根据披露的机构调研信息，3月25日，泓德基金对上市公司老白干酒（600559）进行了调研。

从市场表现来看，老白干酒近一周股价上涨7.98%，近一个月下跌5.59%。

基金市场数据显示，泓德基金成立于2015年3月3日，截至目前，其管理资产规模为670.05亿元，管理基金数59个，旗下基金经理共14位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为泓德优选成长混合（001256），近一年收益录得12.8%。

泓德基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：

基金简称基金代码基金类型基金经理规模（亿元）年涨跌幅（%）
泓德丰润三年持有期混合   008545   混合型   王克玉   85.37   5.36  
泓德睿泽混合   009014   混合型   秦毅   76.81   -6.15  
泓德瑞兴三年持有期混合   009264   混合型   操昭煦、王克玉   75.60   8.95  
泓德睿源三年持有期混合   011783   混合型   秦毅   72.04   -5.59  
泓德臻远回报混合   005395   混合型   秦毅   34.44   8.72  
泓德优势领航混合   002808   混合型   王克玉   31.92   10.97  
泓德裕康债券A   002738   债券型   刘星洋、毛静平   26.45   -0.55  
泓德卓远混合A   010864   混合型   于浩成   25.76   -0.23  
泓德远见回报混合   001500   混合型   秦毅   21.67   4.01  
泓德研究优选混合   006608   混合型   孟焱毅、王克玉   20.33   10.26  

附调研内容：

　　一、公司基本情况介绍河北衡水老白干酒业股份有限公司2002年10月在上海证券交易所上市，公司自上市以后，集中精力做好白酒主业，先后对养殖业、肉类食品加工、饲料业务逐步进行了剥离，2015年实施了员工持股计划，2018年并购了丰联酒业，现拥有衡水老白干酒、文王贡酒、板城烧锅酒、武陵酒、孔府家酒5家白酒企业。近年来，通过不断的优化资源配置，充分发挥协同效应，5家白酒企业都呈现出了良好的发展趋势。2022年公司又实施了股权激励，有效的将股东利益、公司利益和核心骨干利益结合在一起。经初步测算，2022年度实现归属上市公司股东的净利润与上年同期相比预计增加77%左右，扣除非经常性损益后，同比增加35%左右。

　　二、投资者提问环节

问：公司并购丰联酒业后发生了哪些变化？

答：公司并购丰联酒业后，按照整合计划有序推进丰联酒业的整合，优化资源配置，在经营管理团队保持相对独立和稳定的同时，公司逐步的向四家白酒企业派驻管理、生产技术及销售管理骨干，输出管理及销售模式，在企业文化和经营理念、品牌、销售渠道、组织和团队、财务管理等方面进行整合。并建立了营销、技术、管理等方面的交流平台，定期开展经验交流活动，建立赛马平台，以文化求互融、以交流促提升、以评比树典型，相互取长补短，实现优势互补，共同推动各项业务工作高质量发展，几家企业都呈现出了良好的发展趋势。

问：公司今年的目标是怎么制定的？

答：公司今年已经制定了经营计划，经营计划制定之前，公司事先向几家事业部征求意见，根据各事业部的具体情况和公司的发展战略，公司制订经营计划，然后向各个事业部再进行分解，公司的经营计划会在年报当中统一进行披露。

问：公司今年一季度的销售形势怎么样？

答：今年一季度可以分为两个阶段，春节前和春节后，春节之前，多数人刚刚阳康，状态不是太好，受此影响，消费场景恢复较慢；春节之后，疫情结束，消费复苏，餐饮消费加速回暖，公司产品出库及动销较好。

问：这个趋势会延续吗？对第二季度如何展望？

答：目前餐饮消费加速回暖，市区知名酒店及特色餐饮比较火热，本地政府也在发放消费券刺激消费，抖客网，商务部将2023年定为“消费提振年”，政府也在利用多种手段促消费、扩需求、促发展，预计未来形势会越来越好。

问：近年来，公司的营销架构都有哪些调整？

答：

　　公司设立创新酒事业部、高端酒事业部、十八酒坊事业部；分区域、分渠道、分品牌精细化运作。

问：营销费用较高的原因？

答：销售费用较高主要系白酒行业市场竞争激烈，公司为加大市场推广力度，近年来，通过名酒进名企、名企进名酒、品鉴会、会销等多种方式建立共品美酒、共谋发展的交流平台，加强和消费者的互动与沟通，巩固并扩大核心消费人群，提升品牌活力，市场投入较大所致。公司在加大市场投入，不断扩展市场的同时，严格预算管理，对费用进行精细管控，公司每月都会对销售费用的使用情况进行分析，力求实现销售费用的最有效使用。通过近年来的产品结构调整和品牌建设，公司中高档酒的占比稳步提高，产品的毛利率也显著提升，公司也呈现出了良好的发展趋势。

问：公司的营销费用优化空间大吗？

答：公司自去年以来，持续开展降本增效活动，将更加精准、有效地投放费用，并通过收入规模效应的提升带来费效比的持续优化。

问：公司去年实施了股权激励，营销人员的占比高不高？

答：去年公司实施了股权激励，在授予方面向营销人员倾斜，营销人员授予面最广，授予的数量也比较多。

问：公司收购丰联酒业后，是通过什么系统对几家事业部进行深度管控的？

答：公司收购丰联酒业后，逐步建立了SAP、CRM、MES、WMS、OA等信息化管理系统，不断提升智能化管理水平，通过信息化系统，对几家事业部进行系统管理。

问：公司对经销商的考核近几年有什么变化吗？

答：公司目前对经销商实行销售目标、价格管理、渠道管理、库存、动销等多维度的考核方式，从以前的回款为导向转为以出库动销为导向。

问：武陵酒省外招商的模式，是否还是直达终端的销售模式？

答：根据客户的渠道和资源不同，采用灵活的销售模式。

问：公司对武陵酒的发展有何规划？

答：公司武陵酒作为中国十七大名酒之一、三大酱香名酒之一，自公司并购以来，武陵酒创新营销模式，实现了快速的增长。在公司并购之前，其产能较小，公司并购后，对其进行了产能扩建，现在已成为贵州、四川之外比较大的酱酒企业。今年武陵酒在巩固常德地区的基础上，重点发力湖南市场，有序向全国市场扩张，目前已在国内十余省市布局，多维度的提升武陵酒的营收水平;