10月8日，美元债违约、陷入流动性危机的花样年控股，以实控人曾宝宝名义发了一份“宝爷家书”，称“绝不躺平”，同时恳请员工“给予公司时间与信任”。同一天，公司通告已聘请国际知名投行华利安作为财务顾问，寻求现金流问题的解决方案。目前花样年正与碧桂园紧锣密鼓推进变卖部分物业管理资产事宜。

　　但资本市场选择用脚投票，花样年控股和旗下彩生活两只股票已于9月29日起停牌，但10月8日“18花样年”、“19花样02”两只债券价格分别“断崖式”暴跌22%和54%。凶猛的砸盘还波及其他内房企业，阳光城“20阳城02”跌18.6%，中国奥园“20奥园01”跌8.18%，走出上市以来新低。

　　花样年董事局主席潘军曾称，如果明年6月份政策环境没有改善，销售仍然延续颓势，60%的民企开发商或面临倒闭。

　　“曾小姐办公室”发“宝爷家书”

　　10月8日，花样年创始人曾宝宝向花样年全体员工发了一份“家书”，原文如下：

　　9 月 29 日凌晨，公司遭遇 “ 黑天鹅 ” 事件，标普突然大幅下调公司评级，致使公司境内外融资交叉严重受限，流动性出现阶段性紧张。

　　第一时间，我与公司管理层就此问题成立专项小组，试图以最大努力走出困境，然而问题仍未得到及时解决，致使公司未能在 10 月 4 日如期支付到期美元债。

　　事情来了，不逃避；遇到问题，去解决。此为无惧。

　　没有为各位守好抵御严寒的屏障，对不住 ！ 但花样年绝不躺平，这是我和公司管理层的态度，也是每一位花花对业主、对合作伙伴及投资人的承诺。

　　花样年经历 23 年发展，见证行业几度起伏，更大的风雨都咬牙度过，靠的就是把巨浪当弄潮的勇气、见山劈山的定力、以及风浪冲刷后更加闪光的产品。此为有趣、有味、有料，花样创造价值。

　　目前，公司管理层正积极与政府部门、境内外金融机构、合作伙伴诚恳磋商，力争控制和消弭风险，早日走出流动性困境。恳请大家给予公司时间与信任。

　　只有你们坚定，花样年才能更加坚定，实现保项目高品质交付保公司正常运营，此为花样年的底线。

　　花样年是梅花，数九寒冬也能支棱，旺盛。花样年是蝴蝶兰，大风大雨里也淡定，常新。花样年是野草，寒冬过后，春风吹又生。

　　概括而言，这份“家书”有几个关键信息点，一是曾宝宝将公司陷入流动性危机的茅头指向标普下调评级。二是传达其本人和管理层的态度，那就是“决不躺平”。三是公司目前正与政府部门、境内外金融机构、合作伙伴磋商。四是请求员工给予公司时间和信任。

　　10月4日晚间，花样年控股通告，本金总额为5亿美元于2021年到期的优先票据剩余未偿还本金额为2.056亿美元，所有未偿还本金均于2021年10月4日到期，但花样年控股并未在该日付款。

　　评级机构连续下调评级

　　标普发出“交叉违约”警告

　　曾宝宝在“家书”中将公司遭遇“黑天鹅”事件归因于标普下调评级，并非毫无道理。

　　9月14日，标普就将花样年控股的评级展望由“稳定”降至“负面”，确认“B”评级。9月29日，标普又将花样年控股的长期发行人信用评级和债务发行评级从“B”下调至“CCC”，并将上述评级列入负面信用观察名单。

　　10月4日，花样年控股2.06亿美元债发生实质性违约后，标普再补一刀：将花样年控股的长期发行人信用评级由“CCC”下调至“SD”(选择性违约)，将该公司2021年10月4日到期的高级无抵押票据长期发行评级由“CCC”下调至“D”。此外，标普还将公司其它高级无抵押票据的发行评级由“CCC”下调至“CC”，以“反映其支付能力的高度脆弱性”。

　　标普当然不是一个人在战斗！另两家评级巨头惠誉和穆迪也采取了类似动作。

　　9月16日，惠誉将花样年控股的长期外币发行人违约评级(IDR)从“B+”下调至“B”，展望为“负面”。10月4日逾期当天，惠誉再次下调花样年控股评级，将其长期外币发行人违约评级、高级无抵押评级均由“B”下调至“CCC-”。

　　9月27日，穆迪将花样年控股企业家族评级从“B2”下调至“B3”。10月4日违约发生后，穆迪报告称，将花样年控股的企业家族评级由“B3”下调至“Ca”，展望“负面”。此外，穆迪还将其高级无抵押评级由“Caa1”下调至“C”。

　　除了下调评级，标普还对花样年控股的信用状况发出了“交叉违约”的警告。标普称，此次本金违约或将引发花样年控股未到期债券的交叉违约，并可能加速公司其他债务的提前偿付。根据交叉违约相关条款，花样年有一个月的时间纠正违约，也就是说花样年需要在11月4日前偿还这笔美元债，否则所有在海外的美元债都会立刻到期。

　　据媒体统计，目前花样年存续11只美元债，存续规模36.59亿美元，其中有13.5亿美元债将于一年内到期，短期内面临集中兑付压力较大。而其美元债融资成本偏高，存续债券中有7只票息超10%，最高票面利率高达15%。

　　已聘财务顾问寻求解决方案

　　股票停牌债券价格腰斩

　　“决不躺平”的花样年确实也在推进问题解决，同样在10月8日，公司发了一份“委任顾问暂停买卖”通告。

　　根据通告，公司已委任华利安(中国)有限公司为其财务顾问，以评估资本架构、评估流动资金及探寻缓解当前流动资金问题的可行解决方案。此外，公司还委任盛德律师事务所为其法律顾问。

　　近期有关注恒大暴雷事件的投资者应该对华利安不陌生，抖客网，9月14日中国恒大发布通告称，聘任华利安及钟港资本为其联席财务顾问。没错！此次花样年与恒大选择了同一家投行为财务顾问。

　　公开信息显示，华利安是全球最大的财务咨询和债务问题顾问之一，主要专注于并购和债务重组业务，已有40多年历史。此前华利安曾参与诸多债务重组经典案例，包括2008年金融危机雷曼兄弟的破产，通用汽车以及能源巨头安然公司等的破产重组。