2022年以来，A股市场跌宕起伏。前三季度，三大指数悉数回调，上证指数报收3,024.39点，下跌16.91%；深证成指报收10,778.61点，下跌27.45%；创业板报收2,288.97点，下跌31.11%。十一假期之后，市场延续震荡态势，投资者后市如何掘金？

“长期看，目前市场已经趋于相对低估的底部区域。”坤元基金在最新的策略报告中表示，考虑到估值、股债风险溢价，另外从交易和情绪指标看，市场的成交量、两融资金占比、偏股型基金的发行规模等指标观察，市场已经趋于相对低估的底部区域，总体上看，下行空间有限，投资者可耐心等待市场企稳，并在回调中不断布局优质基金产品。

市场底部特征凸显 偏股型基金性价比提升

2022年前三季度，A股市场维持震荡格局。尤其第三季度，市场震荡调整明显，成交量持续萎缩。受股市行情影响，前三季度股票型、混合型与FOF基金业绩疲弱，债券型基金相对表现相对较好。中信建投报告显示，前三季度股票型基金、混合型基金、FOF基金收益率均出现下跌，回报均值依次下跌21.18%、15.42%、9.28%。债券型基金实现正收益，回报均值上涨1.53%。在权益市场指数震荡调整情形下，第三季度多数投资者转向风险偏好较低的债券型基金。

10月份以来，A股波动不断，令不少投资者保持谨慎态度。

坤元基金策略报告表示，在重要会议期间，市场有维稳需求，会议之后市场重回基本面主导的市场行情，不排除市场会继续震荡摸底。但目前A股的风险已逐步化解，悲观预期已充分反映到当下的股价中，从长期看市场已经趋于底部区域。

与此同时，近期，公募资管掀起的自购潮也在一定程度上加深了市场筑底的判断，坚定了中国资本市场长期稳健发展和经济发展的信心。10月17日开始，陆续有多家基金公司和券商资管机构纷纷拿出“真金白银”自购基金，这也是继2022年一季度后，公募资管机构再次掀起的一轮自购潮。其中，公募资金是“自购潮”的主力之一，且自购投资“主方向”为权益类基金。

坤元基金相关负责人表示，市场底部或市场情绪低迷时，基金公司通过自购可以提振市场信心。总体上，目前A股处于下有估值支撑、权益类资产具备较佳配置性价比的阶段。此轮基金公司自购权益类基金对资本市场产生积极影响，是市场步入阶段性底部的参考信号之一。

机构普遍共识：曙光乍现，反转仍需等待

2022年三季度以来，权益市场指数回撤较为明显。上证指数回撤11.01%，深证成指回撤16.42%，创业板指回撤18.56%。四季度，机构普遍认为，A股将迎来一波修复行情，但不会一蹴而就。

从宏观经济数据看，9月份，新增社融3.53万亿，新增人民币贷款2.47万亿，均远超预期和季节性。尤其是企业中长期贷款增长明显，贷款结构进一步改善，国内稳增长政策效果显现。

10月24日，国家统计局公布的2022年三季度数据显示，三季度GDP同比增长3.9%，比二季度的0.4%加快了3.5个百分点，经济超预期回升。三季度主要宏观经济指标大幅改善，供给端，工业产业链、供应链稳定恢复，全国规模以上工业增加值同比增长4.8%，较二季度回升4.1个百分点。需求端，三季度社会消费品零售总额同比增长3.5%，而二季度为下降4.6%。而三季度固定资产投资增长5.7%，比二季度加快1.5个百分点。

中信证券认为，当前国内经济和政策预期逐渐明朗，预计四季度经济开始逐步好转；欧美加息和人民币快速贬值的压力高点已过，对市场的负面影响逐渐减弱；A股全面修复行情或已启动，预计可能将持续数月，期间扰动因素或有反复，但不改修复趋势。

西南证券也表达了谨慎乐观的观点，9月以来，各地政府再度出台新一轮楼市放松政策，预计接下来将会有更多一、二线城市继续对四限政策进行放松，四季度国内地产有望维持恢复态势，对国内经济形成支撑。叠加当前A股较低的估值，市场对前期的利空已经体现相对充分。综合来看，四季度A股并不悲观。

投资机遇方面，中信建投表示，四季度经济预计将取得较好成果，主要推荐四条主线：疫情政策主线，如酒店、交通运输、旅游、餐饮；地缘政治博弈主线，如粮食、能源、军工；稳经济政策主线，如新老基建、房地产、平台经济与中概股；高质量发展主线，如新能源、芯片、高端制造、新材料。

海通证券则表示，随着稳增长、保交楼政策逐渐落地，或将推动宏观经济持续修复，宏观经济的改善也将推动企业盈利的回升，股市有望迎来年内的第二波机会。四季度行业表现或将呈现“成长>银行地产>=消费>资源”的态势，其中，高景气的成长更优，如新能源产业链、数字经济。

四季度投资者如何布局？

当前的普遍共识是，市场处于相对低估的底部区域，下行空间相对有限，但会持续摸底，反转尚需等待。站在当前时点，是否是合适的入场时机？投资者该如何把握四季度投资机会？

“投资者可以通过逆向投资、长期持有、定投等方式布局权益类投资。”持牌机构坤元基金负责人表示：“华尔街有句名言，‘明天股价涨或者跌,世界上只有两个人知道，一个是上帝，另一个是骗子。’投资者往往无法精准预测市场，也很难做到精准抄底，因此，在场比择时更重要。目前，偏股型基金性价比优势已经凸显，布局窗口已经打开。投资者可以通过基金定投的方式平滑市场波动，避免入场套牢风险，同时也避免踏空错失反弹机会。

坤元基金负责人进一步解释，首先，相比一次性投入，定投为用户创造了更高收益。根据《公募基金投资者定投洞察报告》测算显示，近15年的盈利用户数据，定投用户中49.3%的用户收益率超过10%，而非定投用户中仅有38%的用户收益率超过10%。其次，越是在底部区域，越是定投好时机，而现在就是定投好时点。定投核心逻辑在于：放弃择时，持续分批小额买入，降低成本。越是在市场底部，越可以摊薄成本，等待市场好转时赢得较高收益。最后，利于长期投资，增加收益确定性，提升投资获得感。据某头部基金公司测算，2002年12月31日-2022年6月30日期间，偏股混合型基金指数，持有3个月到持有3年，抖客网，正收益概率从59%增加到76%，平均收益率则从4%增加到67%。

“投资者可以选择适合自己的基金配置，长期坚持，静待时间的玫瑰绽放。”坤元基金负责人总结道，2014年成立以来，作为专业持牌基金销售机构，坤元基金坚持以客户为中心，以价值投资为基石，秉承“诚信、专业、创新”的理念，依托强大的专业团队，精选优质产品，为投资者提供优质、专业、定制化的基金配置服务，致力于成为客户心目中可信赖的基金销售平台。