11月10日，兴证全球基金提出“百岁人生定投计划”，并邀请来自医药健康、人口与社会学、投资界等领域的10位重磅嘉宾，与我们共话《投资·百岁人生》。兴证全球基金副总经理谢治宇出席论坛并发表《百岁人生与百年老店》主题演讲。>>点击收看视频直播

　　他表示，我觉得在人的一生里，需要贯彻的似乎也就这两层简单的力量，但是由于认知和习惯的问题，践行起来肯定不会是那么容易的。第一层的力量就是好好活着保持韧性。“韧”这个字，在篆文里的结构，是由韦和刃组成的。“韦”即围，是皮带的意思，“刃”则是砍、割的意思。所以“韧”这个字造字的本义是不容易被割断的皮带。只要一个事物经历的时间足够的长，它就一定会遭遇几次大的磨难、冲击。因此，无论是百岁人生，还是百年老店，我们都需要提高韧性，拥抱随机，在挫折中成长。

　　第二层力量就是选择乐观，追求进化。我相信进化，我也始终保持乐观。比如说我一直觉得假设这个世界上没有战争，我们的科学进步的速度还是非常快的，很有可能有一天我们就会真正的去面对星辰大海，甚至有一天我们有可能会完全的虚拟化，生活在完全不同的一个维度里。当然我也在想，这个事情可能并不会那么遥远，只不过刚好我们这波人可能赶不上而已。

　　具体到资本市场，我对两条主线也非常非常的充满信心，第一个是“高质量发展”，经济在各种发展阶段它一定要匹配上当时的资源禀赋，“高质量的发展”本质如果从一个企业来讲，就是提高ROE。如果从一个国家的角度来讲，就是提高整体的劳动生产力，做有附加值的产业，做产业的升级。这条道路一定是我们现在一定会持续往前走的。

　　第二是全球化，我一直相信比较优势的存在，我总是喜欢开这个玩笑，全球化就像是两个人，一个人特别擅长煮饭，一个人特别擅长理头发。然后其中的一个人为另一个人煮饭，另一个人为这个人理发。比较优势是一定长期存在的，因为资源禀赋的不同。而随着科学技术的进步，我相信一定会有越来越多的沟通交流的方式。因此，我持续会在这两个领域关注我们经济上的变化。

　　发言全文如下：

　　11月4日，五部委联合发布《个人养老金实施办法》，“个人养老金新时代”正式开启！我们如何规划自己的养老问题？兴证全球基金提出“百岁人生定投计划”，并邀请来自医药健康、人口与社会学、投资界等领域的10位重磅嘉宾，与我们共话《投资·百岁人生》。

　　主持人：今天我们论坛的主题叫“投资·百岁人生”，刚刚大家讲了很多关于百岁人生的话题，如同人的生长、强盛与衰老，企业也会经历生命周期，企业的百岁人生会经历什么？企业如果想长寿，又需要什么样的智慧。让我们有请兴证全球基金副总经理谢治宇先生，带来主题演讲《百岁人生与百年老店》。

　　谢治宇：大家好，我是兴证全球基金的谢治宇。今天我和大家分享的话题，叫做《百岁人生与百年老店》。

　　一个人的百岁人生会经历什么？我们前面各位嘉宾，从社会、科技、健康的角度，为我们讲述了不同的画面。刚接到这个主题的时候，我也不知道应该要讲什么。后来我就想到了企业寿命这个话题，因为人有百岁人生，企业也有百年老店。后面这个问题，作为一个投资人我倒是可以聊一聊。

　　我们首先先尝试回答一个问题，在这个世界上，究竟是出一家百年老店容易，还是出一个百岁老人容易？日本做过这样一个研究，截至今年9月底，全球超过100年的企业一共有74037家，是不是还挺多的？那么大家知道百岁老人一共有多少人吗？到今年的9月，光是日本就达到了95260人。日本好像还挺喜欢做这样统计的，可能跟他们老龄化相关吧，我也不是很清楚。所以如果我们要在两个里面挑一个做目标的话，似乎做一个百岁老人相对还是更容易一些。

　　这是什么意思呢？企业要长寿，不仅难，而且越来越难。瑞士信贷有一个统计，标准普尔500指数上市公司平均年龄，从1950年代近60年下降到今天的不足20年。达特茅斯学院的教授们研究过另外一件事情，“五年存活率”。1970年以前美股上市公司大概有92%的机会在接下来五年中存活下来，但是到了2000年到2009年这个时间段，上市的公司只有63%的机会。

　　前面冯教授和张博士都讲到，随着医学技术的进步和社会的发展，人的预期寿命在逐步的增加。但企业好像相反，究竟是为什么？我猜想可能是与科学技术的创新和变革加速相关。PPT上列举了不同技术渗透率进步的时间，很明显的我们会发现，现在各种技术渗透的时间比以前快多了。我来举一个例子，电话在全球渗透率达到50%的时间用了超过70年，而个人电脑只用了25年。

　　有句话说，以前的企业家有称得上奢侈的时间去应对这个社会、这个时代的变化。而现在的企业家，包括我们做投资人的感受就完全不同了。

　　刚才我一直把人和企业放在一起讲，不知道大家怎么想的。从我自己的投资经验出发，我觉得企业和人都是一样的，他们都是一个在变化发展中的有机体。比如说企业总有做大做强的冲动，当它发现有这样机会的时候，它一定会倾向于把自己的规模做大。而反过来说，当外在的环境变得不大适应，当行业萎缩那该怎么办？这时候就需要跨领域的发展，需要调头自救，需要学会树挪死、人挪活。

　　人生有十年一个大运的说法，企业也是，企业有它自己的生命周期，十年前的股票市场和今天的股票市场，在我们看来发生巨大的变化，而我们现在要去畅想十年以后的市场，我想这个难度也是非常大的。我们来看看一些例子就能够说明这个问题，这是几家A股公司的例子，中国中免在它上市的初期，它是一家经营旅行社的公司，而现在它是国内最大的免税企业。三安光电最早它是经营LED的企业，而现在它绝大多数的精力都放在更高级的化合物半导体的生产上。立讯精密在最开始是一家生产连接器的公司，而现在它是苹果最主要的组装的供应商。通威股份在最初它是一家做饲料的企业，而现在呢，它是太阳能光伏企业里面最具优势的领先企业之一。

　　这样的例子在海外也是一样的，如果我们看到海外的百年老店俱乐部，我列举了其中的六家企业，他们来自于消费、服务、制造等不同的行业。我们可以看到，长寿的公司并不相似，但是我们从业务的层面来讲，至少可以观察到两种模式。第一种，是我们谈得很多的，具有宽广护城河的公司，这类型的公司通过保持它独特的资源禀赋，能够在一个领域通过构筑无形品牌等竞争力的方式，保持它长期的可持续竞争。巴菲特概念股可口可乐、喜诗糖果就是这样典型的例子。在超过百年的发展史中，它们始终专注在同一个不变的领域，在消费者的心目当中，取得难以替代的形象。

　　第二种，就是不断跨越领域发展，表现出了超强进化能力的公司。比如说飞利浦，它从一个做灯泡起家的公司，发展到做剃须刀、收音机，最终它发展成为了一个巨大的医疗器械的巨头。比如说3M公司，它没有能够在矿业开采这个行业中生存下来，却成了一家万能的制造公司。从口罩、便利贴、拖把、电子显示器、增亮膜，到用到喷墨打印机、手机跟柔性电路上的各种各样的辅助的器材等等。