十大机构论市:市场处在历史大底 年内第二波行情有望展开

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  本周沪指上涨5.31%,下周A股将如何运行?我们汇总了各大机构的最新投资策略,供投资者参考。

  海通策略:估值和基本面指标指向市场处在历史大底 年内第二行情有望展开

  我们此前中从牛熊周期、估值、基本面等维度对市场进行了分析,并提出A股有望迎来年内第二次机会。估值方面,对比过去5轮牛熊周期的大底,4月末和10月末时A股的估值、风险溢价、股债收益比、破净率等指标均已处于大的底部区域,详见表1.从基本面指标看,我们根据05、08、12、16、19年5次市场见底的经验总结,底部反转均伴随着五大类领先指标中三项及以上企稳,当前4类指标(货币政策、财政政策、制造业景气度、汽车销量累计同比)已经回升,近几个月来地产销售面积累计同比也走平,基本面指标回暖表明A股在4月底和10月底形成的底部区域较扎实。目前三季度大部分经济数据已经有所恢复,22Q3实际GDP同比为3.9%,较22Q2回升3.5个百分点,生产和投资也在继续修复。宏观经济数据的修复表明企业盈利的低点可能已经出现在三季度,我们预计A股归母净利累计同比将从22Q3的2.6%上升至22Q4的3%,四季度及明年A股业绩有望逐步回升。股市的年度表现看,即使在08、11、18年这三次市场最弱的单边熊市中,依然存在两波行情,如果以万得全A指数为例,两次上涨行情的涨幅基本都超过10%。而今年至今仅有4月底至7月初这一轮行情,从历史规律看我们认为年内还会有一次投资机会,稳增长政策落地见效,宏微观基本面回暖将催化年内第二波行情的展开。

  中信策略:全面修复行情的右侧买点已确认

  上周以来,政策、经济、汇率和地缘环境预期全面迅速改善,市场从情绪性恐慌交易,转向基于政策预期的博弈性交易,全面修复行情的右侧买点已经确认,节奏上稳步持续,配置上继续侧重弹性。一方面,从几个前期制约因素来看,政策上,“二十大”后各部委密集表态,具体的政策图景更加细化和明朗;经济上,防疫举措不断细化更加精准,未来经济修复可期;汇率上,人民币对美联储加息脱敏,资本流出担忧情绪迅速缓解;地缘上,近期密集的外交接触释放积极信号,地缘环境预期迅速改善。另一方面,从投资者的行为特征来看,北上资金流出趋势逆转,活跃私募仓位在10月以来持续保持低位,市场呈现活跃资金定价的特征,私募加仓和交易型外资回流是重要边际力量,市场当前处于政策驱动的全面修复行情的上半场,预计基本面和估值切换驱动的行情将在下半场接力。

  开源策略:市场情绪磨底之后 A股将不改反转行情

  2022Q4A股有望迎来“戴维斯双击”的“反转”:(1)国内经济超预期验证经济回暖趋势,A股盈利大概率迎来上修。一方面,伴随制造业驱动周期的开启,叠加供给侧结构性改革之下有效扩大制造业投资,未来制造业投资或将继续支撑国内经济稳步回升;另一方面,维持2022Q4出口或仍具备韧性的观点。(2)近期陆股通资金的大幅净流出属于短期的情绪面波动,不具备长期可持续性,主要基于:一方面,国内经济回暖对分子端形成盈利支撑;另一方面,海外流动性掣肘或将逐步下降,2022Q4预计10年期国债收益率或将“见高位回落”。11月金股:国联股份普联软件利安隆昊华科技飞科电器宇环数控信捷电气快可电子芯源微指南针

  粤开策略:底部区域收益大于风险 红十一月可期

  展望后市,随着外围扰动影响边际趋缓,我国经济显示出较强韧性,考虑到当前流动性相对宽松,并且11月是重大会议窗口期,当前A股已具备较好性价比,基本面和政策预期是影响后市行情的重要因素,结合我们梳理的三季报各行业业绩,建议从高景气度和高性价比角度进行布局:1)业绩修复+高性价比主线,三季报已经披露完毕,重点关注高景气+高性价比的投资机会。通过对各行业三季报业绩、一致预期盈利及估值水平的梳理,建议关注有盈利修复预期的农林牧渔、公用事业、社会服务、综合、商贸零售,以及性价比凸显的银行、通信、医药生物、家用电器。2)国家安全+自主可控主线的成长板块机会,当前我国信息技术、高端设备制造产业链部分环节仍受制于人,今年前三季度中央企业重点投资项目近300项,完成投资超过5000亿元,当前我国对产业链补链的需求大幅提升,建议关注高端装备制造补链和信创国产替代机会。

  兴业策略:科创不仅仅是短期修复 更是类似2012年创业板的中长期机遇

  近期市场波动中,科创率先领涨突围,并且我们认为其不仅仅是阶段性修复,更有望成为新时代下的中长期主线方向。1)首先,美债利率上行最快的时候逐渐过去,其对全球市场尤其是类似科创板的科技成长板块估值的抑制也有所缓和。10月下旬以来市场持续博弈美联储放缓加息步伐,11月4日好坏参半的非农数据进一步加码这一预期。2)其次,科创板相对免疫于近期外资大幅流出导致的动荡。海外市场波动、大国博弈、地缘政治冲突、人民币汇率贬值之下,外资大幅流出,是导致10月以来A股市场动荡的重要原因,并对外资重仓的行业和板块形成剧烈冲击。而整体来看,一方面,外资对科创板的持仓较低,另一方面,科创板也非本轮外资流出的主要方向,甚至反而仍在加仓。因此,科创板得以免疫于近期外资大幅流出导致的动荡。3)科创板业绩增速领跑全A.科创板整体2022Q3累计净利润增速为16.9%,超过主板0.7%、创业板整体10.5%,且较中报增速显著回升。无论从业绩的绝对增速还是边际变化来看,科创板均引领全A.4)新时代下,科技科创作为最契合政策方向的时代主线之一,有望从今年以“新半军”为代表先进制造业,进一步向明年以及未来数年重点发展的信创、生物医药、基础软硬件、数字经济等“信军医”领域扩散。而科创板聚焦电子、电气设备、机械设备、医药、计算机等行业,高度契合政策指引下的产业发展方向。

  民生策略:风云再起 政策预期是催化不是原因

  市场出现无差别上涨,部分消费板块与新能源产业链涨幅居前。日均成交额上升至9月以来的最高点,两融活跃度也回升至今年中枢以上的水平。北上配置型资金的净流出幅度开始放缓,甚至有所回流。实际上,上述信号是诸多因素共振的结果。在今年7月以来我们提示宏观波动率的上行与市场的风险,而我们在10月23日转而强调当下应该可以乐观一点后,市场几经波折,终于选择出了属于自身的方向。当下市场的优势是:得益于10月以来市场对于中国经济预期的极致定价,即使未来基本面触底回升需要时间,但是预期底部或已经探明,全市场投资者面临对经济基本面认知的修正,事件和政策预期是催化剂而不是原因。当下投资者应当把握最确定的方向,维持对于大宗商品对应行业的年度级别推荐:有色(铜、铝、金、钼、锂)、油、资源运输(油运、干散运)、煤炭;关注消费修复相关:大炼化、煤化工、啤酒和婚庆;成长关注:军工新能源车。

  广发策略:AH股市场四季度筑底 “破晓”就在不远处

原标题:【十大机构论市:市场处在历史大底 年内第二波行情有望展开
内容摘要:本周 沪指 上涨5.31%,下周A股将如何运行?我们汇总了各大机构的最新投资策略,供投资者参考。 海通策略:估值和基本面指标指向市场处在历史大底 年内第二波行情有望展开 我们此前中从 ...
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