————深耕A股三十年的股市老兵的一些企业基本面研究

　　

一家之言，懂得都懂，仅供参考。2023年4月27日晚间

　　

改革开放以后，中国陆续产生了一些富人。80年代到90年代，利用信息差和物流差，从事贸易的“倒爷”们获得了巨量的财富， 80年代的牟其中，90年代的郭建新。90年代到本世纪初，随着世界供应链体系的重塑，从事实体制造业的获得了巨量的财富，为代表的荣毅仁家族，刘永好家族。本世纪初，信息时代来临，web1.0的从业者获得了大量的财富为代表的丁磊，张朝阳,陈天桥等。03年开始。中国开始了房地产的黄金15年，出现了杨国强许家印、王健林等一大批富豪，大量在城市居住和早期在城市置业的居民财富也随着房地产估值增加而财富增加。同时，伴随着互联网的高速发展及web2.0的广泛应用，出现了马云、马化腾、张一鸣等大量的互联网富豪。未来风口在哪，未来哪里香火最旺？答案是：你跟党走，准没错！

　　

我们伟大的国家在第一个百年，交了一份完美的答卷，彻底解决了贫困问题；现在迈入第二个百年，以赶考生自居。第二个百年解决什么问题？共同富裕。

　　

共同富裕问题不外乎两个，一是如何解决6亿农民的富裕问题；二是如何防范已经富裕人口再次返贫。因此作为我党的百年大计。百年大计，教育为本，乡村振兴必须人才先行。

　　

4月22日A股上市公司中公教育(SZ002607)举行了《民营企业支持乡村振兴战略研讨会》，本人在上证报、中证报、同花顺、经济参考报等权威媒体看到详细介绍以后，深受震撼，中公这是布了一盘万亿级的大棋？

　　

究竟是梦想，还是画饼？中公有没有能力？

　　

首先，有梦想才有实现的可能。有个笑话，有个老农遇到皇上，皇上问他最好奇的是什么？老龙问，你家锄地应该都是用金子做的锄头吧？格局有限，梦想是极为有限的，要达成一个目标，首先得有梦想，万一实现了呢。最近关注中公和李永新，看到他的一段视频，在向北大捐赠的时候说，人生的第一个一千万是捐给北大的，第一个一个亿也是捐给北大的，第一个十个亿也是捐给北大的，未来，希望第一个百亿和千亿也是捐给北大的。普通人说这话，我等可能认为在吹牛，但问题是李永新的前三个已经实现了。非寻常之人，行非常之事。另外听闻，李永新十余年不食荤腥；贫僧觉得，一个捐款10亿元的人，一个长期苦修的人，格局应该是不低的；他的梦想，我等应该是可以期待的。捐款一百亿的老曹心若菩提，你看这个李先生有没有可能做到？能做到,是不是也把他度化了？

　　

话不言它，通过公开信息收集，并追问了许多知情人士，在下对中公教育做了一些较为详尽的基本面研究。大胆展望如下观点：

　　

一、 财务分析

　　

1、传统业务

　　

传统教职培训业务，中公教育仍然为当之无愧的一哥。贴吧看到有人评，有人预计中公一季度的报表收入约8~10亿元，取中值9亿元，剔除疫情影响，计算为半季度的数据。另外假设退费对中公的负面影响二季度得以解决，二到四季度上调15%的均值。 9+18×3×1.15=71亿元。预计2023年传统业务恢复到70亿元左右的水平；2024年预计增长30%，达到90亿元；2025年达到 110亿元。

　　

品牌输出及并购将是中公的另一个增长点。随着教育类股票在国内上市的难度越来越大，而中公在行业的影响力和行业地位，以及自身管理的规范性和政治站位正确，完全可以实现大鱼吃小鱼，即把各类兴趣类培训以及其他包括技能类培训等等通过品牌输出合营以及并购，实现快速的扩张及并表。这一部分姑且预计2023并表收入增加10亿元，2024年增加50亿元，2025年增加200亿元。

　　

上下游的整合将是中公的另外一个潜力点。随着中公业绩的增长及新业务的推广，并购类的实现，中公的教育场地费用、教材印刷费用、产品研发费用将成本将进一步降低，按照每年降低5%~10%的预测，对应的市值将进一步增加20%以上。

　　

2、 乡村振兴新业务模块

　　

(1) 农村党建业务。

　　

中国目前农村党员大约有2,900万人。目前各级党员每年的教育支出基本为200元左右的标准，合计约60亿元。按照中公在培训行业的市场份额，预计拿到20%订单，这部分收入预计12亿元。随着基层党建工作的更加丰富，以及中公占的市场份额逐步增加来计算，2024年达到20亿元，2025年达到30亿元。

　　

(2) 乡村振兴五类课程。

　　

按照54万个行政村，每个村50个人接受培训计算，就有2,500多万人，按人均支出5000元计算，有1,250亿元(财政部2023年推进乡村振兴衔接资金就达1485亿元)，完全达到该培训程度预计需要3~5年时间。按照每年递增40%，中公占到市场份额的20%计算预计，2023年，中公该类收入将达到25亿元，2024年50亿元，2025年100亿元。

　　

综合以上两者， 2023年中公培训收入将达到70+10+12+25=117亿元；2024年90+50+20+50=210亿元，2025年110+200+30+100=440亿元。同时随着中公人员引进 Chat GPT及文心一言，各类成本不断降低，预计2023年利润将达45亿元，2024年80亿元，2025年200亿元。按照教育行业平均45倍PE计算，2023年预计市值2,000亿元，2024年3600亿元，2025年9000亿元。

　　

3、平台收入

　　

平台流水将成为中公的第二个巨大增长点。俞敏洪搞的东方甄选，只是自营电商及直播带货，2022年6~12月半年收入48亿元， 利润8亿元。中公做乡村振兴，建立的是个大平台，可以说是无数个东方甄选。哪怕以省为单位，每个省培育一个省级甄选，按平均每省100亿元计算，营业额将达3000亿元。按照5%的营业额抽取服务费，中公仅此收入将达150亿元，随着业务的拓展，营业额将继续增加。随着人工智能的快速进化以及数字人民币、区块链技术的广泛应用，web3.0必将取代web2.0，直播带货的模式将逐渐被淘汰。2.0时代是注意力经济，3.0时代是思路经济。web3.0核心一是算法(思路)，二是下沉通道及平台，中公此次布局，占领了web3.0的制高点，可以顺利实现从教育培训的企业向科技类企业的真正转型，如同 web1.0时代的淘宝和web2.0时代的抖音。远期的我等姑且不谈，近期2023年中公此类收入我等估计按照5亿元计算(起步年)，2024年50亿元，2025年100亿元。中公100亿元收入对应实现平台销售2000亿元，对应乡村人均可支配收入增加100元。利润预计2023年0元，2024年40亿元，2025年80亿元。参照字节等科技类公司，市盈率给出对应市值三年分别为0元、4,000亿元、8,000亿元。

　　

两者相加，中公三年市值分别为：2000亿元、7600亿元、1.7万亿元。因此，从财务上说，中公的估值达到万亿，理论上在不远的2025年就能可以实现并超出。好像不是梦想，而是战略？

　　

二、能力分析

　　

1、过去的中公。

　　

从2009年开始，中公转入直营模式，并快速扩张。2009年，中公的公司人数不超过1000人，2015年达到1万人，2021年达到36,000多人。全国1600多个网点，300多个地市全覆盖，深入数千个县级市和高校。基于招录考试培训，学历提升和职业能力培训三大板块，提供了超100个品类的综合职业就业培训服务。我等可以认为，中公的管理团队足以驾驭庞大的运营队伍，中公的运营队伍具备强大的产品开发和实施能力，中公的产品和实施具备强大的下沉能力和适用性。

　　

2、当前的中公。

　　

原标题：【万亿中公的共同富裕梦】 内容摘要：————深耕A股三十年的股市老兵的一些企业基本面研究 一家之言，懂得都懂，仅供参考。2023年4月27日晚间 改革开放以后，中国陆续产生了一些富人。80年代到90年代，利用信息差和物流差 ... 文章网址：https://www.doukela.com/jc/222163.html； 免责声明：抖客网转载此文目的在于传递更多信息，不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考，不构成投资建议。如果您发现网站上有侵犯您的知识产权的作品，请与我们取得联系，我们会及时修改或删除。