近日，基金首批一季报披露。主要包括中银基金、蜂巢基金旗下的债券基金和货币基金。

　　金融投资报记者注意到，受一季度债市企稳反弹推动，已公布季报的9只债基一季度利润均为正。展望后市，有基金经理认为，今年全球经济下行压力仍大，长债收益率大概率继续维持当前运行状态，短债依然存在小幅下行空间。

　　股债混基收益丰

　　首批披露一季报的基金，主要包括中银基金、蜂巢基金旗下的固定收益类产品，合计共13只基金(不同份额合并计数，净值涨幅仅计A类份额，下同)，其中货币基金4只，债券基金9只。

　　从债券基金表现看，上述已公布季报的债券基金一季度利润悉数为正。其中，中银添盛实现利润0.63亿元，一季度该基金净值上涨0.77%，截至一季度末，其资产规模为80.54亿元，基本与去年末持平。中银丰实定期开放实现利润0.36亿元，净值上涨0.89%，一季度末资产规模为40亿元。蜂巢中短债一季度实现利润304万元，净值上涨1.78%，一季度末，其资产规模较小，为2亿元。

　　事实上，经过去年四季度的震荡之后，今年一季度债券市场总体企稳后重拾升势，中债—总财富(总值)指数上涨0.67%，债券基金整体业绩也收正。据统计，今年一季度，中长期纯债基金算术平均收益率0.96%，近百只基金净值涨超2%。短期纯债基金平均收益率相对较低，为0.89%，抖客网，仅长信稳航30天持有中短债A涨幅超2%。

　　股债混合基金方面，债市反弹叠加股市回暖结构性机会显现，整体表现好于纯债基金。其中，二级债基平均收益率达到1.68%，新华双利A、光大添益A、光大安诚A、华商丰利增强定开 A、恒生前海恒源天利A共5只基金收益率超7%。偏债混合型基金平均收益率达到1.64%，嘉合磐石收益率近13%，华安智联A、华商双翼收益率超8%。此外，不投资于股票二级市场的一级债基平均收益率1.44%。

　　债市或仍有波动

　　展望后市，有基金经理认为，今年全年经济下行压力仍大，债券市场或仍然将有所波动。

　　中银添盛基金经理陈鹄飞在季报中表示，今年一季度，全球发达国家在高通胀和金融条件尚未明显转松背景下依然存在经济下行压力，不过仍有韧性。欧美经济差有收窄迹象，美国通胀继续回落，就业市场维持偏紧状态，欧元区经济有所分化，服务业好于制造业。综合来看，全球经济 2023年全年下行压力仍在，主要经济体央行货币政策可能会维持收紧状态，短期难以看到政策转向。国内经济方面，国内经济数据整体有所回升，投资增速小幅回升，出口延续负增速不过有所收窄，消费有所回暖，地产维持负增长，经济总体处于平稳复苏态势，PPI与CPI通胀均回落。因此，在策略上，中银添盛保持合适的久期和杠杆比例，积极参与波段投资机会，优化配置结构，重点配置中短期限利率债，合理分配类属资产比例。

　　蜂巢添幂中短债基金经理在一季报中表示，一季度债券市场行对经济基本面复苏预期较为一致，但对复苏斜率有所分歧；同时，因信贷消耗超储导致资金面波动加剧，受复苏斜率预期的变化和资金面的变化，一季度债券市场震荡略偏弱运行。

　　后续央行降准和MLF超额续作缓解银行长期负债压力之后，短债收益率定价锚将取决于银行间回购利率。考虑到央行维持银行间利率围绕政策利率波动意愿较为明显，若以政策利率作为定价锚，根据历史价差，短债依然存在少量下行空间。长债收益率在于虽然经济处于复苏阶段，但中小银行配置需求较强，导致长债收益率震荡运行，在中小银行信贷没有明显好转之前，长债收益率大概率继续维持震荡运行。考虑到当前两年以内中高等级信用利差已处于较低水平，后续将适度降低低流动性信用债仓位，增加部分流动性高的信用债仓位，同时通过二永债等适度进行波段增厚。