今年,权益市场的震荡持续助推偏债类产品突显投资价值,但11月以来,债券市场明显调整,不少纯债基金的净值都出现大面积回撤。如何挖掘债市后续机会,投资者将目光转向了更为可攻可守的绝对收益型基金。

恰逢此时,为了满足居民稳健配置需求、持续升级固收产品体系,近日,嘉实基金发布通告称,嘉实双利债券型证券投资基金将于12月5日至12月16日发行,按照基金合同约定,该基金通过债券及股票主动的投资管理,力争实现基金资产的长期稳健增值。

全天候选手,擅长多策略积累超额收益

据了解,嘉实双利债券将由嘉实多策略团队基金经理高群山担纲。公开资料显示,高群山毕业于德国哥廷根大学,经济学博士学位,拥有13年资本市场工作经验、6年投资经验。

研究方面,高群山曾在莫尼塔任职高级宏观分析师,在兴业证券研究所任固定收益首席分析师,所在兴业证券宏观和固收团队多次获得新财富、水晶球和金牛分析师荣誉;投资方面,他曾在天风证券任固定收益部副总经理,鹏扬基金任专户部副总经理,兴全基金任固定收益部总监助理。今年3月,高群山正是加盟嘉实基金多策略解决方案战队,目前担任嘉实多利收益、嘉实稳福基金经理。

总的来看,高群山是市场上少有的拥有360°视角的全天候选手。他拥有公募和专户的投资经历,在相对收益与绝对收益有跨领域投资的管理背景,擅长债券、转债、权益等多资产投资方法论,通过多策略力争稳步积累超额收益。

与此相对应的是高群山可攻可守的投资风格,既有原则又不拘泥,守正出新、角度灵活,一方面宏观定中枢,根据宏观经济周期等因素确定大类资产比例等,另一方面景气辨方向,根据行业景气度进攻方向,在追求本金安全的基础上构建增强策略。

成熟的方法论也转化成为长期出色的业绩,高群山管理过的多个产品表现亮眼。如,他在嘉实基金上一站管理过的兴全恒鑫债券,截至2022年3月31日,近一年收益7.85%,同期业绩基准1.46%,根据银河证券,在普通债券型基金(可投转债)(A类)中,截至2022年3月11日近一年全市场排名前10%(20/202)。

信用为底、利率攻防,转债与权益增厚

通告显示,嘉实双利债券投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%,投资于股票资产、可转换债券和可交换债券的合计比例不超过基金资产的20%。

对于如何根据市场实际配置资产,高群山指出,债券市场方面,由自上而下宏观视角与产业中观视角互相验证,决定组合久期与组合资产配置。转债与权益市场方面,在宏观与流动性环境匹配,权益估值合理,股债对比关系有利于权益资产时增加仓位。

“权益相比起债券有配置价值,但短期权益市场受到种种不确定性影响表现疲弱,风险偏好低迷。”高群山进一步指出,利率债收益率近期有所回调,当前处于历史较低水平,但短期看下行空间有限,高等级信用债利差在22年不断被压缩,进一步压缩的空间不大,信用债配置价值依然值得关注。

具体策略上,债券市场方面,既以信用债为底仓,控制信用风险,做好基础收益,又合理利用利率债的收益增强和平衡组合波动的功能,债券上涨时为矛、债券下跌时平衡波动。

转债市场方面,根据宏观和估值情况选择低、中、高风险的转债并针对性投资。

权益市场方面,采用“自上而下”和“自下而上”相结合、精选行业和个股的策略。其中,震荡市中看好成熟行业企业、高景气度细分行业高成长企业和高价值但暂时受压制企业,高成长方向看好新兴科技、品牌消费、医药健康、先进制造和其他产业升级的机会。

同时,高群山也将通过动态构建增强策略、风险预算和回撤控制机制等方式,预判与过程监督并重,多管齐下严控风险。

一方面,遵从自上而下的资产配置思路,寻求防守性与进攻性的均衡,另一方面,风险信号发出警示或出现波动时,根据情况选择最优策略。

高群山指出,今年是资管新规落地首年,当理财产品保本保息成为过去式,以债券类资产打底、加上权益类资产力求稳中求进的产品受到广泛关注。如果投资者能够正确认知风险并尝试接受波动,就会发现丰富而多元的投资标的。从这个角度说,债券基金是投资者资产配置底仓、长期稳健增值需求资金的选择之一。

嘉实基金是业内最早在固收领域专注多策略与多资产配置的公司之一,近年来,嘉实基金基石固收体系持续提速升级,形成了以货币、短债、纯债与“固收+”为主线的固收业务图谱,在大类资产配置、信用研究、交易和市场风险应对能力等方面都能够给基金经理进行“增强”。在“固收+“赛道,嘉实基金组建了多元优势战队,以多策略模式为矛、特色风控模型为盾,打造了多层次的“固收+”精品货架。嘉实多利债券将通过均衡的大类资产配置能力及纪律化约束,力争为投资者提供“让+靠得住”的投资体验。

注:数据来源:定期报告,兴全恒裕A成立时间2019.3.12,2019.3.12-2019年末、2020年、2021年净值增长率分别为:3.15%、1.47%、4.49%;同期业绩比较基准收益率分别为:3.78%、3.05%、5.65%;兴全恒裕基金经理:高群山(2019.03.20-2021.01.21)、王帅(2019.03.12—)

兴全恒鑫A成立时间2020.1.20,2020.1.20-2020年末、2021年净值增长率分别为:11.89%、11.9%;同期业绩比较基准收益率分别为:-1.31%、1.42%;兴全恒鑫基金经理:高群山(2020.01.20-2022.03.14)、朱喆丰(2022.03.01—)