，也要谨慎杀跌，抖客网，可能市场反转的曙光已经不远了。

　　与此同时，《报告》也给出了另一种值得借鉴的投资方式：大盘价值风格型基金如天弘中证红利低波动100，自2019年初至2022年8月31日之间29.24%的涨幅看似不高，但其在波动行情中表现尤为突出，投资者也因长期持有而获得了平均年化11.12%的较优回报（时间区间为：2019.01.01-2022.08.31）——这是耐心、坚守能力圈对投资者的回报。

　　（注：注：以上数据引用自业绩数据来源《报告》，以及基金业绩该数据仅供参考，基 业绩详情表现请 风险提示中的基金历史业绩或者基 定期报告；②年化收益率=平均收益率*（365/ 户平均持有天数）。）

　　震荡市的投资参考，助力指数基金成为普惠金融典范

　　除了以上结论，该报告《报告》还揭示了许多深藏在千万用户大数据之间之下的指数基金投资规律，例如牛人有哪些投资秘籍、？在弱市行情下应该如何操作……？今年以来市场频繁波动，投资好比“雾天开车”，此时发布的《指数基金投资者行为洞察报告》，有望成为投资者的理性投资参考、震荡市“自救手册”，或能给在指数投资道路上奋勇前进的用户一点有益正向的启发。

　　投资之道，大道至简。自诞生至今，与此同时，《报告》希望能够通过3000万数据样本，帮助用户正确审视自己的投资行为，传达正确的投资理念，为用户自身、研究机构、新闻媒体、资管行业和监管者，提供一个观测普通投资者投资行为的新视角。

　　当前，指数基金凭借其简单清晰、工具化的特征，专业透明、规范化的运作，越来越被大众投资者认识和喜欢。截至2022 年 8 月 31 日，根据数据，中国股票型指数基金（下列简称指数基金）数量达到1494只，指数基金规模超2.01万亿元，数量及规模分别较2021年底增长44.54%和6.38%。截至2022年6月30日，全行业权益股票型指数基金的持有人户数合计10581万户。它不仅是跟踪市场的简单工具，简单清晰而且费率低廉，更可以顺应经济周期发展，分享中国经济发展成果。

　　在中国指数基金成立20年之际，天弘基金和蚂蚁理财智库联合推出本报告，以表持续耕耘之志、尽行业推动之责。天弘基金会持续加强在指数化投资领域的专业研究、拓宽投资范围、优化投资策略，更好地服务和匹配投资者需求，做大做强指数基金业务，反哺实体经济。未来，相信会有越来越多的投资者通过指数投资工具，分享中国经济增长的红利。

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