日前中信证券发布研究报告，首次覆盖移卡(9923.HK)便给予“买入”评级。

中信证券表示，2020 年以来，移卡在疫情和宏观经济承压的多重扰动下，整体经营保持韧性，其中到店电商业务在2021年全面推广后增长迅速，随着疫情影响逐渐减轻和到店电商业务持续发展，公司经营表现有望稳中有进。

中信证券认为，一站式支付服务作为商业数字化生态系统的商户流量入口，是移卡商业数字化生态系统建设的基础，为到店电商业务及商户解决方案提供重要支点。

其中收单市场由于拥有重要许可业务类型的持牌机构数量稀缺，新进壁垒较高，移卡拥有很大的优势。截至2022年11月末，同时拥有全国性银行卡收单及移动电话支付许可的支付机构仅19家，移卡旗下乐刷科技就为其中之一。

本地生活业务方面，与传统以美团为代表的“人找货”货架模式相比，近年来以抖音为代表的社交流量平台推出的“货找人”种草推荐模式快速增长，有望重塑市场格局。整体看，移卡到店电商服务市场增量空间广阔，当前市场渗透率较低，蕴含巨大的市场机会。

中信证券预计，随着疫情防控政策调整逐步落实，居民线下消费逐步修复，以及公司到店业务人均效能持续提升和模式快速复制到各大渠道，公司经营表现有望稳中有进。预测公司2022/23/24年归母净利润2.0 亿/4.1亿/5.8亿元，同比-51.5%/+101.6%/+40.2%，抖客网，对应2022/23/24 年 EPS 预测为0.46元/0.92元/1.29元。