随着“中国制造2025”战略的提出,我国制造业迎来发展的春天。新一轮科技革命和产业变革下,制造业有哪些投资机遇?近日,由雪球出品的重磅投资类专业对话视频《方略》第三期——雪球创始人方三文对话半夏投资创始人李蓓,就制造业投资进行了探讨。

《方略》是以主持人方三文的视角去探寻业内知名投资人的世界,了解他们是如何赚到钱的,他们赚到钱的方法跟他们的人生观、世界观的关系。

在本期对话中,李蓓细数了制造业的历史发展阶段,2005年—2011年制造业的增速非常高,在2011年后进入了阶段性产能过剩。此后,企业进入了降杠杆、减投资阶段,但还是没有匹配需求的变化,所以企业的ROE从2010年、2011年到2020年都是一路下行。而在经历了一轮产业升级后,传统产业维持在稳定状态,新兴产业开始加杠杆,制造业贷款从2010年—2020年年平均几千亿回升到2万亿以上的水平。

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在传统经济学中,投资、消费、出口是拉动经济增长的“三驾马车”。李蓓表示,居民收入未来增长情况并不明晰,而投资很重要,尤其是依靠制造业投资。目前需求的增量来自两方面,第一是制造业投资本身。制造业投资是一个二三十万亿量级的产业,从绝对值来看,存量领域很大。尤其在过去几年A股民营制造业发展,先进制造业享受了巨大红利,企业家信心得到极大鼓舞,所以制造业蓬勃向上的前景是可以确定的。第二是新兴市场。制造业产能开始向东南亚转移,以降低成本,而东南亚国家如果进行新一轮的城镇化和工业化,长期来看拥有无限潜力。对于出口,她则认为中国境内的出口在过去三年中,已经在若干重要的产业领域占据有利地位,掌握先发优势,具备强劲的竞争力,因此份额很难上升。相反,中国的企业出口,存在份额上升的可能。制造业的出口转移,不但能够切实创造企业利润,并且能够驱动当地股市上涨。

展望制造业的未来,李蓓持乐观态度,“一方面制造业贷款突然大增,是所有贷款里增速最高的;一方面产能利用率在维持,只要边际上ROA大于利率,就可以继续。从历史上来看,产能投资周期基本是十年一轮,甚至更长一些时间。这是2021年才开始的,还在进行中。”

作为一档面向对专业投资感兴趣人群的深度对话视频,《方略》以“见商业、见市场、见自己”为口号,致力于通过专业投资人之间对话与交锋,打破“一问一答”的沉闷感,探寻投资背后的本质,帮助观众更全面的了解对话嘉宾,认知投资的内核。每期视频将聚焦专业投资人的投资理念,对公司、行业和商业的理解;对市场波动的理解;以及如何认识自身等话题。《方略》第一、二期由方三文对谈泉果基金创始人王国斌、望正资产董事长王鹏辉,已陆续在全网上线,形成了广泛的行业及市场影响力。