富时中国A50指数期货扩大跌幅，现跌超3%。

　　A股跨年行情可期？投资主线有哪些？十大券商策略来了

　　十大券商最新策略观点新鲜出炉，具体如下：

　　中信证券：新稳态渐行渐近，三主线逐渐清晰

　　在12月，预计“新二十条”优化过程中将逐步形成常态化防控的新稳态，房地产“十六条”等稳增长政策执行过程中也将逐步形成经济弱势恢复的新稳态，新稳态渐行渐近，将夯实经济中期修复的基础；美元加息节奏拐点确立，国内货币政策集中发力，提供A股估值修复的支撑。当前市场特征亦表明A股中期全面修复的趋势高度明确，只是短期修复节奏有所放缓，当前正处于政策驱动的上半场。

　　建议提高仓位，均衡配置以下三条主线：①疫情精准防控下的受益板块，重点关注新冠相关的疫苗、特效药、消费医疗器械、医药流通等细分行业；②房地产“第二支箭”加速落地对市场预期的提振下，重点关注优质的地产开发商，地产产业链上的建材、家电，以及前期估值受压制的优质银行，受益长端利率上行的保险；③全球流动性拐点预期出现，重点关注港股(互联网、创新药)和贵金属。

　　华安证券：反弹格局未变，行情仍将延续

　　展望12月，我们认为反弹格局未变，行情仍将延续。一方面，预计中央经济工作会议对明年增长定调偏积极，地方防疫层层加码乱象纠偏，美联储加息节奏偏缓和，均有可能提振市场偏好；二方面，当前经济增长面临压力不减，但市场已进行充分预期，明年增长预期更加重要，预计有望设定在5%左右；三方面，降准显示货币政策基调未转向，流动性仍予以呵护。

　　配置上建议结合当前主题热点与中长期确定性机会：一是中字头国企有望持续获益中国特色估值体系和中央经济工作会议稳增长预期，关注传统基建与新基建通讯龙头；二是防疫政策优化和纠偏带来中药、医疗设备、医药商业仍可为；三是具备中长期占优机会的成长赛道，包括风光储、电池等，半导体自主可控，信创军工等安全领域需关注催化剂出现。

　　海通证券：年内第二波上涨徐徐展开，优先关注高景气成长

　　A股估值水平周期波动，当前PE/PB、股债收益比、风险溢价率等指标均处于周期底部。A股每3-4年出现一个低点，背后是经济周期轮回，当前经济正走向复苏早期，A股趋势向好。稳增长政策正在持续加码，抖客网，年内第二波上涨徐徐展开，优先关注高景气成长，如数字经济+新能源。

　　中信建投：年末风格或往稳增长链条相关板块轮动

　　市场反弹动能衰减，存量博弈特征显著。央行降准助力“稳增长”，熨平流动性压力支持信贷投放，“弱现实”下后续价格型工具或同样值得期待。

　　短期焦点在政策线索。年末稳增长诉求提升，风格或往稳增长链条相关板块轮动。地产融资支持政策频繁出台，市场对前期“保项目不保主体”的悲观预期有所纠偏。“金融十六条”出台，国有大行纷纷响应积极授信超万亿，优质房企率先受益；叠加流动性边际宽松，推动稳增长链条基本面，尤其是银行地产悲观预期修复。复盘同处相似经济基本面环境、同为去库期的2011-2012、2014-2015、2018及2021年，整体四季度呈现的特征为逆周期资产明显占优，以四季度月度收益均值表现计，稳定类板块(地产银行公用交运)>TMT(传媒通信电子)>中游制造及可选消费。对应到今年行业表现上，同样在经济预期不明朗+当年高景气赛道景气预期基本反应背景下，短期风格或往“稳增长”方向轮动。从长期政策导向上看，高水平科技自立自强或将成为中长期投资主线。

　　兴业证券：顺势而为，短期关注国企央企低估值修复机会

　　近期市场再度陷入震荡，核心在于风险偏好的反复。但我们认为，不必过度担心市场出现系统性风险。结构上，顺势而为，短期内关注国企央企的低估值修复机会。中长期，持续关注“信军医”、“新半军”、“科创”三条主线。

　　西部证券：跨年行情持续的时间与修复力度会比去年更强

　　回顾2009年以来历年“春季行情”或“跨年行情”，推动行情的核心逻辑来自三个方面：1)年初信用冲量推动市场宏观流动性充裕，2)1-2月宏观数据真空期带来的盈利预期切换，以及3)对新一年政策的憧憬带来市场风险偏好提升。我们认为今年的“跨年行情”与去年相比虽然起点更晚，但是持续的时间与修复力度会更强，风格上也会更加偏向价值。

　　结构上看，随着年末政策窗口期临近，医药、家电、食品饮料、金融地产行业的估值切换行情仍是当前主线。在长期政策目标指导下，资源和信息安全密切相关的农业、半导体、信创和军工行业正在进入布局期。主题方面关注虚拟现实，数字货币等机会。

　　天风证券：低估值趋势占优的可能性较小，注意风格轮动

　　从风格趋势的角度，低估值趋势占优的可能性较小。从风格轮动的角度，目前可能处于第三阶段的后半场，后续可能可以开始关注一些成长方向，也就是重新回到第一阶段的机会比如：(1)11月大幅跑输的大安全(信创、半导体等)。(2)7月以来由于拥挤度过高(成交额占比大幅提升)开始调整的赛道方向，目前拥挤度终于消化到了比较低的位置，可以开始逐步关注。

　　但是这里需要说明的是：①成交额占比高，大多是短期兑现的充分条件，比如今年7月初，就提示这个风险。②成交额占比低，不一定是买入的理由，还要考虑景气度趋势。③围绕“内需”&“与总量经济关系不大”两个关键词，重点看好：海风、大储、军工。

　　中泰证券：暖冬行情仍将延续，指数行业逐步向结构性行情演绎

　　“暖冬行情”在11月下旬短期震荡后仍将延续，结构上将由第一阶段的指数行情向“权重搭台，个股唱戏”以中证1000为主的结构性行情演绎，后续关注点在于国内各项政策的发力。配置上维持：信创、军工、中药、电力、券商等不变。

　　开源证券：重视“阵痛期”过渡后中小盘成长占优的趋势行情

　　疫情形势严峻叠加担忧海外通胀反复，“两座大山”压制市场风险偏好或阶段性维持在较低水平。唯有静待情绪面波动下降、剩余流动性及基本面复苏力度逐步增强，A股市场或方可以走出更为明显的上涨行情。

　　我们判断未来国内经济趋于复苏，可类比情形一，尤其与当中“估值合理+信用下沉”的环境变化更为相似。因此，一旦情绪面缓解，A股有望重拾上涨行情，届时，以中证1000为代表的中小盘成长或将更具弹性。

　　配置建议：(一)成长风格或仍将是市场主线，包括：(1)高端制造：电力设备(储能、光伏)、新能源汽车(电池、电机电控、能源金属)、机械(通用、专用设备、仪器仪表)和军工。(2)既有“政策底”又具有基本面逻辑自主可控方向：计算机(金融与电力相关的信创)、半导体设备及医疗器械。(二)宽基指数重点关注中证1000.(三)券商布局正当时：“赔率”受益于流动性扩张周期，“胜率”静待基本面“反转”。(四)左侧逢低布局出现基本面回暖迹象的消费行业，包括：社会服务、医药生物(医药商业+医疗服务)、黑色家电、商贸零售(互联网电商+饰品)、食品饮料(食品加工+白酒)及房地产服务。(五)重视大周期趋势，看好黄金和船舶。

　　中金公司：临近年底关注政策取向，系统性配置机会仍需观察

　　临近年底，关注12月附近可能召开的中央政治局会议及中央经济工作会议，在当前经济仍面临内外部挑战阶段，关注后续政策取向。