自9月底以来,医药板块开启了一波反弹行情。随着“集采”政策影响的逐步消退,叠加医疗器械行业的贴息贷款,医药行业是否迎来了困境反转?
但因基金经理投资策略不同导致选股出现巨大差异,近期医药主题基金业绩分化明显,近三个月医药主题基金业绩首尾差距超30%。
数据显示,截至12月6日,创金合信医疗保健股票A/C、华商健康生活混合、民生加银医药健康股票A/C等11只医药主题基金(A/C类份额分开计算)近一个月跌幅超7%;国富健康优质生活股票近一个月净值涨幅已超11%,包括指数型基金在内,近一个月医药主题基金首尾业绩差距接近20%。
另据数据显示,截至12月6日,近三个月华泰柏瑞健康生活混合、中邮健康文娱灵活配置混合两只基金跌幅均超14%,浦银安盛价值成长混合A/C、华商健康生活混合、长城健康生活混合等8只基金跌幅也超10%;泰信医疗服务混合发起式A/C、汇添富中证中药ETF联接(LOF)A近三个月涨幅均超19%,共40只医药主题基金近三个月涨幅超10%。
拉长时间看,从年初至12月6日,中邮健康文娱灵活配置混合年初以来累计跌幅达41.94%,前海开源医疗健康A/C年初以来跌幅超38%,共11只医药主题基金年初以来跌幅超30%,127只医药主题基金年内跌幅超20%;另一面方面,5月份后市场回暖尤其是9月底后医药板块迅速回温和港股大涨,也有医药主题基金年内业绩回正。数据显示,中银证券健康产业混合年初以来净值累计上涨14.34%,建信医疗健康行业股票A/C年内涨幅超9%,广发全球医疗保健(QDII)A(人民币)、融通健康产业灵活配置混合A/B、融通健康产业灵活配置混合C年内累计涨幅也超5%,医药主题基金年内首尾业绩差距已接近50%。
对于同一主题基金业绩分化如此明显,有业内人士分析表示,新能源、医药、半导体等行业产业链条较长,内部子行业众多,同一时间段不同子行业景气度和业绩增速差异较大,基金经理重仓不同细分赛道,最终业绩差别会很多。
一位基金评价人士表示,之所以出现业绩大分化,主要原因是基金经理的投资策略不同,选股出现了很大差异。如一些基金经理就是做长期价值投资,从长周期角度选股,换手率很低,而一些擅长选股的基金经理,在同一行业内,会根据不同细分行业景气度进行轮换,增强业绩收益率。
除主动权益类基金外,指数型医药主题ETF近三个月首尾业绩差距也接近20%。有业内人士表示,不同的医药行业指数基金追踪的医药行业指数不同。其中医药100是选取医药卫生和药品零售行业,市值排名前100的公司;300医药是从沪深300指数样本里选股,样本股数量最少,只有39只;全指医药选股范围更广,样本股数量也更大,多达269只。仅从选股范围和样本股数量来看,虽然名称中都有“医药”二字,但这三个指数差异已经很大。样本股的数量不同,样本股更多,前十大权重股的占比也会降低。指数编制方式也有差别,医药100指数编制采用的是等权重,而300医药、全指医药用的是市值加权。
对于医药主题基金业绩差距,一位基金经理分析:首先,医药行业的周期性特征较弱,也并无明显季节性特征,受宏观经济影响小,这固然不假,但医药行业同时又是一个专业性极强的行业,研发投入高,研究难度大。尤其是那些创新药企,研究的往往是人类最前沿最复杂的领域,如果没有深厚的药理知识及市场研究,往往很难去评判这类公司的实验研发进度及价值。其次,医药行业的政策属性强,容易受医药改革、医保控费药品审批、药品降价等政策法规影响。最后,医药这块细分行业多,各板块的走势并不一致,即便同属于医药主题基金,其业绩表现也是千差万别。
不过,基金经理认为,站在当前时点,抖客网,医药行业的中长期投资性价比依然可观。
中融基金价值投资部基金经理潘天奇认为,首先我觉得从历史看,医药行业的很多细分领域都出现过优质成长股。如果我们从行业基本面、政策、估值这几个维度复盘2018年以来医药生物板块的表现,就会发现这个特征更为明显。首先经过两票制改革后,2018年2季度开始行业收入和利润增速略有放缓,2018年底医保局主导了“4+7”城市药品集中采购,市场一度担心医药产品价格下降,整个医药板块估值又调整了一波,整体医药板块的估值处于较低的位置,所以2019年板块的很多成长性较好的赛道经历了估值修复;2020年的新冠疫情让大家对于医药板块关注度更高,低值耗材,检验检测,疫苗等行业板块进一步上涨产生估值溢价,2021年中期至今板块处于估值消化阶段,休整之后现阶段可能又在酝酿新的投资机会。事实上医疗健康产业在国民经济中扮演非常重要的角色,长期来看人口结构的变化带来需求增量,我们的老龄化人口比例未来十年逐步提升,对应的药品、器械、医疗服务的需求确定性增长;从数据的角度来看,如果不考虑疫情相关医疗花销的影响,我们目前医疗卫生费用占GDP比例不到10%,而未来整个医疗健康产业占比会逐步提升,所以医疗健康行业的增速在未来很长一段时间可能都高于整个GDP增速。从产业发展历程来看,从最初的中药、原料药高速发展到仿制药向创新药升级、器械的进口替代等,国内的医药生物公司取得了长足的进步,在技术不断迭代下,更多好的产品问世,同时产业也更加细化和多元化,很多细分方向受益于结构的优化增速会更快,也会产生很多好的投资机会。
摩根士丹利华鑫基金认为,随着医药生物板块不断回暖,医药政策边际缓和,众多行业因素支撑板块估值有望进一步修复。本轮医药板块的大反弹,也正是综合了政策面、基本面、业绩面等多因素的催化而成。虽然医药板块近期迎来一波反弹,但目前来看板块整体仍处于较低的位置,具备配置性价比,依然值得长线投资。但毕竟医药属于板块投资,短期存在波动,可以先以定投的方式参与,以便分散风险,摊低投资成本。估值方面,在经历了自2021年下半年以来的持续回调后,医药板块估值已经回落较多。目前,医药板块估值已处于历史较低水平。
展望后市,摩根士丹利华鑫基金认为,医药板块被看好的核心逻辑依然没有改变。首先,当前国内面临着巨大的医疗需求释放,行业整体增速依然可期。一方面,从今年起我国或将进入深度老龄化加速阶段,相应地会迎来较大的医疗需求爆发。另一方面,随着消费升级的持续进行和全民健康意识的不断提升,未来人们也会愿意为更多高价的医疗产品、医疗服务付费。其次,随着公共卫生事件整体形势可控及常态化,诊疗、消费活动的持续复苏,以及上游大宗等原材料产品的价格趋降,板块业绩有望逐渐走出底部区间,基本面的持续改善有望带来行情的持续。
普通投资者如何应对市场轮动?
自2021年以来热点板块轮换频繁,不同基金业绩分化明显,不少基民试图频繁“踩热点”,也有基民希望长期跟踪一个板块博取长期收益,收益、亏损也各不相同。
对于医药等热点板块频繁轮换,有基金公司表示,因为信息壁垒、心理因素等原因,一些基民对于市场的感知多具有滞后性。
原标题:【医药主题基金业绩持续拉大 基金经理看好中长期投资性价比】 内容摘要:自9月底以来,医药板块开启了一波反弹行情。随着“集采”政策影响的逐步消退,叠加医疗器械行业的贴息贷款,医药行业是否迎来了困境反转? 但因基金经理投资策略不同导致选股出现巨 ... 文章网址:https://www.doukela.com/jc/184003.html; 免责声明:抖客网转载此文目的在于传递更多信息,不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考,不构成投资建议。如果您发现网站上有侵犯您的知识产权的作品,请与我们取得联系,我们会及时修改或删除。 |