A股11月开局稳中有升，随着政策面出现调整，市场行情将如何演绎呢？

　　澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，随着内外环境的边际优化，市场风险偏好上升，基本面和估值将改善，接下来A股易涨难跌。

　　中信证券表示，随着政策调整方向，外部流动性预期拐点，地缘扰动改善等三大因素的明确，分别改善了市场基本面、估值和风险偏好，A股全面修复行情已确立，市场易涨难跌。

　　国泰君安证券也指出，随着内需政策与外部环境均开始产生重要的预期边际，市场风险偏好有望上升。由于投资者的持仓并没有为预期的转折做好准备，如私募与两融的仓位仍处在历史偏低的水平，因此在当前点位上，行情仍然有进一步延展的空间。

　　不过，中信建投证券提醒投资者，虽然随着国内外环境的边际优化，结构修复行情更加明确，但短期仍具不确定性，如美联储抗通胀之路依然任重道远，国内短期仍需关注基本面数据波动等风险。

　　配置方面，均衡策略成为多家券商的推荐。

　　中信证券建议投资者，可以提高仓位均衡配置，重点关注政策受益更明显的地产、全球流动性拐点等主线。国泰君安证券也指出，投资者既可关注价值的底部反弹，也可逢低布局成长。

　　中信证券：A股易涨难跌

　　展望后市，随着政策调整方向，外部流动性预期拐点，地缘扰动改善等三大因素的明确，分别改善基本面、估值和风险偏好，A股全面修复行情已确立，市场易涨难跌。

　　具体而言，首先，政策调整有利经济的趋势已明确，提高了稳增长政策的传导性，改善基本面预期。

　　其次，外部流动性预期的拐点已显现，美国通胀拐点较明确，美元加息节奏放缓，美股阶段性反弹，美元指数拐点已显现，人民币汇率的贬值趋势基本结束，打开A股估值修复空间。

　　再次，美国中期选举落地，海外局部地缘冲突也出现缓和迹象，地缘扰动边际改善明确。

　　配置方面，当前A股仍处于政策驱动的上半场，交易重心料将从政策预期博弈切换至政策效果博弈，建议投资者提高仓位均衡配置，重点关注政策受益更明显的地产产业链、全球流动性拐点等主线。

　　中信建投证券：结构修复行情更加明确

　　市场二次探底后，随着国内外环境的边际优化，结构修复行情更加明确，但短期仍具不确定性。

　　例如，海外方面，虽然海外通胀数据超预期回落推动紧缩预期降温，美元美债大幅回落，但美联储抗通胀之路依然任重道远。此外，美国中期选举方面，民主党表现优于预期，“分裂国会”出现概率大幅上升。

　　国内方面，多项经济数据指示当前仍处于被动去库期，经济基本面依旧疲弱，短期仍需关注基本面数据波动等风险。

　　配置方面，短期投资者可关注地产链的估值修复，中期可重点关注成长，在新能源、医药和科创中优选，如2023年仍具备高业绩增速预期的风光储，基本面有望率先出现改善的医疗器械、零售药店、创新药和部分龙头中药，安全主题下的半导体设备、材料、信创、军工等。

　　操作方面，随着三季报过去，市场对于政策信号的解读及情绪有所放大，市场在轮动中寻找主线并且快速演绎，因此操作策略上需要用运动战对待。

　　国泰君安证券：行情有进一步延展空间

　　展望后市，随着内需政策与外部环境均开始产生重要的预期边际，悲观的经济预期修复，风险评价下降，风险偏好上升。

　　同时，由于投资者的持仓并没有为预期的转折做好准备，私募与两融的仓位仍处在历史偏低的水平，相对收益投资者仍拥挤在与宏观经济低相关性的领域。因此在当前点位上，行情仍然有进一步延展的空间。

　　配置方面，抖客网，由于当前反弹行情的交易焦点，在预期改善大的方向，与当下的基本面和业绩无关，进而出现了如供销社等题材的活跃以及顺周期板块的暴动。因此，低预期、低股价、低估值以及具有政策的边际，是当前反弹行情的重要思路，短期周期和消费等顺周期板块与困境价值更占优。

　　行业方面，投资者可关注价值的底部反弹，及逢低布局成长。价值底部反弹的机会，在与经济预期修复相关的周期与消费。成长从中期看，内需扩张机会在于医药，军工、计算机、通信、机械设备等制造业升级，与钢铁、有色、化工等新材料。

　　海通证券：公募、散户和外资有望成为第二波行情的资金

　　回顾过去A股市场的资金面状况，历史数据显示，资金入市节奏与市场行情正相关，其中牛市资金净流入、熊市净流出、震荡市紧平衡。

　　随着海内外因素边际改善，市场有望开启年内第二波行情。目前来看，公募、散户和外资等资金的潜在入市空间均较大，有望成为开启后续行情的主要力量。

　　具体而言，融资余额已低至今年4月底水平，未来有望成为本轮行情增量之一；偏股型基金发行规模仍较低，年末或有望冲量；外资全年未明显流入，后续海内外因素共振有望提升外资情绪；私募、险资等绝对收益资金仓位已回到4月水平。

　　展望后市，行情主线有望聚焦数字经济、新能源链等高景气成长领域。数字经济方面，政策支持下智慧城市加速落地或成行情催化剂。新能源方面，建议关注高景气的新能源车和光伏。

　　广发证券：A股有望走修复市

　　“复合政策底”条件基本满足，A股有望走修复市。一方面，民企融资“第二支箭”的延期和扩容，有助于夯实“国内政策底”。另一方面，10月美国核心CPI首次回落，意味着“海外政策底”出现了更积极的信号。