A股震荡不休，对于稳健型投资者来说，如何盘活自己的资产、同时又不至于让自己的账户陷入大幅波动节奏呢？国开0-3ETF成为不少投资者场内流动性管理工具的新选择。

　　11月16日，平安中债-0-3国开行债券交易型开放式指数证券投资基金（场内简称：国开0-3ETF，交易代码：159651）正式在深交所上市，成为业内首批在交易所上市的跟踪政策性金融债的指数产品之一。该基金为投资者提供了短久期利率债配置标的，抖客网，同时进一步丰富了交易所场内流动性管理工具。

　　目前场内现金管理产品以货币ETF和短融ETF为主，那么国开0-3ETF的优势在哪里，相比其他短期理财工具有何异同呢？

　　什么是国开债ETF？

　　政策性金融债是我国政策性银行（国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行）发行的金融债券。其中，国开债是政金债中发行规模较大、市场交易较为活跃的品种，由国家开发银行发行。因为发行主体特殊，国开债具备以下三个特征：准利率债品种、存续规模较大、流动性较好。

　　跟踪该类债券指数的交易型开放式指数基金就是国开债ETF。比如平安-0-3国开债ETF，该基金以紧密跟踪中债-0-3国开行债券指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。

　　相比货币ETF：力争更高收益

　　货币ETF主要投资货币市场工具，杠杆上限为120%，同时持有人集中度严格挂钩产品组合剩余期限；政金债ETF主要投资跟踪标的指数的成分券和备选成分债券，杠杆上限为140%。两相对比，政金债ETF的杠杆上限更高，同时投资限制相对更宽松。

　　在收益波动性方面，货币ETF的久期较短，回撤风险较低，同时投资收益也相对较低；政金债ETF的收益与跟踪标的指数高度相关，以平安-0-3国开债ETF跟踪的中债-0-3年国开行债券指数为例，截至2022年10月31日的近五年时间里，中债-0-3年国开行债券指数财富（总值）指数累计上涨20.25%，同期中证货币基金指数收益率为13.78%。也就是说，过去五年中债-0-3年国开行债券指数收益超越货币基金。（数据来源截至2022.10.31）

　　低费率也是政金债ETF的优势之一，平安0-3年国开债ETF管理费为0.15%/年，托管费0.05%/年；而目前全市场货币ETF的平均管理费为0.25%/年，托管费为0.08%/年。（数据来源截至2022.10.31）

　　相比短融ETF：信用风险低、基金份额可质押

　　从定位来看，政金债ETF则根据跟踪指数久期的长短，产品的定位有所不同，其中0-3年久期的政金债ETF收益风险特征接近中短债基金；短融ETF是指主要投资短期融资券的ETF基金，短期融资券是在银行间市场发行的、还本付息期限在1年或1年以内的信用债券，风险收益特征更类似超短债基金。两者的收益水平孰高孰低，还需要在具体时点具体分析。

　　从投资标的来看，短融ETF所投资的中证短融指数成分券以主体评级AA+及以上信用债为主，指数样本券涵盖部分主体评级AA的信用债；而平安-0-3年国开债ETF投资的主要是国家开发银行发行的3年以内（包含3年）的政策性银行债，包含扶贫专项债，不包含二级资本债、次级债。

　　信用风险由发行主体决定，相比短期融资券，短久期国开债的透明度更高、信用风险更低。

　　此外，沪深交易所已明确政金债ETF计入现有债券质押式回购质押库，可以按规定作为质押券开展回购交易，这一规定的出台使得国开债ETF相比于传统ETF具备了流动性优势，配置价值凸显。

　　如果用一张表来总结国开债ETF和货币ETF、短融ETF的区别：

　　总体来看，对比目前市场上的场内现金管理产品投资工具，平安0-3年国开行债券ETF具备特定配置价值，信用风险较低、流动性较高，契合大多数机构客户的投资风险偏好，在二级市场流动性较好的情况下，能够成为投资者场内现金管理的理想工具。（CIS）