北京时间11月4日20:30，美国将公布10月非农就业报告。经济学家预计，美国10月非农就业人数将再次增长强劲，不过根据企业调研，可能会出现一些令人失望的情况。根据调研，华尔街经济学家预估将新增就业岗位20万个，失业率料为3.6%。

　　尽管美联储今年连续快速加息，但美国经济尚未吸收任何严重损害。许多公司难以获得资金，由于消费者受到生活成本危机的挤压，需求显然正在失去动力，但目前还没有出现大规模倒闭或裁员的迹象。

　　在就业市场，这种弹性与货币规则滞后和人口结构有关。从以往经验上看，借贷成本上升需要数月时间才能转化为失业——就业是一个滞后指标。在这个周期中，移民趋势加剧了这种滞后。2020年后，净移民基本上停止了，所以美国经历了严重的工人短缺，这使得企业不愿解雇员工。

　　尽管如此，所有领先指标都在警告未来会有麻烦。商业调研、库存水平、消费者信心指标和反向收益率曲线都表明，美国衰退迫在眉睫。问题是，这一切什么时候才能反映在通胀和就业数据中？美联储需要在这两个领域看到改善，然后才会做出让步。

　　在美联储鲍威尔强调，他不会在出现问题的第一个迹象时就改变走向之后，市场目前的定价显示，利率峰值将略高于5%。他坚持认为，美联储更喜欢短期的经济阵痛，而不是数年的高通胀或滞胀。

　　至于即将出炉的数据，经济学家预计将有另一份不错的报告出炉，10月非农就业人数将达到20万人。尽管失业率预计将升至3.6%，但这仍是一个与充分就业相符的极低数字。按年度计算，工资增长预计将失去一些动力。

　　至于有什么意外，考虑到商业调研的信号，风险似乎倾向于略微令人失望。具体来说，标普全球综合采购经理人指数（S&；；PGlobalcompositePMI）显示，抖客网，美国就业出现两年来的首次收缩，原因是企业开始用劳动力数量进行防御。

　　也就是说，美国10月ADP就业人数稳定在23.9万，因此美国劳动力市场也没有崩溃。可能还需要几个月的时间，才会出现真正的疲软。